那些多年被市场期待、一度被质疑的长期计划，正在一一落地。
这份年报的分量，不仅在于1266亿元的净利润、47.8%的同比增幅，更在于其中透露出的“战略兑现感”。它的背后，藏着中国平安穿越周期的秘密。
2024年，中国资本市场经历了从“情绪底”到“估值底”的调整。债券牛市高位震荡，权益市场投资信心得到提振。监管层推进“报行合一”，叠加保险“国十条”3.0版、资本市场“新国九条”等制度东风，保险行业迎来政策新周期。
在这轮宏观变局中，中国平安交出了一份“超预期”的韧性答卷。资本也有所回应，细究其股价的近期表现，自2025年3月中旬触及54.30元高点后，略有调整，但对于长期配置型或红利投资者来说，红利稳、科技实、医养起的中国平安已站上价值重估转折点。
因时而变，应势而新。“公司整体经营基本面稳固、核心主业回升向好，交出了一份稳中有进、创新提质、凸显韧性的高质量发展答卷。”中国平安董事长马明哲在年报致辞中表示。
熟悉中国平安的投资者会发现，公司的战略架构示意图目前已升级为“三角形结构”。中国平安管理层人士在发布会上解释，核心是希望市场理解中国平安的战略内核——成为国际领先的“综合金融+医疗养老”服务集团；通过“三专”（专业的金融顾问、专业的家庭医生、专业的医疗管家）为2.4亿客户提供省心、省时又省钱的“三省”服务体验。
这看似战略更新，实则是企业穿越周期的主动重塑。在确定性稀缺时代，分红、兑现与长期主义，才是最硬的价值。
三步法：透视穿越周期的“底色”
如果你是偏中长期配置型投资人，会考虑将中国平安作为“红利+成长”的核心资产、“养老+健康+科技”战略转型代表，以及在金融蓝筹中最具“低估转型弹性”的压舱石吗？
有别于过往，中国平安穿越周期的新动能亦被资本市场洞悉，受到机构的青睐，基金持股比例达到了10.67%；当前中国平安的市盈率为7.47，尽管其估值已超过近十年86%的时间，处于历史高位，但过去90天机构研报的目标价提高至66.34元，上涨空间为27%。
是这样吗？有人说，新准则IFRS17（国际财报准则第17号）一上场，保险公司的财报就仿佛换了语言。财务报表逻辑发生了根本性变化，险企年报越来越难看懂了。过去简单看“净利润”“保费”就够了，现在呢？
其实，有个一学就会的“三步法”。比如看清“赚了多少稳的钱”（归母营运利润+红利派发金额）、看清“寿险核心业务有没有复苏”（新业务价值+代理人质量+保单继续率）、看清“有没有新增长飞轮”。
IFRS17口径下，第一步看“真实赚钱”指标，中国平安实现归母营运利润1219亿元，同比增长9.1%→这个才是“稳稳地赚钱”；同时实际派发现金股利每股2.55元。
第二步看核心业务的“价值指标”。中国平安的新业务价值（NBV）在2024年同比增长28.8%，个险渠道贡献强劲，个险代理人人均产能提升43.3%，且学历、专业性指标持续优化；保单13个月继续率达96.4%。潜台词是寿险铁军复苏了，客户黏性回来了，长期价值能算清了。
据招商证券分析，平安寿险NBV延续两位数增长，下调经济假设提高价值可信度。按经济假设调整前口径，2024年公司实现寿险NBV400.24亿元，同比增长28.8%。这主要受益于储蓄险需求持续释放及银保渠道的高增长。
中金公司认为，中国平安的代理人规模回归增长，银保增速亮眼，最艰难时刻可能已经过去，看好公司后续盈利能力和持续稳健分红能力。
第三步看战略方向的“新动能”。年报中，中国平安的“金融赋能业务”板块净利润为349百万元（约3.49亿元），科技赋能主业的广度和深度正在提升；在医养布局上，北大医疗并表+高端养老项目铺设，构建了“平台+场景+服务”闭环；在投资端，中国平安的全年综合投资收益率升至5.8%，说明“钱生钱”的效率或在变好。
数据会说话，这份年报中，有几个值得格外留意的变化：一是寿险NBV同比增长28.8%，人均产能提升43.3%，代理人体系结构性优化；二是北大医疗首次实现盈利，标志着“医养生态圈”开始向利润释放阶段过渡；三是科技板块在智能客服、核保、理赔、反欺诈等核心流程实现AI全流程赋能；四是投资收益率升至5.8%，资产配置更灵活；五是派息继续上调，或为A股市场稳健的“红利资产”。
这可能并非孤立事件，而是经年准备后的战略兑现：一个金融保险集团，正逐步转型为一个“以数据为驱动、以医养为入口、以金融为纽带”的复合型平台企业。
