2024年，医药流通行业效益依旧低位徘徊，产业链上下游企业业绩普降，“暴雷”、续亏等情况频现。不过，药师帮近期亮出的年度成绩单则充分验证了公司发展的韧性和可持续发展能力。
根据从药师帮2024年年报中提取的一组数据显示：全年收入逆市增长，达179.04亿元；净利润首次全面转正，超3001万元；经调整净利润增长20.1%至1.57亿元；经营性现金净流入同比增45.4%至6.56亿元；首次进行高比例现金分红，总额为5100万元。
来源：药师帮2024年财报
“这是一个重要的节点，从全年的维度看，我们已经跨过了战略亏损期并进入到盈利阶段。”药师帮执行董事兼首席财务官陈飞在日前举行业绩交流会上表示。
药师帮的底气何来？除坚持数字化赋能提质增效外，公司当前从“药”到“医”的业务布局成效已经显现，重点切入的垂类赛道与政策方向高度契合，展现出强大的战略前瞻性和市场竞争力。
全年净利润扭亏为盈 宣告首次高比例分红
医药流通行业是典型的资本密集型行业，其在过去一年经营备受挑战。
2024年，中国药品市场整体销售额为18638亿元，较上年减少227亿元，同比下降1.2%，呈现负增长态势。
应收账款回款周期延长，计提减值成为诸多医药流通企业业绩大幅下降甚至亏损的重要原因。意味着现金流已成为医药流通企业运营发展的核心竞争力指标。
作为院外领先的医药产业数字化综合服务平台，药师帮的现金流健康度极高，下游药店实时结算无账期，资金流转效率显著提升；同时，公司对上游商家的话语权也占据优势。
财务数据显示，公司应付账款周转天数66.1天，应收账款周转天数1.3天，存货周转天数33.4天，现金循环周期为负31.5天，实现了高效的库存与现金管理。
2024年，药师帮经营呈现稳健向好、进中提质的良好势头，整体业绩表现为“增收增利”，净利润全面扭亏为盈。公司归因于：大力调整收入结构显效、运营及服务效率提升。
按照执行董事兼首席财务官陈飞的说法，在“药”的领域，药师帮通过搭建药品交易平台，撮合上游药品供应商与下游药店诊所交易，助力下游获取全品类药品。同时通过掌店易、PHDS等SaaS系统，提升下游药店运营水平。公司还开展自营业务，对下游普遍需求药品进行进销存，通过智能仓储和高效物流，提升履约效率。针对差异化药品需求，帮助药厂推广新品。大力发展自有品牌，如乐药师及收购的一块医药旗下八大自有品牌，满足下游对高毛利药品需求，提升自身毛利率。
截至2024年12月，药师帮累计注册买家数超82.7万家，覆盖全国98.9%的县域及91.2%的乡镇，其中药店用户49.1万家，基层医疗机构33万家。月均活跃买家达43.3万家，付费率提升至92.7%，每付费买家月均下单28.5次，用户黏性显著增强。自有品牌累计覆盖37万家终端，交易规模增长220%。
此外，在完善的数字化运营体系保障下，药师帮BD人工成本和物流开支进一步下探，快递运营效率提升，助力盈利能力提升。报告期内，公司平台业务、自营业务毛利率分别提升至83.4%、6.2%。
在“医”的领域，药师帮针对基层医学水平不高的情况，从POCT等检验检测设备入手，投放基层，并进一步搭配诊所SaaS和AI辅助功能，以此来更好地提供整套解决方案。POCT检测设备报告期内上市4个月，覆盖终端超11000家，投放量超14000台，实现检测商业化收入。
值得关注的是，在发布财报的同时，药师帮宣布拟向全体股东派发分红，每股派发现金红利0.075元，占每股收益的170%，属于高比例的分红回馈，这也是公司上市以来首次分红。
药师帮高管在业绩会上表示，“我们在未来持续盈利的基础上，也将会实施长期稳定的现金分红政策。”
业务布局契合政策东风 增长后劲依旧充足
今年全国两会，医药健康行业相关政策热点依然是市场关注的焦点。其中，普及药品溯源码、推进中医药振兴战略、促进优质医疗资源向基层市场下沉等政策导向，恰与药师帮的整体业务布局高度“匹配”。
为构建透明、安全的市场环境，保障用药安全和维护消费者权益，国家医保局去年4月在全国范围开展药品追溯码采集应用试点工作，并自2025年1月1日起全面推进“码上”严监管。2025政府工作报告指出，全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管。
两会报告也指出，要促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，实施医疗卫生强基工程。
事实上，药师帮早已洞察市场痛点并“对症下药”，公司通过药店管理SaaS系统“掌店易”、诊所SaaS系统“光谱云诊”，帮助下游药店、诊所接入溯源码进行合规管理，并通过其丰富的功能模块提升药店、诊所的日常运营效率。此外，公司推出的“光谱小屋”智慧医疗解决方案，助力基层医疗工作者为患者提供更高效、更专业的服务。
此外，中医药振兴战略正得到国家层面的高度重视和推进。2025年政府工作报告提出，完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。
药师帮在中药业务方面积淀深厚。公司不断重点拓展与产区龙头企业的道地药材大单品合作，并加强中药材非标品的“标准化”建设，为下游客户提供更加优质、可靠的中药产品。2024年，公司中药饮片业务SKU超13万个，交易规模超20.7亿元，同比增长62.8%。
另一方面，药师帮致力将科技基因深嵌入企业高质量发展的长期主义中。公司方面称，将继续深化数字化赋能，提升基层医疗服务水平。公司计划接入AI大模型，进一步优化供应链管理效率，降低运营成本，并为基层用户提供更智能的采销辅助决策等高附加值服务。
药师帮在业绩会上给出了具体目标，即通过硬件、SaaS和AI三者轮动，赋能10万家基层医疗站和诊所，实现对上亿居民的快病治疗、慢病康复、流行病预防、大病筛查等基层医疗健康体系覆盖。借助AI提升基层医学和药学水平，实现好医好药普惠可及。未来十年大力推动AI在基层医疗应用，将业内高质量医学水平复制到基层。
有理由相信，凭借先发布局的产业数字化能力，药师帮正在将政策机遇转化为可持续增长优势，增长动能持续显现，有望持续释放基层市场价值红利。
药师帮在年报中透露，2025年将延续“向上走”的长期战略，通过赋能平台商家、优化产品供应体系、发力自有品牌等行动，持续深耕主业，拓宽产业布局。
目前，公司“平台+自营”增长曲线格局已然形成。资本市场上，公司亦被寄予高期待。信达证券研报预计，药师帮2025-2027年的归母净利润分别为1.29 亿元、2.74亿元、4.41 亿元，同比分别约增长330%、113%、61%，对应当前股价PE分别约为41倍、19倍、12倍。
