许家印虽已落幕，但是恒大的债务危机并未解除。
企查查显示，2月18日，恒大地产集团有限公司(以下简称“恒大地产”)新增7条被执行人信息，执行标的合计约4.28亿元，涉及票据纠纷、金融借款合同纠纷等案件，部分案件被执行人还包括重庆恒永房地产开发有限公司等，执行法院为福建省福州市中级人民法院、广东省广州市黄埔区人民法院等。
至此，恒大地产被执行总金额已经超600亿元人民币。其背后错综复杂的司法案件与数百条被执行人记录，如同一张密不透风的法网，将曾经的“地产之王”牢牢困在债务深渊。
恒大地产的坠落轨迹，几乎是中国房地产行业狂飙时代的缩影。
2017年，恒大地产以3731亿元销售额登顶中国房企榜首，许家印以2900亿元身家首次问鼎中国首富。
彼时，恒大“高周转、高负债、高扩张”的杠杆模式被行业奉为圭臬，然而这种模式依赖两个核心前提：房价持续上涨与融资渠道畅通。
好景不长，随着2020年国家关于房地产行业的“三条红线”政策落地，这家依赖资本腾挪的巨兽迅速陷入流动性危机。
监管要求房企剔除预收款的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比不得小于1倍，而恒大三项指标全部踩线。与此同时，疫情来袭，楼市销售端遇冷，政策与市场的双重夹击，彻底切断了恒大的现金流命脉。
从供应商商票违约、理财产品暴雷，到境外债券实质性违约，恒大的信用体系在2021年后全面崩盘。
2024年1月，中国恒大股票停牌，成为债务危机公开化的标志性事件。此后，司法执行如潮水般涌来，案件类型从票据纠纷蔓延至建设工程合同纠纷。
2025年2月17日，香港高等法院裁定恒大旗下天基控股“明显资不抵债”，正式启动清盘程序。
天基控股作为恒大境外融资的核心平台，控制200多家离岸公司，担任恒大部分美元债的担保人。这一裁决暴露了恒大债务问题的国际性：其离岸资产与境内资产的管辖权冲突，使得债权人追偿陷入困难。
尽管恒大地产强制执行金额已超600亿，但这仅是其2.4万亿总负债的冰山一角，恒大的未来仍充满不确定性。
恒大地产核心资产早已被抵押或冻结，剩余项目多为三四线城市滞销楼盘，变现难度极大；香港与内地司法管辖权的冲突(如离岸资产与内地资产的归属问题)导致清盘进程缓慢，债权人实际获偿比例有限。
有业内人士预测，恒大地产最终或走向“肢解式清算”：优质资产被国资或头部房企收购，剩余部分则在漫长的法律程序中逐渐蒸发。
恒大的崩塌，不仅是企业个体的失败，更是整个行业生态链的创伤。
恒大产业链上的数万家供应商中，大量因商票违约陷入经营危机；银行、信托等债权人虽手握抵押物，但在资产贬值潮中被动“缩表”；更深远的影响在于行业信心，恒大事件后，资本市场对房企的信任度骤降，融资成本飙升。
恒大的崩塌，宣告了中国房地产“规模至上”暴利时代的终结。当下，活下来的民营房企纷纷转向“低负债、重运营”模式，而国资背景的房企则借势收购优质资产。
当潮水退去，裸泳者终将显露，而市场的修复，永远比破坏漫长。
恒大能否绝处逢生尚未可知，但中国房地产行业的转型之路，已容不得半分侥幸。或许，唯有让市场真正出清，让失信者付出代价，才能为中国地产的下一程扫清迷雾。