财报显示，中国平安2024年的净利润达1266亿元，同比增长近48%。但比利润更值得关注的，是这家金融巨头正在兑现的“分红、科技、医养布局”三重战略支点：
自上市以来，连续13年提升派息的中国平安累计分红4000亿元，是A股分红核心资产之一；而“953”科技体系，构建了集团数据、算法与转化的能力中枢，2024年AI坐席服务量达18.4亿次。医养布局则是以北大医疗为核心，中国平安打造出了从社区到机构、从保险支付到康养服务的闭环生态。
这三重动能在重新定义中国平安的长期估值逻辑，这或是其穿越周期的底气。
主业修复：个险+银保+社区，集团军作战
从“铁军触底”到“多渠道协同”，再到“服务+破圈”；从渠道宽度到价值深度，平安寿险正在构建新护城河，引导寿险行业从“规模导向”走向“价值导向”。
多元共振，价值重塑。随着内外部环境和客户需求的变化，寿险行业进入深度调整期，多元化渠道+差异化服务成为保险公司的布局方向。以中国平安为代表的具有前瞻性的保险公司主动谋划发展转型，目前阶段性成果明显。
在中国寿险行业的版图中，个险渠道历来是价值含量最高、壁垒最强的一环，它既是高质量保单的核心来源地，也是一家保险公司“长期主义能力”的直接体现。
不仅是“人力回归”，更是“产能回归”。2024年，寿险行业在深度出清后迎来结构性拐点。中国平安的个险代理人总人数达36.3万人，同比增长4.6%，为2019年以来首次实现年度正增长，标志“铁军”体系触底反弹。
关键在于，“人能赚了”：2024年个险渠道人均NBV同比提升43.3%，主力代理人月均收入突破万元。
中国平安还加快推进“做优—晋优—增优—留优”四阶段人才建设模型，代理人结构持续优化，学历水平、专业能力全面提升，培训与管理体系不断精细化，队伍质态迈入新阶段。
不过，这场主业修复，已不再只是个险单点回暖，而是进入了“渠道协同驱动”的多螺旋演进阶段：银保渠道NBV同比增长62.7%，中国平安推行“5+5+N”战略，加快保险与银行财富管理深度融合；社区金融渠道NBV增长超300%，网点覆盖93个城市、131个网点，构建高绩效“近场服务”；创新渠道贡献持续扩大。2024年，银保、社区金融等创新渠道已贡献平安寿险新业务价值的18.7%。
“渠道是寿险业务的主要场景和流量入口”，中国平安正以更加均衡的渠道组合挖掘多元动能。渠道之间形成服务闭环、数据联动，推动从“销售主导”向“客户经营平台”转型。
与此同时，“服务+”模式逐渐崛起，差异化优势日益显现。中国平安以客户需求为导向，依托“综合金融+医疗健康”平台优势，推出“保险+健康管理”“保险+居家养老”“保险+高品质康养社区”三大核心服务，满足客户从健康、医疗到养老的全生命周期需求，构建差异化竞争护城河。
中信证券指出，中国保险股开启慢牛之路，头部公司差异化经营策略创造阿尔法价值。在竞争愈加激烈的行业背景下，中国平安已显著展现出渠道协同、产能提升、服务闭环等方面的领先优势，持续驱动寿险价值链的战略升级。
在渠道协同、服务整合、组织优化三重驱动下，2024年寿险与健康险新业务价值同比增长28.8%，13个月保单继续率升至96.4%、25个月达89.7%，反映出平安服务质量、客户黏性与价值创造能力的整体回升。
从“铁军触底反弹”到“多渠道协同驱动”，再到“服务+模式成型”，平安寿险正在完成一场“结构进化”，这不仅是主业修复，更是保险价值链重塑的深层起点。
这场主业修复与组织进化的进程，最终经过时间的沉淀，成了可以被分红兑现的真实价值。
红利：13年连增背后的“现金流定盘星”
如果你是长期投资者，中国平安的一个关键亮点不能不提——分红。
A股市场，很多公司赚钱，却不一定愿意分红。能做到连续13年分红增长的公司，凤毛麟角。中国平安，正是这极少数中的“定海神针”。
截至2024年末，中国平安累计现金分红约4000亿元；2024年度派息每股2.55元，同比增长约5%；基于归母营运利润计算的派息率达37.9%，红利收益率约5%（以当前股价计），是典型的高股息蓝筹股定位。
这不是“故事”，是真金白银，“能分得出，愿意分，分得稳”。
