编者按：特朗普正式宣誓就职美国总统。1月21日，中国人民大学重阳金融研究院院长王文、研究员李珊珊、副研究员刘锦涛、助理研究员杜振震在新浪新闻《前主编》栏目撰写评论文章《如何学会与一个拼命“增肌”的美国打交道？》。文章发布后3小时内，阅读量已达10万+。现将文章全文发布如下：
美国当地时间2025年1月20日，特朗普正式宣誓就职美国总统。就职演说现场，特朗普高声呐喊，“美国的黄金时代从现在开始”、“我们将达到前所未有的水平”，在场美国听众们大声欢呼。在他们看来，特朗普肯定不是各国不少网友眼中的“特不靠谱”，而是以一种“特靠谱”形象重登美国政治之巅，意味着美国酝酿许久并日益成熟的政治新势力，更意味着国际政治经济局势的剧变。
国际形势似乎也出现了一些顺应“特朗普式剧变”的迹象。就职前的两周，夺取格陵兰岛的计划已开始实施。就职前五天，巴以达成停火协议。就职前三天，发行称为“特朗普币”的虚拟加密货币，狂卷数百亿美元。就职前一天，普京表态，愿意与美国就乌克兰危机展开对话。就职第一天，就宣布退出“巴黎气候协定”和世界卫生组织。
一项项出乎人意料，却又有鲜明特朗普特色的举措出台，正在证明特朗普2.0不再是1.0的重复，而是想展示其原有成功经验的叠加与失败教训的规避。
可以想象，拿下格陵兰岛的领土“增肌”、放松虚拟货币的金融“增肌”、减少科技监管的技术“增肌”等等，都有望在短期内实现，特朗普2.0时代的美国未必是一个更伟大的美国，但肯定是一个试图拼命增肌、向世界展现威猛的美国。
健身圈里都知道，满身肌肉者未必就是最有力量、最有速度者、最健康者，更不是最可怕的。对于竞争对手而言，首先不要被其吓掉，其次就是要扬长避短、趋利避害，更重要的就是时不我待、也要让自己更健硕。这个道理，中国也应该明白。
从这个角度看，特朗普2.0时期倾向于以对外扩张、拉开中国差距、强化保护主义、整合资源遏制竞争对手为主，尤其是在中美关系领域，特朗普大概率将延续甚至加剧对中国的经济施压，推动供应链脱钩和面向中国科技企业的技术封锁，这些肯定是外部压力的加大，同样是深化改革、推进创新的契机，对中国企业而言也存在一定的机遇。中国需在应对外部冲击的同时，继续增强内在发展动力，推动全球战略布局，提升中国科技产品在南方国家的市场渗透率，加快“科技出海”和金融开放的步伐。
紧盯特朗普2.0扩张的三大趋势
特朗普在就职演说中将美国未来形容为“世界羡慕的对象”，明确讲到扩张领土。在其“美国优先”、对外扩张、拉开中国的政策主张以及全球宏观形势复杂多变的多重影响下，中美关系走势和全球政治经济局势走向将面临较大的不确定性。但整体来看，美国国内更加撕裂、全球局势更加动荡以及中美关系紧张加剧的主基调无法忽视。
●一是中美关系走向：警惕实力被拉开的趋势。
特朗普2.0时期将延续其“美国优先”主张，采取一系列放松监管、保护主义、保守主义政策，意图拉开与中国的实力差距。2024年12月10日，特朗普任命“对华鹰派”硅谷科技公司高管雅各布·赫尔伯格为美国国务院负责经济增长、能源和环境的国务次卿，而特朗普则将在传统化石能源、加密货币、人工智能、金融等主要领域放松监管，尤其是降低在人工智能等关键科技领域的安全监管、鼓励创新以扩大与中国的差距。
中美在贸易上的博弈将可能引发更加复杂的经济摩擦，包括数字经济、绿色技术等领域的技术封锁与竞争。此外，中美军事冲突的风险虽然相对较低，但两国可能会通过“代理人战争”或外交上的较量进行斗争，主要是“一带一路”倡议覆盖的国家。
●二是美国国内形势：社会与政治进一步分裂。
2024年美国大选进一步展现了美国社会各阶层之间的割裂，根据当前美国国内的经济与产业现状及政策来看，特朗普2.0时期美国经济面临两大主要挑战：一是高通胀和财政赤字问题，二是产业空心化与技术转型的压力。
对于美国社会与政治格局而言，特朗普的再次执政将加剧美国国内社会和政治的深刻分裂。特朗普还曾表示将制定美国政策，规定只有男性和女性两种性别，排斥LGBTQ群体的诉求。在两极化愈发严重的政治环境下，特朗普的再度当选可能加剧在移民、种族问题和社会福利等领域的危机，国内的政治斗争将更为激烈。特朗普将继续强化保守主义立场，他在就职演说中表示将签署一系列针对移民和经济问题的行政命令，宣布“南部边境进入国家紧急状态”并停止移民、驱逐“犯罪移民”。
