财联社3月21日讯（编辑 冯轶）本周港股市场迎来新一轮调整，其中恒生科技指数明显弱于大盘，创近两周新低。
截至3月21日收盘，恒生科技指数年内首度出现周线两连阴，自高点累计回落逾6%。
更为值得关注的是，本周小米、腾讯等大型科技股发布靓丽业绩后走势依旧疲软。
由于科技股是带动本轮港股上涨行情的核心主线，这一现象也正在引发市场越来越多的疑虑。
上周，中金曾在一份报告中指出，春节假期以来，AI热潮给投资者情绪和宏观叙事带来较大转变，助推港股市场持续上涨。但在连续上涨过后，科技股当前是否还被低估，值得探讨。
据Wind数据显示，截至3月16日当周，恒生科技指数市盈率估值已经修复至25.43倍，尽管距离历史均值30.19倍仍有一定空间，但也已超过了25.19倍的历史中位数。
而从市销率来看，当前恒生科技的市销率实际已经达到2.35倍的历史高位区间，远高于1.84倍的历史均值和1.83倍的历史中位数。
因此，从绝对估值水平来看，当前港股科技板块已经脱离历史低位。并且横向对比来看，由于本轮港股行情由科技股领衔，连续上涨过后，以信息技术为代表的科技行业相对估值也已明显高于其他传统行业。
此外，受春节后DeepSeek热度带动，本轮科技股行情本质是建立在市场对科技趋势的乐观情绪上，随着近期DeepSeek热度下降，科技股的关注度也有所转冷。
尤其是行情进入3月中下旬后，随着年报密集披露，市场也变得更为“现实”。企业盈利兑现度逐渐成为个股试金石。考虑到当前市场对科技股的估值已反映预期，业绩端若无增量看点，对行情推动也相对有限。
值得一提的是，本周小米集团发布“史上最强年报”，2024年总收入同比增长35.0%至3659亿元；经调整净利润同比增长41.3%达272亿元。腾讯2024年财报也显示，全年营收6602.6亿元，净利润1940.7亿元，比上年增长68%。
两家科技巨头在业绩层面不可谓不强劲，业绩发布后更是获得不少机构看好，上调目标价。但短线股价走势仍然未能迎来反弹，也从侧面验证短期市场对科技股的热情消退。
另一方面，作为市场上涨的主要多头，近两周南向资金对港股的买入支持也出现减弱。
据Choice数据显示，自3月10日，南向资金创纪录的单日净买入296.26亿港元后，后续资金流入开始乏力。近一周开始多次出现单日净流出，较此前持续净流入的状态也有所反转。
在这一过程中，此前最受南向资金关注的科技股也自然受到影响。
最典型的便是在开年行情中大火的阿里巴巴。数据显示，截至3月20日的5个交易日，阿里巴巴平均每日仅获南向净流入约6.25亿港元。相比2月初每日动辄数十亿港元的净流入规模堪称“断崖式”下滑。
而除了资金面整体流入减少外，近期消费、医药等其他行业的热度走高也对科技股的资金面形成了分流效应。
华泰证券策略团队3月18日的报告显示，近期公募基金、部分主动配置型外资对消费领域的仓位有所提升。来自私募排排网还显示，上周基金调研虽仍集中在科技成长方向，但在医药行业调研密度有所加强。
更进一步，由于前期南向资金的持续买入推动恒指行情。目前AH溢价指数也处于过去四年低位，短线而言港股的估值修复实际已非常充分，相对A股的性价比也明显下降。
中泰国际还表示，特朗普2.0政策的影响下，全球市场面临显著的不确定性。市场角度而言，资金向低位安全类资产和防御类资产轮动，也反映了资金的避险行为。
而在市场避险情绪抬头的背景下，也同样不利于目前更偏成长风格和炒作逻辑的科技股。
