转型多年之后，“站稳零售第一梯队”仍是中信银行（601998.SH）多年来未竟的心愿。
2024年前三季度，中信银行录得营收1622.1亿元、归母净利518.26亿元，二者同比增速分别为3.83%、0.76%，“增收不增利”现象突出。
成也萧何、败也萧何。
从利润构成看，营收增长与净利停滞，均与中信银行视为转型主线的零售业务密不可分。
前三季度，非息净收入同比增速高达11.17%，较利息部分高出10.5个百分点，拉升营收整体增长3.83%；
但上半年，零售信用减值损失同比大增57.65%，拖累营业支出整体扩大2.34%。
中信银行对零售业务的搭建由来已久。
早在2014年，素来以对公业务闻名的中信银行已采取“轻资本”策略，开启“零售转型路”。
此后的近10年时间里，该行“零售转型”路径日益清晰，对公、零售、金融市场业务三者间的关系也由最初以对公为核心的“一体两翼”走向“三驾齐驱”。
2021年，零售业务税前利润贡献已超3成的中信银行明确新目标，要在3年后“站稳零售第一梯队”。
3年之期已至。从股份行AUM（零售资产管理规模）指标看，当下的中信银行距离“零售第一梯队”的理想仍有不小的差距。
高速发展的零售业务也未能帮助中信银行实现领先同业的业绩突破。
自2014年至2023年，中信银行业绩表现相对中庸，仅在2015年同时实现过营收、净利的双位数增长。
与同业股份行相比，十年间营收、利润增幅均位于行业中游，无法与浙商、平安、招商等业绩“翻倍”机构比肩。
未竟的“零售期许”
纵向对比来看，近10年的零售转型几乎重塑了昔日“对公之王”的业务结构。
2014年，中信银行开启“零售战略二次转型”，计划通过三年时间优化管理机制、网点产能，打造零售渠道、产品和队伍体系优势。
这一时期，零售仍是中信银行显著的业务“短板”。
当年税前利润构成中，金融市场、对公、零售占比分别为57.9%、46.3%、2.4%。
零售银行分部在营收占比近20%的情况下，仅仅贡献了2%的利润。
显著的短板促成了“零售转型”的决心。
彼时的中信银行左手抓网点、右手抓产品，组建了近1500人的零售内训队伍，同时力推“薪金煲”、“房抵贷”、网络贷款、信用卡贷款等新品。
此后中信银行的“零售之路”逐渐走向系统化。
2015-2018年，零售业务的定位逐渐由“一体两翼”中的“两翼”，转变为“三驾齐驱”中与对公业务平等的核心。
2018年末，该行零售业务税前利润占比增至29%；2021年末达到34.7%。
在利润贡献突破三成的关键节点，中信银行于2021年发布“新三年规划”，提出以财富管理为支点，“板块融合、公私联动、集团协同”为杠杆，实现零售金融业务“撑杆跳”。
正是这一规划中，中信银行明确3年后“零售业务整体规模、实力站稳同业第一梯队”目标。
无奈2021年后，“高歌猛进”的零售业务增速戛然而止。
尽管此时该行对零售板块的改革已涉及组织变革、管理方式、业务布局、人才引进等方方面面，称得上“系统性重塑”。
但受疫情冲击、消费放缓、利率下行等因素影响，新一轮计划收效甚微。
2024年上半年，中信银行零售业务利润占比已由巅峰时的34.7%回落至6.1%。
但纵向对比，中信银行零售渠道、产品在10年间均有突破。
2024年上半年末的境内网点较2014年末增长18.62%、手机APP月活用户已是2014年末手机银行整体客户数的近3倍。
但横向来看，该行零售业务仍难以“站稳第一梯队”。
2024年上半年，中信银行AUM较年初增长4.25%至4.42万亿元。
股份行中，招商、兴业AUM规模均持续领先于中信银行；规模小幅落后的平安银行，也在以6.64%的同业最高增速，缩小规模上的差距。
如何再进一步
从2014年开启转型后，中信银行零售业务的增长速度在股份行中已是名列前茅。
只是自跃升至“第二梯队”，始终缺少向上再进一步的契机。
尤其2021年后，居民收入波动、消费放缓，叠加地产下行、资产贬值、按揭规模缩水……银行整体零售增速、资产质量均面临一定波动。
行业整体失速的背景下，以中信银行为代表的零售“后起之秀”，也被“第一梯队”甩开更大差距。
差距在数量、质量两个纬度上均有体现。
一是以AUM为代表的业务规模与增速。
2024年上半年，中信银行AUM规模达4.42万亿元，在股份行中处于“第二梯队”前列；增速达4.25%，领先兴业银行与浦发银行。
不过上述两项指标较“断层第一”的招商银行均有较大差距。
二是规模背后的资产负债结构与资产质量不佳。
例如上半年，中信银行个人存款成本率2.29%、但招商银行仅为1.51%；中信银行个人贷款不良率较年初增长0.09个百分点至1.3%、招商银行上升0.01个百分点至0.9%。
波动的资产质量，直接影响了净利表现。
上半年，中信银行零售业务信用减值损失达255.37亿元、占全部信用减值损失的74.3%，直接带动零售业务税前利润下跌76.21%。
该行风险管理部副总经理唐淑晖在业绩发布会上表示，公司将针对零售资产质量承压问题大力控新清旧。
唐淑晖表示“有信心保障资产质量平稳收官。”
优化授信结构、严把客户准入也意味着零售信贷增速，或将面临持续压力。
归根结底，中信银行“零售转型”要再进一步，仍要有作为强项的核心优势。
该副行长、风险总监胡罡在发布会上分享“与同等规模的股份行相比，我们的特有禀赋在于协同。”
例如产品方面，该行就围绕客户投融资、支付结算等需求，提供持续丰富私行产品谱系、同时在个贷业务持续优化房产抵押、信用贷等主力产品，最终优化“大众、富裕、贵宾、私行”分层经营客户服务体系
不过在日益激烈的对垒中，拥有“协同”优势的机构绝非仅有中信银行一家。
在零售蓝海未来的竞争中，中信银行要如何扩大“协同”能量、将金控能带来的优势发挥到极致，还需要更长时间的探索与改变。
