债市要闻
【证监会：加大多层次债券市场对科技创新的支持力度】
2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，其中提到，加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。推动科技创新公司债券高质量发展，优化发行注册流程，鼓励有关机构按照市场化、法治化原则为科技型企业发债提供增信支持，探索开发更多科创主题债券。将优质企业科创债纳入基准做市品种，加大交易所质押式回购折扣系数的政策支持。探索知识产权资产证券化业务。支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。
丰富资本市场绿色金融产品。支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等。进一步提升绿色债券申报受理及审核注册便利度；积极发展乡村振兴公司债券，进一步提升审核注册便利度，支持企业发行债券用于现代乡村产业、农村产业融合发展等领域。
【中证指数将发布中证中高等级民企信用债指数等指数】
中证指数有限公司将于2025年2月10日正式发布中证中高等级民企信用债指数系列、中证偏股风格基金指数系列和中证养老目标基金中基金指数，为市场提供多样化投资标的与业绩基准。
【置换债蛇年发行提速，一周新发规模近2100亿，“松绑减负”效果渐显】
在春节假期归来后，置换隐债的再融资专项债发行工作迅速启动，近一周将有近2100亿的置换债发行。截至最新，今年用于置换隐债的2万亿再融资专项债已发行或计划发行3780.56亿元，其中，浙江、陕西、山西、宁夏、厦门、北京等6地今年的置换债额度已使用完毕。隐债置换政策“松绑减负”的效果已逐步显现。
【配置难度升级，今年二永债净供给或整体偏弱，到期规模预计将达到约1.2万亿元】
数据显示，2025年“二永债”到期规模预计将达到约1.2万亿元，超出2024年全年赎回规模1.11万亿元，分机构来看，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行到期的“二永债”规模分别约为6150亿元、3970亿元、1708亿元和323亿元。其中今年最早面临二永债赎回的是来自平安银行的300亿“20平安银行永续债01”，将于2月25日面临赎回，票面利率3.85%。值得注意的是，今年年初，财政部已经明确将通过发行特别国债支持大型商业银行补充资本以及发行地方专项债补充中小银行资本金，不少分析人士指出，今年二永债或多将以赎回后置换发行的方式降低票面利率，削减融资成本，对于配置二永债的机构而言，或将面临较去年更大的“资产荒”格局，而保险机构近年来已率先行动。
【存单和国债收益率持续倒挂，置换债前置发行下，2月份资金缺口或达7000亿】
节前最后一周，国股行1年期存单收益率在1.75%附近，在资金相对偏紧的情况下，存单市场呈现“供需双弱”的状态，供给端相对更弱的节奏带动存单利率一路上行，与10年期国债收益率倒挂程度加深。据机构测算，2月政府债券净融资规模或在1.8万亿附近，为历年的单月高位水平，流动性缺口或在7000亿附近，较2024年同期超出1.7万亿左右，需关注央行对冲选择对流动性的影响。多位业内人士指出，尽管2月置换债发行前置对流动性构成一定约束，但从当前比价的角度看，存单配置性价比仍相对较大。
【中证转债指数创阶段新高 可转债估值仍有望获持续支撑】
2月7日，中证转债指数创阶段新高，不仅彰显了转债市场的强劲复苏，也进一步凸显了可转债作为兼具债性与股性投资工具的韧性。数据显示，自2024年9月24日以来截至2025年2月7日收盘，在多重利好因素推动下，中证转债指数呈现出显著回暖态势，区间累计涨幅超17%。申万宏源债券首席分析师黄伟平在接受采访时表示，在可转债供给收缩需求增加及权益无明显下跌趋势预期下，可转债估值仍有望得到持续支撑。随着市场修复的持续，转债的性价比虽有所下降，但其独特的股债双性属性使其在市场波动中仍具有一定的配置价值。
【宁夏拟发行138亿元再融资专项债 用于置换存量隐性债务】
宁夏回族自治区财政厅计划于2025年2月13日招标发行2025年宁夏回族自治区政府再融资专项债券(一至二期)，发行总额138亿元。募集资金用于置换存量隐性债务。
【浙江省获提前下达2025年新增地方政府债务限额2130亿元】
浙江省财政厅披露的2024年全省和省级预算执行情况及2025年全省和省级预算草案的报告显示，2024年底，财政部提前下达浙江省新增地方政府债务限额2130亿元。鉴于目前仅下达了2025年部分新增地方政府债务限额，浙江省2025年地方政府债务限额暂按2024年限额29461.75亿元，加上提前下达2025年部分新增地方政府债务限额，即31591.75亿元预计。提前下达的新增地方政府债务限额2130亿元已编入2025年预算，用于符合条件的公益性项目建设等。2025年全年新增地方政府债务限额待财政部下达后，再依法编制预算调整方案（草案）提交省人大常委会批准。
【山东省：深化融资平台和城投公司转型改革 剥离政府融资功能】
据山东省政府官网，山东省近日召开抓改革创新促高质量发展大会，山东省委书记林武出席会议并讲话。林武指出，深化融资平台和城投公司转型改革，剥离政府融资功能，分类推进市场化运作，深化企业内部管理改革。
