2025.1.15
中信期货:现货下行叠加停战预期,EC主力合约跌超7%【偏空头】
昨日EC2504合约已成为主力合约。多方信息确认,以色列与哈马斯之间协议达成概率继续增加,后续需更多关注胡塞武装动作。今日2504合约低开创250个交易日新低。HPL QQ线上运价为3300美元,马士基第5、6周线上运价开舱后变动不大,1月现货运价在3000美元左右徘徊,市场仍博弈2月跌价速率,近月合约与远月合约走势分化。02合约减仓超4000手移仓至04合约, 10合约增仓近500手。04合约跌幅超7%,其余远月合约跌幅超4%。短期现货市场仍处于向下周期,关注节前减仓,预计盘面震荡偏弱。
风险提示:地缘政治冲突影响、全球经济超预期事件
南华期货:加沙停火有望很快达成?主力换月【偏空头】
今日集运指数(欧线)期货各合约价格整体偏震荡下行,临近收盘时显著下行。期价的接连下行,一方面是因为船公司在持续下调欧线现舱报价,包括今日赫伯罗特欧线小柜/大柜报价分别下调$100和$200,马士基也将下调20号之后的旺季附加费(PSS),现价引领期价下行;另一方面,从相关新闻消息来看,加沙停火谈判可能随时有所进展,也从市场情绪端利空期价。
对于后市而言,目前已处集运市场淡季,需求逐渐减少,叠加船公司逐渐下调现舱报价,EC期价短期震荡下行或至低位转至震荡走势的可能性相对较大;可继续关注中东局势,以及船公司动向。
国投期货:集运交易情绪偏空 关注复航预期变化【偏空头】
地缘方面各方均表示加沙停火谈判已进入最后阶段,正在等待哈马斯做出最终决定。若协议达成则远月合约大幅承压。但该协议也仅是停火谈判的第一阶段,将为期42天,后续还将有第二和第三阶段,这意味着即便一阶段协议达成,仍距复航有较大差距,因而04合约,甚至06合约受地缘影响相对更轻,在本次谈判利空情绪充分释放后,将更多跟随现货市场变动,08、10、12合约则将持续受到复航预期带来的压力。
国泰君安期货:目前逻辑没有改变【观望】
昨日,集运市场交易加沙紧张局势放缓,大幅回吐地缘溢价。短期是否复航决定了远月价格中枢,关注近两日谈判结果。考虑到地缘不确定性高,单边上建议暂时观望。即期市场未来1-2周仍是跌价周期,短期无利多驱动。从资金博弈而言,近月02空头已出现减仓、移仓迹象,未来 02的单边交易价值将逐渐降低,进入减仓、交割行情;04淡季属性合约承担了较多空配的压力;06、08合约则存在潜在的季节性旺季利好,其中06复航风险和旺季属性相对08 都更低,08 向上弹性相对更大,但同时复航风险也相对更高。
这一角度而言,06的多配优势相对存在;此外,10、12合约也存在季节性淡旺季价差,这也是我们本周开始推荐4-6、10-12反套的原因,目前逻辑没有改变,酌情考虑轻仓持有。但需要提醒的是,若加沙迅速敲定协议,考虑到复航或需要2-3个月的过渡期对04的影响相对有限,对06的利空冲击更大4-6反套则需酌情减仓。
海通期货:EC主力切换至2504,地缘停火预期施压盘面显著下行【观望】
现货运价方面,目前wk5报价均值大柜3500美金。分联盟来看:2M报价均值大柜3370美金,马士基调降wk4报价至大柜3200美金并且平开wk5&6,观察后续是否有再度调降的可能性MSC报价大柜3540美金,目前有300+美金价差。OA联盟报价均值大柜3600美金,COSCO线下报价降至大柜3600-3800美金,OO部分航次特价至大柜3300美金。THE联盟报价均值大柜3400美金,YML下调高柜报价至3200美金:货量见顶前置,近期需求减弱,船司开启价格战;wk3起现货运价走弱速度超预期,目前wk5报价相比wk1下降接近1500美金;观察节前是否存在进一步降价以搭建rolling的驱动。
1月14日马士基下调针对长协征收的旺季附加费PSS,从前期的750/1500下调至250/500,1月20日起生效,参考25年马士基长协主要集中在大柜2200-2500美金区间,计入PSS后落地价格约大柜2700美金。长协PSS调降从两个角度理解,一方面和前期所提到的船司更多选择放开合约货订舱以缓解年前填舱压力所对应,另一方面也为后续现货运价进一步下行打开空间。
地缘方面,大部分消息指向潜在达成停火协议,从远月合约表现来看,市场预期达成停火的可能性增加,出现明显增仓下行。观察后续停火协议的实质性进展。
04合约锚定现货的降价趋势,淡季月份现货报价存在短期倒挂长协的可能性。远月合约将锚定地缘进展以及后续美国新任总统上台后对地缘局势的相关态度。
(实习编辑张亚雯)