●三是全球宏观局势：特朗普扩张政策带来不确定性。
特朗普在就职演说中将自身形容为“一位和平缔造者和统一者”，2025年1月9日，特朗普在其社交平台上发布了一张地图，图上格陵兰岛、加拿大和美国均被涂成同一个颜色，并重申了想要购买和控制格陵兰岛的意图。特朗普还承诺要将墨西哥湾、美国湾改名为新海湾，将阿拉斯加的德纳利山改名为麦金利山，并夺取巴拿马运河的控制权，展现了特朗普2.0对外扩张和单边主义的政策倾向，包括领土扩张、资源掠夺、涵盖整个北美的洲际区域整合。
与此同时，特朗普预计还会延续1.0时期减少对国际组织的依赖（如巴黎气候协定、世界卫生组织、联合国教科文组织等），令全球多边主义和国际秩序继续遭遇巨大挑战。美国可能进一步推行保护主义政策并限制全球经济的自由流动，并对国际贸易体系施加压力，削弱全球化的进程。
特朗普五大领域政策前瞻
特朗普2.0时期，预计对华经济脱钩将延续特朗普1.0时期的主要政策方向，并有进一步强化趋势。尽管脱钩断链并非完全切断与中国的经济关系，但会进一步减少对中国的战略依赖，特别是在高科技和敏感技术、制造业和产业链方面。
●一是贸易政策：减少贸易逆差、引导制造业回流
2024年12月，拜登政府在卸任前宣布对中国传统半导体芯片进行贸易调查，为特朗普上任后加征关税铺路。在贸易政策上，特朗普2.0时期可能会针对关键科技领域推行贸易保护主义政策。特朗普在就职演说中表示将宣布“国家能源紧急状态”，废除拜登政府时期的绿色新政和电动汽车强制令，并成立“外国税务局”对其他国家的商品征收关税。
预计特朗普可能会强调重新审视并修订已有的多边和双边贸易协议，确保美国在全球贸易中的优势地位，更加注重减少贸易逆差和制造业回流，也可能签订更多类似《美加墨协定》形式的双边或小多边经贸协议，继续架空WTO等多边贸易组织与协定，甚至可能寻求对WTO进行改革或采取单边行动。
●二是科技政策：对外扩张、封堵中国
作为“美国优先”政策的核心构成，特朗普政府在科技领域将继续加大对中国的遏制，并通过多种手段推动美国的科技自主创新。
一是借“国家安全”之名将中国优势科技产品、技术和企业纳入限制清单，排除在中美合作领域之外。特朗普2.0可能以国家安全风险为由继续扩围和细化“技术清单”或“实体清单”。1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布两项新规，一项更新了先进计算半导体的出口管制，另一项将14家中国实体和2项新加坡实体列入实体清单，这14家实体中有13家是智算芯片公司算能科技及其子公司。另一份新闻稿将11家中国实体列入实体清单，称其中10家实体（智谱及其子公司）开发和整合先进的AI研究，并将这些实体扣上“涉及军事用途”的帽子。
二是收紧本国资本对中国科技企业的投资，以“风险调查”等为名迫使中国出海科技企业剥离在美投资业务。2018年8月，特朗普签署《外商投资风险审查现代化法案》（FIRRMA），加强对外国企业投资美国敏感技术领域的审查。该机制可能在特朗普2.0任期内被进一步滥用，不仅针对中国企业在美的并购和投资，也会延伸到限制美国资本流入中国高科技行业，如半导体、人工智能和通信技术领域，实施对中国科技崛起的战略性遏制。如果特朗普2.0政府禁止或严格限制美国资本参与中国科技企业的融资活动，包括初创期风险投资和公开上市后的股权投资，中国科技企业将失去重要的国际资本支持，并扩大为三大风险：中美科技资本市场脱钩风险、对华科技投资向新兴市场转移风险、科技企业全球化难度上升风险。
三是开展软硬件出口管制，提高中国企业的芯片进口成本，开展对华软件技术限制，并将其作为其他“去中国化”政策的谈判筹码。特朗普政府在其第一个任期内对华为等企业施加了严厉的芯片出口限制。如果特朗普2.0继续强化类似政策，中国科技企业可能面临核心零部件（如高端芯片、通信模块）的供应链风险。特朗普2.0还可能强化对中国科技企业进入美国市场的审查，并曾借助“盟友效应”诱导其他国家联合限制中国科技企业，在欧洲、印度等关键市场给中国带来更大的政策性阻力。
