房地产这两年可不平静，而且是在低迷中透着不平静。就拿万科和碧桂园来说，都发生了大事。前两天，大家都在传万科的总裁被带走了，不过这似乎是谣言，但这都不是重点。重点是，好像很多人都对万科失去了信心，比如之前万科债券暴跌。为什么会跌呢？因为很多人觉得万科到期还不了钱。
假设有人借了 100 元给万科，收到了万科 100 元加上利息的欠条，眼看还有一个月就要还钱了，可这人觉得万科到时候还不起，于是就打折卖了，比如说 70 元就卖了。这个时候，要是你觉得万科没问题，相信它一个月之后肯定会还钱，那你花 70 元把这欠条买下来。一个月之后，万科如果按时还了钱，就等于你只花了 70 元，人家却要付你 100 元，再加上利息，你看这收益率多高？
而万科现在有好几只债券的价格都在 60 元以下，也就意味着，只要买入这些债券，就能获得至少 40%以上的收益，有的甚至接近 50%的收益率，那你敢买吗？反正从市场情况来看，很多人是不敢的。
那为什么不敢呢？
咱们先来看一下万科的财务状况。按照万科三季报的数据，一年内到期的流动负债高达 1115 亿，还有 87 亿的短期借款，可账户的货币资金只有 797.5 亿，债务压力确实有点大，不过万科到目前为止还没有违约，相比碧桂园来说，还是要好很多。
在 1 月 9 号，碧桂园发起了一个债务重组的方案，可谓是一时激起千层浪。碧桂园给出了 5 个选项，大意就是现在没钱还，如果非要还，那就意思一下；要是愿意缓一缓，那就干脆多缓几年，还款时间越长，还给债主的本金就会越多，当然，得是七八年后碧桂园还存在，而且还有能力还钱才行。
碧桂园为了让债主们多一点信心，还很贴心地在方案里公布了家产：碧桂园控股超过 3000 个开发项目，可售合同面积达到 9000 到 9200 万平方米，有 130 到 140 万个车位，这连车位都说出来了，这能值多少钱啊？按照碧桂园自己的计算，未来 15 年内有 500 亿可以用来还债，但还是不够啊。
咱们再来看一下它的债务情况，境外债高达 164 亿美元，这还只是一半都还不到的情况。另外，我看很多人说碧桂园就是明抢，我觉得这样说不对，债务重组很正常，企业破产清算也很正常，这就是一个商业行为，你情我愿的资本交易，并不是什么明抢。
从债权人的角度考虑问题的话，这个债务重组方案可能会带来较大的损失，但其实也很实在。当然，我不是给碧桂园讲好话，只是单纯从商业角度出发。大家也都知道，我一直都是客观分析，因为问题总是要解决的，这跟我们在股市的逻辑也是一样的的。
而房地产行业走到今天已经是明牌了，前路漫漫，碧桂园走到今天，之前种种咱们也不去评价了。无论如何，碧桂园的规模太大了，还是希望它债务重组成功，早日交房，早日走出困境吧！
