2019年迈瑞医疗董事长李西廷提到：如果说2018年之前的10年是国内药品产业发展的“黄金十年”，那么可以说2018年开启了国内医疗器械产业的“黄金十年”。
2018年迈瑞登陆A股；2020年全球遭遇疫情，迈瑞的产品受到追捧，公司股价紧跟着水涨船高。新加坡籍的李西廷因此在2020年成为福布斯发布的“新加坡富豪榜”榜首。
但2024年的迈瑞，发展速度却慢下来了。4月28日，迈瑞医疗公布2024年报，公司营收367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%。
同日公布的一季报更糟，营收82.37亿元，同比下降12.12%；归母净利润26.29亿元，同比下降16.81%，是十年来的首次营收、净利润双降。
2024年国内器械企业成绩普遍不好。联影医疗上市以来收入首次下降9.73%；乐普医疗净利润跌超八成。迈瑞是A股的模范生，过去业绩增速常年在20%左右，也没能在2024有太好的表现。
李西廷所说的“医疗器械黄金十年”可能要提前谢幕了，迈瑞未来业绩增速放缓可能会成为常态。
营收支柱悄然转换
迈瑞医疗的业绩下滑早有预兆。2024年三季度，迈瑞医疗就出现了上市以来首次单季度净利润同比下滑，四季度进一步下滑40.99%。到一季度已连续三季度利润负增长。
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细分来看，迈瑞医疗的营收由生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大板块支撑，其中生命信息与支持产线曾是公司营收的主要支柱。
今年这一板块拖了后腿，收入135.6亿元，同比下滑11.11%。迈瑞医疗认为，这是受到地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅度减少。目前，不少医院债台高筑，连工资都发不出来，更不要说花钱买设备了。
虽然，2024年国家财政部门拨了款，用于医疗设备更新项目，但各家医院都在等，反而使得常规招标延误。据众成数科统计，2024年我国医疗器械招投标市场规模同比下降21.1%。
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不过，去年四季度随着大范围以旧换新的政策逐步落地，医院采购招标也有了复苏态势。但今年前三个月，迈瑞的经营依然没有改善。迈瑞认为，招标工作还未立刻启动，所以一季报的表现仍然有限。
值得一提的是，迈瑞的体外诊断产线反而异军突起，营收137.6亿元，占整体收入37.48%，晋升为迈瑞第一大业务板块。
过去一年，集采、检查检验结果互认、检验项目价格下调等多重因素影响，试剂的量价齐跌，国内IVD的日子并不好过，诊断一哥罗氏一季度中国收入都下降23%。迈瑞医疗是如何逆势增长的？答案是海外市场。
2024年迈瑞体外诊断产线全年增长10.82%，其中国际体外诊断同比增长超过30%。虽然在一季这部分业务增速出现了回落，但迈瑞表示未来 IVD依旧会是公司最重要的增长引擎之一。
寄希望于海外市场
对于业绩下滑，迈瑞也给投资者吃了一颗定心丸：预计 2025 年收入将逐季度环比改善，整体营收将从三季度迎来重大拐点。
背后的潜台词是，当下已经是最坏情况，未来会越来越好。
在盘面上，迈瑞还是稳住的，财报公布后两个交易日股价并未出现太大的波动。
在实际行动上，迈瑞医疗的确也没有懈怠。拿彩超来说，在国内整体市场整下滑的情况下，迈瑞推出了国产首款全身应用超声，在艰难的市场环境下市占率首次超过 30%。尽管迈瑞已经竭尽全力，但市场蛋糕逐渐缩小，只靠国内市场很难持续保持高增长。
迈瑞一直以海外市场见长。过去几年，欧洲、亚洲等区域的经营业绩增速都很快。君联资本董事总经理王俊峰早就预判：“未来，对于医疗器械企业来说，国内市场解决吃饭问题，海外市场解决吃肉问题。”
2024年，迈瑞海外市场收入164.33亿元，同比增长21.28%，占据了公司超四成营收。但迈瑞表示，这还远远不够，未来国际收入理应占到一半以上。
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但在中美关税战的背景下，投资者对于迈瑞的海外业务发展也产生了担忧。对此，迈瑞在投资者会议上表示，目前美国业务的毛利率已经超过了 70%，利润率已超过加征关税前的水平。 并且公司提前在美国备了货，今年美国销售的产品基本不受本轮关税影响。
这几年，迈瑞其实已经对全球销售结构进行了调整，没那么依赖美国市场，海外业务超三分之二的收入来自发展中国家，并且这部分市场收入增长高达25%。看来，迈瑞医疗未来可能要紧握亚非拉兄弟们的手了。
撰稿丨方涛之
编辑丨江芸 贾亭
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