2025.1.16
中信期货：焦煤供需仍显宽松【逢高做空】
今日焦煤主力合约强势反弹，盘中主力合约JM2505涨幅近4%。主要驱动为宏观情绪回暖，焦煤供应年前存收紧预期，盘面低位反弹。
宏观层面对特朗普关税政策的恐慌情绪减弱，同时对国内政策预期增强，宏观情绪有所回暖。年前煤矿逐步放假，据钢联统计涉及原煤产量2005万吨，焦煤供应存收缩预期。钢厂盈利尚可，铁水有望止跌企稳，焦炭产量下行空间有限，焦煤刚需支撑尚存。前期盘面跌至接近蒙煤长协仓单1000元附近，低估值下叠加利好刺激，盘面低位反弹。
1月14日，大商所发布公告称，设立“平煤主焦一号”“山焦日照1号”“乡焦1号”和 “凯嘉一号”为首批焦煤品牌，并对这些品牌分别设置225元/吨、80元/吨、100元/吨和175元/吨的品牌升贴水。据悉，2024年12月20日大商所发布修改《大连商品交易所焦煤期货业务细则》的公告，在焦煤品种上引入品牌交割制度。一方面是鼓励国内生产企业参与交割，另一方面也可以边际缓解仓单品质较差的问题，鼓励下游接货。焦煤期货交割品品质和稳定性的提高，可以提升上下游产业参与度。同时该制度适用于JM2601及以后合约，对近月合约无影响。
总体来说，焦煤供需仍显宽松，上游煤矿继续累库，年后煤矿复产后供给端压力或再次凸显，盘面上方空间有限，建议产业择机逢高套保。
南华期货：强势反弹，但持续性有限【逢高做空】
周三午后双焦增仓上涨，初步判断是由矿山节前减产+大宗商品情绪回暖导致，叠加焦煤空头持仓较为集中，因此上涨弹性更好。从基本面来看，年关将至，国内煤矿将迎来季节性减产，焦煤供应压力有望缓和。库存方面，下游焦化厂补库基本完成，补库力度低于往年，焦煤现货成交偏差，矿山库存累积严重。 焦炭六轮提降落地，入炉煤持续让利，即期焦化利润高位维稳，焦企减产意愿不强。根据钢厂检修和利润估算，铁水继续减产空间不大，焦炭需求有望维稳，但高开工下焦炭供需矛盾正在恶化。 展望后市，节前博弈七轮提降预期，焦炭价格仍有进一步下移空间，原料冬储明显差于往年，焦煤需求支撑不足。展望后市，在没有看到大面积矿山减产和下游钢厂积极复产前，焦煤很难走出独立反弹行情，操作上逢高布空，关注蒙煤长协1030-1050成本支撑。
东吴期货：总体震荡略微偏强运行【偏多头】
煤矿陆续发布放假安排，下周起陆续进入假期，焦企节前刚需补库，带动焦煤成交氛围有所改善，竞拍流拍比例下降，且部分资源成交小幅反弹。双焦价格因此回升。受煤矿放假影响，节前双焦价格重心或小幅上移。但双焦基本面预计压制上行空间，总体震荡略微偏强运行。
瑞达期货：焦煤市场弱稳运行【偏空头】
焦煤市场弱稳运行。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.6%，环比减1.1%。原煤日均产量197.3万吨，环比减2.6万吨，原煤库存463.9万吨，环比增17.4万吨 ，精煤日均产量79.0万吨，环比减1.3万吨，精煤库存438.4万吨，环比增27.1万吨。煤焦需求收缩，板块淡季影响持续，建材成交疲软，进口煤市场冷清，部分煤种线上竞拍价格仍有下跌，焦炭七轮提降博弈持续。策略建议：JM2505合约放量上行，收涨3.83%，操作上建议日内短线交易，关注日1180附近压力，请投资者注意风险控制。
新湖期货：期价进入交易宏观预期阶段【观望】
现货端，山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-31，基差-31，环比-25。现货方面，国产煤涨跌不一，港口价格和蒙煤开始稳价。供给端本周开始矿山陆续放假，开工下降，总供给环比收缩。需求端，上游矿山和洗煤厂库存高位，出货压力大，港口询价好转，贸易商降价出货，下游刚需补库，铁水产量窄幅震荡。总体来看，焦煤中长期供给过剩格局未改，冬储进入最后一轮补库，基本面边际改善，情绪上近期内外宏观氛围改善，外盘核心通胀数据控制良好，市场再度开始交易美联储降息预期，主力合约反弹至升水，春节前高库存压力且上游持续累库压力下，预计反弹高度相对有限，产业矛盾不突出，期价进入交易宏观预期阶段。
光大期货：焦煤短期震荡运行，需求端采购谨慎【横盘震荡】
现货方面，山西吕梁地区主焦煤下调50元至出厂价1000元/吨。蒙煤市场偏暖运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤910元/吨持平；蒙3#精煤1060元/吨涨10，市场成交回升。供应方面，部分民营矿井陆续放假，焦煤供应减少，需求偏弱部分煤矿出货困难，库存有所累积，煤矿线上竞拍涨跌互现，多数成交价格小幅下跌。需求端，钢材行情震荡，焦企利润盈亏平衡，采购原料谨慎，高炉检修减产维持，焦企采购意愿降低，以补充低库存的刚需为主，预计短期焦煤盘面将呈现震荡运行态势 。