【美联储货币政策报告：计划在合适时机停止缩表】
美联储发布半年度货币政策报告，其中提到，美联储继续以可预测的方式大幅减持美国国债和机构证券。自2024年6月以来，美联储已减持2970亿美元证券，自资产负债表缩减开始以来，证券持有量累计减少约2万亿美元。联邦公开市场委员会（FOMC）表示，打算将证券持有量维持在与在充足准备金制度下高效实施货币政策相符的水平。为确保平稳过渡，FOMC于2024年6月放缓了证券持有量的下降速度，并打算在准备金余额略高于其认为与充足准备金相符的水平时，停止减持证券。
【印度央行近五年来首次降息】
2月7日，印度储备银行宣布将向商业银行贷款的回购利率下调25个基点至6.25%，这是其自2020年5月以来的首次降息。印度储备银行行长Sanjay Malhotra在去年12月就任央行行长之时表示，鉴于当前的增长及通胀动态，放松货币政策更为合适。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月7日以固定利率、数量招标方式开展了1837亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2840亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1003亿元，为连续三日净回笼。
信用债事件
■佳兆业集团：计划2月28日举行境外债务重组相关会议；
■24广汇汽车PPN001：未能于2025年2月7日偿付回售债券本金及利息；
■超达转债：决定不提前赎回，未来三个月内若再次触发赎回条款亦不行使权利；
■中证鹏元:将中装建设主体信用等级下调至B+，评级展望维持稳定；
■北控水务集团：“22北控水集MTN001A”拟于2月13日提前兑付；
■深高速：发行不超40亿元可续期公司债券申请获证监会同意注册批复；
■23邵阳城投MTN001：票面利率下调490BP至1.00%；
■株洲云龙发展投资控股：拟将“23云龙02”票息下调320个基点至2.80%；
■22仁微债：票面利率下调269基点至3.10%。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.21BP报1.8033%，7天期下行4.86BP报1.7629%，14天期下行7.2BP报1.7595%，1月期下行10.29BP报1.7955%。存款类隔夜回购利率维持高位与七天期倒挂。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行2.4BP报1.816%；7天期下行5.3BP报1.732%；14天期下行6.1BP报1.793%；1个月期下行0.3BP报1.705%。
银银间市场回购定盘利率多数下行，FDR001报1.8300%，较上日涨2.00个基点；FDR007报1.7500%，较上日下行5.00个基点；FDR014报1.7500%，较上日下行9.09个基点。
银行间市场回购定盘利率全线下行，FR001报1.8300%，较上日下行5.00个基点；FR007报1.8000%，较上日下行5.00个基点；FR014报1.8200%，较上日下行8.00个基点。
【利率债|节后央行净回笼已超过万亿，国债活跃券收益率全线上行】
周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.2%，10年及2年期主力合约均跌0.11%，5年期主力合约跌0.15%。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.6bp报1.601%，30年期国债活跃券2400006收益率上行1.5bp报1.824%，10年期国开活跃券240215收益率上行1.2bp报1.638%。
业内人士对财联社指出，债市早盘情绪较好，10年国债利率短暂触及1.595%。上午十点左右资金面偏紧，买入力量走弱，叠加权益市场走强，下午基金转为卖出，30年国债利率回到1.83%附近，国债期货TL主力合约翻绿后日内跌幅达0.22%。
【欧债市场|欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.9个基点报4.475%】
周五，欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.9个基点报4.475%，法国10年期国债收益率涨0.3个基点报3.090%，德国10年期国债收益率跌0.7个基点报2.368%，意大利10年期国债收益率涨2.1个基点报3.465%，西班牙10年期国债收益率涨1.1个基点报2.996%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.16个基点报4.2892%】
周五，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.16个基点报4.2892%，3年期美债收益率涨8.59个基点报4.315%，5年期美债收益率涨7.23个基点报4.3432%，10年期美债收益率涨6.05个基点报4.4927%，30年期美债收益率涨5.28个基点报4.6906%。
（财联社FICC）