某种程度上，分红=抗周期资产+长线资金的压舱石。在利率下行周期、A股震荡行情中，派息公司天然具备“定价锚”的属性。对长期资金而言，中国平安是“现金流确定性”的载体；对个人投资者而言，这是一笔可以年年到账的“可预期型收益”。换句话说，它让股市变得有点像房租——每年给你打钱。
分红从来不是简单的“分钱”，它是一种经营信心的外化表达，一种企业文化的长期主义象征，更是一家大型金融集团穿越周期、兑现承诺的体现。
在估值低迷、利率下行的当下，红利收益+内含价值营运回报率（ROEV）修复成为平安配置逻辑的“底层稳定器”；科技加持下，其重塑价值日趋凸显。
科技赋能：953体系如何落地为财务成果
“科技不是讲故事，而是已进入系统性兑现阶段。”
中国平安董事长马明哲在2024年年报致辞中表示，让全面数字化成为平安可持续发展的“压舱石”与“领头雁”。
这不是简单的比喻，而是表达一种“科技角色升维”：过去科技更多是“赋能工具”，现已成为战略生长的组织性结构；“全面数字化”不只是口号，而是连接平安“业务经营、风险控制、客户体验、生态构建”的五维引擎。
特别是马明哲提到的“快速接入开源大模型，开发丰富的垂直应用，构建五大体系+四到网络+三专服务”，这说明平安不仅在“用AI”，更在“以AI为基建”，形成数据驱动+模型中台+服务协同的深层组织结构变革。这是在暗示什么呢？
中国平安联席首席执行官郭晓涛在业绩发布会上表示，科技在集团战略中拥有清晰而核心的定位——它既是平台发展的技术底座，也是业务增长的赋能引擎。
在“综合金融+医疗养老”的双主线战略框架下，科技始终作为中枢系统存在，贯穿于金融、医养两大主业的价值链全流程。无论在当前，还是面向未来，科技的投入方向都聚焦于一个核心目标：让人工智能与数字技术深度融入业务体系，驱动主业的持续、健康、高质量发展，真正为主业创造可衡量的价值。
在谈到AI应用时，郭晓涛将其价值划分为两个维度：效率与智慧。他指出，金融与医养行业的共同特征是规模庞大、流程复杂、人力成本高，这也意味着AI技术的赋能潜力尤为巨大。“我们有信心，科技将在未来持续为平安主业带来实质性价值创造。”
不经意间，“953”护城河初显，中国平安驶入医养增长带。
在“高举科技”这件事上，中国平安不是口号喊得最响的，但一定是最早、最真、最重的玩家之一。过去10多年，它一直在做一件事：用科技重新定义“金融服务”与“医养生态”。
如今，这条路走出了清晰的架构，也交出了“技术变现”的财务答卷。财报显示，目前中国平安已构建了“953”科技体系。
“9”：集团九大数据库——涵盖客户、医疗、金融、资产等全维度数据，构建“数据为血”的平台根基；
“5”：五大技术实验室——视觉、听觉、大数据、医疗AI、硅谷创新实验室，打造自主算法体系；
“3”：三大科技平台公司——金融壹账通（ToB服务平台）、平安新金科（集团级数字化引擎）、平安健康（好医生）（ToC医健平台）。
事实上，953如同平安业务系统的“大脑”，在服务每一个客户（如图）。
可见，这些不是“未来规划”，而是已然兑现的技术成果。
“953”，可谓是平安的“技术工厂”，也是通向新平台收入的“高速公路”； “953”不是术语，而是将数据、算法、场景、平台打通的系统工程；它不是纯投入，而是长期财务成果的沉淀机制，是战略落地的“生产线”。
在“全面数字化经营”的战略图景中，“953”是底座，是中枢，更是护城河。双主线驱动的平安"价值重估路径"也行至关键节点。
医疗+金融：双主线驱动的“价值重估路径”
一边是穿越周期的金融主业稳定器；一边是蓄势已久的医疗养老新增长极。这或是持续深化“综合金融+医疗养老”战略的平安站上“重估拐点”之关键路径。
在传统印象里，中国平安是一家保险企业；在资本市场眼中，它是一家“高股息的金融控股集团”；但现在，真正理解它的长期价值，必须用双主线视角来看。
主线一：金融主业是当前估值的“锚”
毕竟，金融主业是“看得见的利润+派得出的现金”，是稳住估值底线的第一性资产。
主线二：医疗养老是未来增长的“估值翅膀”
北大医疗集团收入达55亿元，旗下已建或筹建5家综合医院；合作医院3.6万家、医生资源有5万人，打造平安自有“医疗入口”；“平安家医”“医博通”等AI医疗服务，覆盖线上+线下全场景。
养老领域布局上，从保险支付端向场景运营端延伸：推出“医、住、护、乐”联体养老体系，已覆盖75个城市；建设高端养老社区，同步落地服务网络；组建2.4万人的“三高”专业养老队伍，打通保障-服务-支付闭环。
