3月10日，中国智能驾驶赛道迎来标志性事件——佑驾创新（2341.HK）正式被纳入沪港通及深港通标的。佑驾创新股价随即开始持续大幅上涨，3月13日盘中涨幅超21%。这不仅标志着佑驾创新迈入了资本市场“双向通道”的新阶段，更折射出资本市场对“舱驾一体”技术路线的深度认可。
在智驾技术发展早期，佑驾创新独树一帜地采取“渐进式”发展模式，并布局智驾、智舱的全面解决方案，成功地在单车智能领域站稳了脚跟。面对当前全球智能驾驶行业陷入“堆料竞赛”的困局，佑驾创新又以极具前瞻性的差异化路径率先完成从10万元级经济车型到30万元级豪华车的全价格带覆盖，这种商业化效率与财务健康度，使其在资本市场的严苛筛选中脱颖而出。
此次纳入港股通，既是佑驾创新技术实力的证明，也是其撬动更大产业生态的支点。面对内地逾80万亿元居民可投资资产的“活水”，这家“舱驾一体第一股”或将加速技术外延，在L4级自动驾驶等领域进一步巩固护城河，以独特的“中国方案”重塑行业竞争规则。
纳入港股通，打开内资“活水”闸门
业内分析认为，作为此次纳入沪港通及深港通标的"智能驾驶独苗"，佑驾创新无疑是严苛筛选标准下的“优等生”。被纳入后，佑驾创新将直连内地资金的“配置洼地”，资本运作空间也实现了从融资优化到战略升级。
港股通的标的筛选素以高标准著称。以沪港通为例，标的需满足市值、流动性、合规性三重门槛：过去12个月平均月末市值不低于50亿港元、换手率排名前90%、且无重大违规记录。而佑驾创新自2024年底上市一来，短短3个月股价涨幅达96%，目前，佑驾创新市值达117亿港元，流动性指标也显著高于行业平均水平。
沪港通及深港通作为连接内地与香港资本市场的重要桥梁，内地投资者无需开立港股账户，可直接通过沪交所、深交所投资，极大降低了投资壁垒。对于佑驾创新而言，便带来了诸多利好。
首先是能够轻松获得更多资本，智能驾驶作为AI落地确定性最高的场景之一，正成为南下资金追逐的焦点。数据显示，2024年港股通科技板块净流入超2000亿港元，占全年南下资金总量的35%。纳入港股通后，佑驾创新将直接对接内地逾80万亿元的居民可投资资产池。
其次，港股通身份为佑驾创新打开了更丰富的资本运作可能性。根据摩根士丹利《港股流动性溢价分析（2024）》，港股通标的因流动性溢价，增发折价率普遍低于非港股通公司约7-10个百分点，佑驾创新未来通过增发募集研发等资金，其稀释成本将大幅优化。
第三，债券融资渠道有望拓宽。Wind金融终端统计显示，2024年，港股通标的发行离岸人民币债券票面利率较非港股通企业低1-1.5个百分点。结合佑驾创新逐年改善的毛利率，等其信用评级获得上调后，融资成本获将进一步降低。
更重要的是，港股通标的有助于形成和提升其品牌溢价。据统计，2024年新纳入港股通的科技企业中，平均新增覆盖券商达5家，研报数量增长30%。对佑驾创新而言，更多深度分析和曝光，能让其直接触达数百万投资者与行业观察者，让其技术实力与商业化进展将置于聚光灯下，强化其“舱驾一体第一股”的标签。
舱驾协同破局，稀缺性重塑竞争壁垒
佑驾创新作为此次名单中的为数不多的智能驾驶领域企业，与其在智能驾驶领域的稀缺地位密不可分。这种稀缺性，主要体现在技术和商业层面。
当前，全球智能汽车产业链呈现“软硬解耦”趋势，同时智能汽车跨域融合趋势加速，舱驾一体成为行业主流。
但产业也同样面临着痛点，算法公司依赖第三方硬件，硬件厂商缺乏算法适配能力，真正具备全栈自研能力的企业凤毛麟角。而佑驾创新坚持智能驾驶与智能座舱的全栈自研，实现了从“拼图式创新”到“系统性能力”。
同时，自2014年成立之初，佑驾创新的业务便涵盖智能驾驶、智能座舱等多个方面，并覆盖软件算法和硬件架构的搭建，成为资本市场上少有的覆盖行车、泊车、座舱三大核心场景的企业。通过构建一纵一横的产品坐标系，佑驾创新在中高阶智驾、L4自动驾驶、智能座舱等领域多点开花，稳步积累量产经验。
商业稀缺性层面，佑驾创新的产品实现了从“单点突破”到“全价格带覆盖”。3月1日，佑驾创新宣布其中高阶智能驾驶域控产品获得某新能源车企定点，将搭载于30万元级别的高端车型上。3月9日再宣布将为某全球知名车企旗下的合资品牌、豪华品牌提供智能座舱解决方案。
