2024年对于游戏行业来说是机遇与挑战并存的一年。国产游戏在激烈竞争中赛出了高品质，但对于很多老牌游戏厂商来说，业务转型刻不容缓，完美世界就是其中的典型代表。
4月25日晚，完美世界（002624.SZ，股价12.28元，市值238.23亿元）发布了2024年年度报告与2025年第一季度报告。
财报数据显示，2024年全年，完美世界实现营业收入55.70亿元，较上年同期的77.91亿元下滑28.50%；归母净利润亏损12.88亿元，而2023年同期为盈利4.91亿元；扣非净利润亏损13.13亿元。
图片为每经财报智能体生成
占总营业收入93%的游戏业务去年遭遇“滑铁卢”，是导致公司亏损的主要原因。2024年，完美世界游戏业务实现营业收入51.81亿元，较上年同期下滑22.32%。
尽管业绩亏损，根据年报披露的分红派息预案，完美世界拟向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税），现金分红金额合计4.37亿元。而完美世界自2015年以来，十年累计分红总金额54.89亿元，占累计归母净利润的比例超过60%。
值得关注的是，完美世界似乎迎来了转机。据同日披露的2025年一季度财报，完美世界当季实现营业收入20.23亿元，同比增长52.22%，归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，同比扭亏。
那么，从全年来看，完美世界还握有哪些“底牌”，能否助力完美世界触底反弹？
2024年失利后，《诛仙世界》打下开门红
回看过去的一年，尽管完美世界做出了不少尝试，但2024年的亏损仍然在市场预期之中。
一方面，公司在研项目砍掉了大半，《完美新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等项目因预期收益不佳，最终关停，而这些项目合计亏损约3.97亿元；另一方面，上线部分地区公测的《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》表现不及预期，也造成了合计约3.43亿元的亏损。
产品的接连失利不仅让完美世界此前大量投入的研发经费打了水漂，也大大消耗了完美世界的游戏项目库存。作为走精品化路线的游戏厂商，因效益不佳而关停的游戏很难快速补上，同时，长青游戏生命周期缩短，完美世界不得不押注剩余的在研产品，背水一战。
2024年12月19日，完美世界的当家IP（具有商业价值和可开发性的创意内容）“诛仙”新国风仙侠MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）端游《诛仙世界》公测。虽然由于该游戏的公测发生在报告期末，导致收入与费用的确认阶段性错配，对2024年当期业绩产生负向影响，但新旗舰游戏的业绩提振效果在2025年第一季度成功释放。
图片来源：完美世界2024年年度报告截图
据完美世界2025年第一季度报告，报告期公司实现营业收入20.23亿元，较上年同期增加52.22%。报告期游戏业务实现营业收入14.18亿元，较上年同期增加10.37%。完美世界将游戏业务的提升归功于《诛仙世界》的上线。
《诛仙世界》的确为完美世界打下了“开门红”，但《诛仙世界》能否长期支撑完美世界的业绩增长，甚至撑起公司2025年业绩都还需要打一个问号。游戏行业分析师张书乐在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，完美世界需要新力量，哪怕老IP也不能吃老本。目前，它的改变依然不够。诛仙世界是一个IP衍生，但还不足以挑大梁，能否不跟着友商的路数前进，是完美世界跳出现阶段泥潭的关键。
押注“潮流品类”
新产品是当下的完美世界所迫切需要的，而从每个月下发的版号中也可以看到完美世界正在重新充实自己的游戏储备。
《每日经济新闻》记者注意到，今年3月和4月，完美世界都有收获新的游戏版号，《金闪闪骑士团》和《迷失》两款游戏分别获批，而目前这两款游戏完美世界还没有透露过具体的内容。值得一提的是，完美世界最受外界关注的游戏——《异环》至今还没有拿到版号。