平安不再只是“保障提供者”，而是从风险管理者的角色跃迁至“三专”健康管理者。
不过，当前中国平安的估值仍只反映了金融主业的稳定性，而医疗板块处于放量前期，但收入体量已可见，平台黏性显现；养老业务虽未大规模实现盈利，但具有“重资产沉淀+轻运营输出”双轮模型。有分析认为，未来3—5年内，医养生态贡献将逐步进入盈利+分部估值体系，拉升整体市值锚点。
换言之，估值的“护城河”来自金融主业；而估值的“溢价权”来自医养平台。一个稳，一个新；一个现金流，一个增长极。这，就是中国平安的双主线价值重估路径。你看到的，可能是股价波动；而真正决定方向的，是这两台引擎的同步推进。
与国与民共振
当我们讨论中国平安时，更要看它作为“金融+科技+医养”的战略融合体，如何与国家顶层政策意图共振，怎样为民服务。
在资本市场“新国九条”、保险“国十条”3.0版和“健康中国2030”等国家政策接力下，中国平安凭借“红利兑现+科技平台+医养闭环”三重优势，成为政策主航道上的关键样本。
一定程度上，红利价值乃制度性收益重估的第一锚点。“新国九条”将提高分红率列入资本市场核心改革方向，红利资产重获定价权。中国平安连续多年派息稳定，成为机构配置底仓的首选。
其次是科技底座——从IT工具到第一性能力的跃迁。中国平安构建AI三大模型体系（语音/语言/视觉）并部署于核保、客服、理赔、风控等场景，形成完整数字化闭环。其金融+医疗数据是未来科技估值的资源型资产。
安永报告指出，生成式AI、Agentic AI（代理式人工智能）、数据中枢成为全球保险公司的竞争焦点——“从后台工具转为战略中台”。这与中国平安“用AI做核保理赔”高度契合。
再者是医养闭环——中国式养老战略的承接载体。中国平安已通过北大医疗、医养管家、保险产品构建“产品+服务+平台”三合一闭环。3100万客户与全国服务网络，构成可持续盈利的护城河。
中国平安正在从“金融蓝筹”向“复合型红利+科技平台+健康生态”企业跃迁。当前估值与其战略位置并不匹配，或构成中长期估值重估的起点。
经过40余年高速发展，中国经济正逐步进入中高速发展阶段，结构调整与产业升级成为主线。诸多行业正在打开新的增长空间，尤其是金融、医疗和养老三大领域，因其市场规模巨大、社会需求强韧，成为推动高质量发展的主力板块。
与此同时，“数字中国”战略持续深化，数字经济正逐步从产业辅助走向发展引擎。国家大力推进数据要素市场化配置，人工智能、大数据、云平台与政务、医疗、金融等场景深度融合，形成“平台+生态+算法”的新结构。
在这样的宏观格局中，金融不再是产品堆砌者，而是演变为数据驱动的客户生态系统。
资本市场也正在从“风口博弈”向“红利+稳定”的价值逻辑转型。中国平安“953”体系与“医养闭环”，将数据、AI、支付、健康服务一体化，或正在构建中国式的平安数字基础设施。未来的数字经济发展不只To C，更将深度嵌入To G和To S（政府和社会）的系统性平台中。
马明哲在2024年年报致辞中提到，“加大对战略新兴产业、先进制造业、新基建等价值型品种的投资力度，体现‘耐心资本’的责任与担当。”
这与当前监管层反复倡导的“长期主义”“长钱思维”高度一致——推动更多机构资金以稳健心态服务中国式现代化、科技创新与人口老龄化时代下的社会治理体系重塑。
中央经济工作会议提出“要壮大耐心资本”，强调引导中长期资金流向科技创新、先进制造、新型基础设施等国家战略方向。作为“耐心资本”的典型代表，中国平安保持稳定分红，加码新质生产力产业投资，坚持长期投入科技与医养领域，正在用行动践行如何助力中国经济结构转型，亦提供了投资者配置中的“稳增长+可兑现”的现实样本。
中国平安在年报发布会上透露，公司已正式制定市值管理制度，并经董事会审议通过。中国平安董事会秘书盛瑞生表示，将通过公告形式对外披露相关文件，积极响应监管政策导向，并承诺未来将持续强化市值管理执行力，切实提升公司投资价值，增强投资者回报。
且看，中国资本市场的下一程，不仅要有故事，更要有现金流与战略兑现能力；估值重心，终将落在那些真正能兑现战略、回馈股东的企业身上；目光投向平安……
欧阳晓红/文
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