据业内人士透露，这两家车企分别是大众和奥迪。不同于多数企业聚焦单一市场，佑驾创新完成了从10万元级的经济型、20万元主流市场，30万元以上高端市场的全场景渗透。
这种稀缺性，也让佑驾创新坐拥政策、需求与资本的三重行业红利。政策层面，欧盟《通用安全条例》（GSR）强制要求2024年后新车配备驾驶员监测系统（DMS），而佑驾创新是首批支持车企通过欧盟GSR旗下ADDW和DDAW法规的智能座舱企业，也是首家帮助中国整车厂获得E-NCAP五星评级的中国智能座舱解决方案供应商。目前，其DMS方案已出口至欧洲、东南亚等地，海外营收稳步增长。
此外，在市场需求层面，新能源汽车甚至燃油车已经严重依赖智能化差异化竞争。佑驾创新的模块化方案，恰好满足车企“按需选配”的需求。目前，佑驾创新基于地平线征程系列打造的iPilot 2行泊一体方案均已实现量产，基于征程6E打造的iPilot 4中高阶智驾方案则计划今年交付。
在智能汽车行业，技术路线的选择远比短期增速更重要。佑驾创新的稀缺性，源于其对“舱驾一体”技术路线的笃定，对全栈自研的长期投入。这种技术独特性与商业落地能力的结合，恰好契合港股通对“高成长性新兴产业龙头”的偏好。当行业从“堆料竞赛”转向“系统效能”竞争时，这家“舱驾一体第一股”未来的估值或将不断上涨。
财务、技术与商业三重“答卷”，解码佑驾“铁三角“逻辑
财务数据是商业可行性的终极标尺。佑驾创新2021-2023年营收从1.75亿元跃升至4.76亿元，复合增长率64.9%；2024年上半年营收2.37亿元，同比增速44.5%，业绩呈现稳健增长趋势。
与此同时，佑驾创新严控费用率，销售与管理费用率仅为7%，远低于行业平均水平。从某种程度上表明，佑驾创新已经开始了不依赖烧钱的健康增长模式。
截至2024年6月，佑驾创新已与29家整车厂就94款车型展开量产；截至2024年12月10日，佑驾创新已累计为35家整车厂进行量产。在大规模化量产和严控费率的情况下，佑驾创新的毛利率呈现逐年提升的良好趋势，从2023年上半年的8.3%提升至2024年同期的14.1%。
而之所以有这样的财务表现，跟佑驾创新采用渐进式技术路径，以全栈自研构筑护城河，押注舱驾一体协同有着莫大关系。在智驾发展早期，众多公司纷纷采取“高举高打”、直奔L4级自动驾驶的策略，但佑驾创新采用渐进式技术路径，从L1到L2+的上车应用抓起，并以L4级别智驾实力为之赋能。
如此一来，佑驾创新一方面可以向主机厂提供定制化的集成设计方案，另一方面可以将方案打包给Tier 1供应商；一边可以涵盖智能驾驶、智能座舱等多个方面，一边又能同时覆盖软件算法和硬件架构的搭建，最终实现“量产反哺研发”。
在自研方面，佑驾创新过去几年里通过在软件和硬件两个维度同步发力，相继推出多款域控产品，成长为一家具备软硬一体全栈式能力的智能驾驶核心Tier1。佑驾创新CEO刘国清博士曾表示，自研域控必然会涉及生产制造，这是纯软件算法公司做域控制器的短板，但却是佑驾创新的底气。
在平台化及软硬件一体化方面，佑驾创新通过自研的中间件隔离上层应用软件和底层计算平台以实现平台兼容性，其平台化研发方法允许智能驾驶解决方案兼容主流SoC平台，将适配不同车企的不同车型的开发周期大大缩减。
其L4无人小巴聚焦应用端到端大模型技术、构建车端高性能计算平台和双冗余5G通讯、建立符合全链路数据闭环三大维度，实现创新突破。今年2月，佑驾创新的L4级自动驾驶小巴项目在苏州顺利交付。未来，佑驾创新将推出车规级方案，以实现技术降本，推动L4级自动驾驶的普及。
佑驾创新在技术层面也不断与时俱进，已开展DeepSeek-R1大模型的接入工作，着力开发下一代更智能的智能座舱解决方案，提升舱内多模态感知能力，重塑人车交互范式。
在智能驾驶行业，技术概念与商业现实之间往往存在巨大鸿沟。佑驾创新的价值在于，它用全栈自研的技术底气、全价格带的商业覆盖、以及健康增长的财务模型，证明了“舱驾一体”并非空中楼阁。
当行业进入淘汰赛阶段，这种从技术到商业的全维度验证能力，或许正是穿越周期的终极武器。而当资本活水与技术创新相遇，这家“舱驾一体第一股”的成长故事，或将书写中国智能驾驶全球竞争的新篇章。
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