智东西
作者 徐豫
编辑 云鹏
智东西12月3日消息，The Information昨天发布了一篇有关AI服务器供应商估值降温的观察报道，称那些靠出租英伟达AI芯片来做生意的云计算创企，毛利率水平较低，导致融资时估值远低于其他生成式AI应用创企。
从英国AI视频生成公司Synthesia等AI创企最近的一系列融资事件来看，AI创企整体的估值有所回落，其投资者们逐渐回归理性。不过即便如此，若是用其未来一年年收入30倍的数值来比较，大部分生成式AI应用创企的估值仍不算低。相对来说，那些为AI开发者提供算力或AI服务器的企业，估值降幅会更明显。
以美国GPU资源提供商Lambda为例，该公司成立至今已有12年，主要业务是通过云服务和本地服务器把英伟达的AI芯片出租给AI开发者。据知情人士透露，Lambda今年营收预期为4亿美元。这一数字虽然高于其去年2.5亿美元的预期，但低于今年最初6亿美元的预期。
营收增长未达预期或许是这家公司寻求新一轮融资的原因。11月21日，The Information援引知情人士消息称，Lambda正在以20亿美元的投前估值，寻求6亿美元的新融资。
“20亿美元”这一估值大致相当于该公司今年预期营收的5倍，与美国芯片制造巨头高通和半导体设备制造巨头Applied Materials的倍数差接近。高通和Applied Materials同期增长率均为个位数。
值得注意的是，Lambda去年筹集3亿美元融资时，估值与预期营收的数值同样相差5倍。
▲Lambda的数据中心（图源：Lambda官网）
其他与Lambda类似的，向AI开发者提供英伟达AI芯片的创企，估值也相对较低。美国GPU云基础设施服务商CoreWeave就是其中一家。去年，CoreWeave预计2024年度营收可达24亿美元。今年5月，该公司以190亿美元的估值开展债务和股权融资。其估值大约是预期营收的8倍。
相比之下，一些生成式AI应用创企的估值则比预期营收高出更多。
例如，Glean是美国的一家企业级AI搜索引擎公司，旨在通过AI技术提升员工检索企业内部信息时的效率。截至今年9月，Glean的估值是过去一年订阅服务营收的46倍。
▲Glean的AI工作平台（图源：Glean官网）
另外一家名为Crusoe的美国AI计算基础设施提供商也获得了较高的估值。该公司最近一次融资发生在2022年4月，当时估值为14亿美元，年营收为1亿美元，两者相差14倍。目前，Crusoe正在与美国知名风投公司Founders Fund谈判，计划以超过20亿美元的估值开启新一轮融资。其最新营收数据尚未公开。
结语：在AI界深耕云计算，可能要被融资和芯片“卡脖子
总体来看，在AI领域，云计算提供商通常比做软件的更依赖大量的资本投入，这主要是由于他们先需要购买英伟达的AI芯片，然后将这些芯片出租给客户。
因此，当Salesforce、GitLab等软件公司的毛利率基本稳定在75%到91%的区间时，云计算创企的毛利率却只能随主流公有云提供商的情况波动，比如DigitalOcean的毛利率约为60%。这也解释了为何AI服务器供应商的估值大多数情况下会更低。
除此之外，对于融资的高需求，也促使一些芯片设计创企加大了融资力度。
Tenstorrent是一家由苹果和特斯拉前高管吉姆·凯勒（Jim Keller）领导的AI芯片创企，总部位于加拿大多伦多。其AI芯片产品对标英伟达，旨在开发比该竞争对手性价比更高的AI芯片。最新的D轮融资中，Tenstorrent已累计筹集了7亿美元，半年内融资额翻番，投前估值达20亿美元。此轮融资由韩国风投公司AFW Partners和三星证券领投，老股东美国富达管理公司、韩国现代汽车集团，以及新股东韩国LG电子跟投。
来源：The Information