图片来源：完美世界2024年年度报告截图
《异环》是完美世界幻塔工作室旗下的二次元开放世界新游，首周全球平台预约人数就已经达到280万。去年11月，游戏已经进行了一波测试，目前玩家反馈良好。完美世界给予了《异环》在潮流品类有所突破、拓宽用户群体、全球化出海等多方面的期待。
近几年，完美世界在“潮流品类”的转型道路上卯足了劲。《幻塔》的优异表现为其拿下了第一城，后续与日本游戏厂商ATLUS（阿特拉斯）合作推出的《女神异闻录5》的衍生手游《女神异闻录：夜幕魅影》也为其拓宽了用户群体，让二次元玩家重新认识了完美世界。
但对于二次元游戏赛道，完美世界还在持续的探路中。张书乐认为，完美世界并没有足够的二次元基因，尽管有动漫影视的成功，但没有IP实现所谓的跨界衍生。完美世界有足够强的IP储备，但缺少跨界的路数。
这点不难从《一拳超人：世界》和《乖离性百万亚瑟王：环》的接连失利上看出。而另一方面，二次元游戏赛道的缩水也是完美世界转型道路上的隐患。
据《2024年中国游戏产业报告》，2024年我国二次元移动游戏市场实际销售收入293.48亿元，同比下降7.44%。然而，对于完美世界而言，预定于2025年底或2026年初上线的《异环》是否成功，将成为完美世界能否顺利转型的关键。
但《异环》所在的“二次元GTA”（指游戏画风属于二次元，游戏玩法类似于“侠盗猎车”的游戏）赛道上，还有网易的《无限大》和诗悦网络的《望月》在起跑线上蓄势待发。《无限大》和《望月》已经先后拿到了版号，最晚曝光的《异环》想要在公测环节抢在前头并不容易，上线之后三款游戏的比较也在所难免。
艾媒咨询CEO（首席执行官）兼首席分析师张毅在接受《每日经济新闻》记者微信采访时告诉记者，他认为二次元GTA赛道整体市场潜力较大，成长性和市场需求值得期待，方向上基本没有问题。张毅表示，完美世界拥有相对成熟的研发、营销和渠道能力，但二次元领域竞争激烈，完美世界需要在用户产品标签和产品创新方面有更多突破。
上海Major之后，电竞成为完美世界的另一张“底牌”？
2024年，完美世界加码的另一领域应属电竞。
2024年上海Major（2024反恐精英世界锦标赛）的成功举办，让身为《DOTA2（刀塔）》及《CS（反恐精英：全球攻势）》中国的独家运营商的完美世界从中获利。据财报内容显示，报告期内《CS（反恐精英：全球攻势）》流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩。
上海Major现场 图片来源：完美世界2024年年度报告截图
目前，完美世界在电竞领域的布局已形成较为完整的业务体系，在上海Major的成功之后完美世界也宣布了另一场世界级赛事，CS亚洲邀请赛（CAC 2025）。
不过，据《2024年中国电子竞技产业报告》，2024年我国电子竞技产业实际销售收入275.68亿元，但其中赛事收入仅占到8.75%，电竞业务的盈利模式仍在探索中，赛事投入与商业回报如何实现平衡，还需持续观察。
在张毅看来，电竞赛道整体而言是一个充满机会的领域。完美世界举办的上海Major，为产品营销和品牌形象提升带来了不少机会。但值得注意的是，电竞业务的利润贡献率相对传统游戏较低。其更大的价值在于提升用户粘性、品牌口碑和亲近感，进而提高用户活跃度。
总体来说，张毅认为完美世界若继续加码线下赛事的商业化对于推动新品的关注度和用户留存有所帮助。从生态角度来看，如果电竞化能够更好地落地，也将对产品本身以及公司整体营销产生积极影响。
2025年对完美世界而言，是背水一战的关键时刻。在游戏行业加速洗牌的当下，完美世界既要守住经典品类MMO（大型多人在线游戏）的基本盘，又要在潮流领域实现突破。《诛仙世界》的开局虽为业绩注入强心剂，但后续长期的增长仍需更多爆款和新鲜血液支撑。
能否打好手中的“底牌”，或者能否甩出新的“王炸”，都将决定这家老牌游戏厂商能否真正驶出转型深水区。