四是炒作“中国产能过剩论”，对中国出口到美国的科技产品和新能源汽车加征关税。特朗普2.0可能以“中国产能过剩论”导致全球市场价格下跌为借口，指责中国企业通过政府补贴等方式不公平竞争，冲击美国本土企业。例如，在新能源汽车领域，中国企业因技术进步和规模化生产逐步抢占全球市场份额，而美国本土企业仍面临高成本和市场挑战，这可能成为关税政策的重点目标，并且出于对特朗普最大的支持者马斯克旗下特斯拉汽车的支持，特朗普有极大可能奉行面向新能源汽车市场的“保护主义”，加征关税以限制从中国进口汽车。
五是推动“去中国化”进程，关闭高校和科研机构对华沟通交流渠道，在本国通讯基建、海底光缆等供应链中减少对华依赖。甚至对盟友施压，合作推动“技术封锁圈”，进一步限制对华科技和人才交流等方面。对华教育科技领域管控范围从偏军工背景院校扩大到更广泛的学科群体，甚至具体到专业层面，而不仅仅是院校。
六是实施科技对外扩张，炒作“中国科技企业威胁国家安全”，通过“科技倾销”抢占中国科技产品在非洲和南方地区的市场份额。特朗普2.0可能通过技术转让、提供基础设施建设援助以及与非洲和南方国家的科技合作，增其对美技术依赖，通过出口5G网络、人工智能技术和医疗科技设备，美国可能试图取代中国企业的市场地位。并可能利用外交影响力抹黑中国科技企业在当地的投资，强调所谓“数据安全”与“技术过剩”等问题，以降低中国科技产品的吸引力，甚至诱导部分国家以国家安全的名义限制中国科技企业的海外业务和资产。
●三是金融政策：强化金融保护主义
特朗普2.0金融政策可能延续和强化其第一个任期的经济和金融理念，同时结合“美国优先”的需求作出相应的调整。
一是强化“金融保护主义”，将国家安全与金融投资挂钩。特朗普2.0可能继续加强《外国投资风险评估现代化法案》实施力度，通过扩大美国海外投资委员会（CFIUS）的权限，从国家安全角度限制中国资本进入美国关键领域，如科技、能源和基础设施，抑制外资在美的并购活动，影响跨国资本流动。并将部分中国金融企业列入管制清单，推动金融“脱钩”，以削弱中国在国际金融体系中的地位。
二是官方下场入局加密货币市场，构建“数字金融霸权”。不同于1.0时期对加密货币的监管态度，特朗普在1月18日宣布，推出其专属加密货币“迷因币”，此前还计划上任后通过行政命令减少加密货币公司的监管负担，推动数字资产的广泛采用。为应对中国数字人民币的国际化影响，特朗普可能借助非官方的加密货币和官方的数字美元来维护美国在全球数字货币领域的主导地位，建立“数字金融霸权”。
三是借助地缘政治工具推动美国在全球的金融利益。特朗普可能通过强化制裁机制、加大对国际金融机构的影响力等方式，确保美元在全球结算、储备货币中的主导地位，通过对美元交易施加额外限制，利用中国和俄罗斯等国在部分对美元结算的依赖实施金融打压。特朗普还可能对全球金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行施加更大影响，利用其掌控权来压制中国主导的亚洲基础设施投资银行（AIIB）和其他区域性金融机构的崛起。
●四是外交政策：扩张+退群
特朗普的外交政策仍以“美国优先”和“单边主义”为特征，尤其是在国际组织中的立场。特朗普上一任期曾宣布退出巴黎气候协议、退出伊朗核协议、退出联合国教科文组织等，这些举措表明他对多边主义和国际合作的冷淡态度。特朗普2.0时期可能继续坚持从联合国、世界卫生组织、世界贸易组织等国际机构中退出或减少参与，进一步削弱多边主义的影响力。
与此同时，特朗普2.0可能继续加征关税并推动“脱钩”，中美贸易摩擦预计将加剧，特朗普可能通过加征关税等手段对中国施压，要求中国采取更多措施降低美国的贸易逆差并保护知识产权，以保护美国制造业和高科技产业，特别是在半导体、人工智能、5G等核心技术领域对中国进行限制。
此外，特朗普在其第一任期内曾多次强调，北约成员国应当承担更多的防务开支，而美国不应当承担过多的全球安全责任。在特朗普2.0时期则可能会进一步推动北约成员国增加军费开支，并要求其他盟国在全球安全事务中承担更多责任。
●五是内政政策：推行保守主义，扶持本土制造业
特朗普2.0可能会更加积极地扶植本土制造业。过去几年美国政府先后通过《两党基础设施法》《芯片和科学法案》和《通胀削减法案》等促进制造业回流美国，并取得了积极效果。特朗普竞选纲领也将“停止外包，把美国变成制造业超级大国”列为其20条核心承诺的第5位，排序仅次于移民、通胀、能源问题。
