大家好，我是初善君。
我是万万没想到啊，昨天随口说了句，蔚来可能撑不下去了，就被人说不懂不要乱说。
我一直以为各家车企粉丝离我很远，没想到身边好像有很多，这让我万万没想到啊。
所以我先叠个甲，本文仅限于财务分析，没收黑钱，然后希望大家都理性一点，不要盲从，更不要盲目，多思多想。
那说回蔚来，蔚来2018年美股上市，这都七八年了。上市至今没有一年盈利，过去五年亏损持续扩大，2023年亏211亿、2024年亏232亿，2017年至2024年，八年亏了1174亿。
OK，我不是呆会计，我当然知道亏损其实无所谓，对于成长股来说，只要企业收入保持快速增长，现在亏得多大，未来盈利只会更大（能看懂这句话的，基本可以说是财务经理级别了）。
但是2023年、2024年公司收入增速大幅下滑，23年增长13%，24年增长18%，，这个收入增速说实话就有点太低了，想靠这个收入增速，然后迅速实现盈利，可以用四个字形容：遥遥无期。
OK，我不是呆会计，我当然知道即使公司一直亏损，只要经营现金流净额是正的，企业依然没有问题，甚至可以说一直都不赚钱都没问题（看懂这句话的，基本可以说是CFO级别了）。
但是你去看蔚来的经营现金流净额，2020年、2021年短暂转正过，然后22年流出39亿，23年流出14亿，24年数据没看到，但是肯定是流出的。
这意味着什么，公司毫无造血能力，经营全靠股东投入和举债，17年、18年、20年、21年、23年从股东身上拿了900亿，债务净增加284亿。
OK，其实这也无所谓，只要股东愿意投入，或者说债务人愿意借钱，还可以经营下去（看懂这句话的，至少是企业家水准了）。我相信短期肯定有股东和债务人愿意继续投入，但是长期来看，嗯，你们懂得。
截止24年底，未来资产负债表现金等价物193亿，看着也不少，但是长期负债318亿，短期借款91亿，总负债941亿，归母净资产只剩下60亿了。
25年肯定会跟市场继续要钱，不要净资产就亏完了。
OK，其实以上这些还无所谓，蔚来依然可以翻盘，就是出一款大卖车，一年卖1000亿，甚至2000亿，那以上分析就是胡扯（看懂这句话的，都是CEO级别了，各位CEO，你们觉得蔚来有这种机会吗）。
甚至都不用大卖，只要蔚来销量保持三五年快速增长（30%以上），蔚来也ok，但是如果只维持现状甚至退步的话，蔚来肯定没有未来，唯一的价值估计就是被某个国资收购，当然，这个国资也不是为了盈利，纯粹是为了就业和慈善。
最后再叠个甲，蔚来股价走势无法预测，我也预测不了，本文不涉及股价波动预测。
大概就是这样，我相信那些觉得蔚来肯定没问题的朋友，一定是觉得蔚来的销量会持续增长，未来肯定会盈利，那么朋友的逻辑是自洽的，人也是理性的。