预计特朗普将采取更加积极的制造业扶植政策，试图对中国制造形成牵制与竞争。同时继续推动设立“机会区”，2017年特朗普签署《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act of 2017）创建“机会区”（Opportunity Zone），旨在通过提供税收优惠鼓励个人和企业到经济欠发达地区投资。未来美国政府可能推动在其境内设立更多“机会区”或创新中心。
整体而言，特朗普2.0将会继续推行去多元化和保守主义议程。去多元化政策反映出特朗普政府对美国社会多样性、文化差异和“进步主义”价值观的强烈反对，且这一趋势有可能在他的第二任期进一步深化。保守主义将继续是内政政策的核心，特别是在社会、文化、司法和移民等问题上，继续反对所谓的“进步主义文化”，尤其是在教育和媒体领域。
冷静看待美国冲击，寻求新兴市场机遇
相比于2016年，特朗普回归对中国产生遏制作用是有限的。中国综合实力已超过八年前，当下“全球南方”崛起的世界也与八年前的不同。即便特朗普2.0会有具体动作，但这些动作不足以掀起比较大的风浪，中国企业应当坚持战略定力，在新兴市场寻求战略机遇。
●一是理性适应特朗普2.0——技术打压不足以形成全面遏制。
特朗普2.0的核心在于内政，进行美国式的改革。中国应跳出中美关系的固有框架，以全球布局的眼光看待全球科技合作与竞争。特朗普的政策旨在限制资本外流、促进制造业回归，以应对中下阶层对精英和金融资本的不满。虽然这些措施可能短期内有助于经济稳定，但这种局面加剧了美国的政治极化，特朗普政府执政的重心不可能是单单中国一家，且中国不在美国政治绝对优先级之列。
即便特朗普延续或加码对中国高科技领域的遏制政策，但中国近年来在芯片制造、人工智能、清洁能源等领域取得显著突破，部分技术已实现国产化替代。全球科技合作的大趋势不会因美国的单边行动而完全中断，中国仍可通过与欧洲、东盟、全球南方国家的技术交流弥补部分空缺。
●二是应对美国科技冲击，提升在南方国家市场渗透率。
2024年中国对美贸易依赖创新低，自2005年以来美国在中国贸易中所占的份额持续下降。面对美国对中国科技企业的持续施压与打压，中国企业应加速在南方国家市场的渗透，打造更广泛的国际合作网络，减弱美国制裁和技术封锁的负面影响。
南方国家市场潜力巨大，尤其是在非洲、拉丁美洲和东南亚地区，人口红利、经济增长和数字化需求快速提升，为中国企业提供了广阔的发展空间。未来这些地区的人口均有对科技产品、互联网+家居产品的大量需求，通过提供价格适中、性能优越的产品与服务，中国科技企业可以满足这些国家对通信设备、智能终端和新能源技术的需求，进一步扩大市场份额。中国企业应充分利用自身在基础设施建设和技术输出方面的经验与优势，结合“一带一路”倡议，加强与南方国家在科技、通信和工业化领域的合作。
●三是防范金融风险，扩大金融开放。
特朗普2.0时期，贸易战和技术封锁等措施升级会加大全球金融市场的不确定性。中国金融机构应优化海外布局与风险管理，面对可能的制裁风险，完善国际业务的合规体系，提前建立应对机制，确保资产安全和业务连续性。
对内则需要加强金融监管，持续防范系统性金融风险。要以创新思维稳步推进资本账户对外开放，有序放宽对外资的准入限制，深入推进资本市场的注册制改革，大力发展壮大债券市场，提升中国金融市场的广度和深度，增加对国际资本的吸引力，降低美国可能对华投资限制带来的金融影响。灵活运用汇率政策、外汇储备、金融市场稳定措施，应对可能出现的外资撤离或资本市场剧烈波动。
此外，面对特朗普可能开启的“加密货币战争”，中国应加快构建数字金融风险管理机制，提升数字人民币的国际化地位。
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中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
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