众所周知，国内新能源汽车行业正经历百年未有的产业变革。在新能源汽车渗透率不断提升的背后，是动力电池技术迭代、智能驾驶系统升级与消费需求结构性转变的三重驱动。
在这场价值重构的竞赛中，理想汽车以其独特的战略定位脱颖而出，这家以“家庭用户”为核心标签的造车新势力，不仅实现了年销量超50万辆的里程碑，更在盈利能力、市场占有率和生态布局方面展现出非同一般的潜力。
当下，新能源汽车市场竞争日益白热化，理想汽车作为行业内的重要参与者，其2024年财报自然备受关注。
财报中的喜与忧
理想汽车的2024年第四季度及全年财报公布后，其营收与交付量数据再次引发市场热议。然而，在亮眼的增长背后，财务结构的优化空间和潜在风险同样值得关注。
首先，营收与交付量创历史新高，但增速有所放缓。财报显示，理想汽车第四季度营收443亿元，同比增长6.6%；全年营收1445亿元，同比增长16.6%，是国内唯一一家连续两年年营收突破千亿元的新势力车企。只是，虽然理想汽车的营收仍在增长，但增速相较于2023年已经有所放缓。从交付量来看，数据显示，2024年第四季度，理想汽车共交付汽车158696辆，同比增长20.4%；2024年全年交付了500508辆汽车，同比增长33.1%。
其次，毛利率依旧保持在20%左右，但成本压力暗藏。众所周知，在一众新能源汽车品牌中，理想汽车的毛利率表现向来不错，高于同为造车新势力的蔚来和小鹏。在去年，理想汽车的毛利率依然表现亮眼，只不过相较于往昔有所下滑。财报显示，2024年第四季度，理想汽车毛利率为20.3％，而上年同期23.5％； 2024年全年，理想汽车整体毛利率为20.5%，而2023年为22.2%。理想汽车的毛利率之所以出现同比下降，则是因为产品组合发生了变化。
最后，经营现金流充沛，但研发投入强度不足。数据显示，理想汽车2024年年度经营现金流达到159亿元，截至2024年末公司现金储备高达1128亿元。充沛的现金流为其技术研发和渠道扩张提供了保障。与此同时，在研发投入方面，2024年，理想汽车研发费用为111亿元，同比增加4.6%；研发费用率为7.7%，同比降低了0.8个百分点。在行业加速进入高阶智驾竞争的背景下，这一策略可能影响其长期竞争力。
产品战略与生态布局的双重逻辑
理想汽车的成功不仅源于产品定位，更与其独特的战略选择密切相关。从增程式到纯电动的过渡，从家庭场景到全场景的延伸，其每一步棋局都暗含深意。
理想汽车的产品战略始终围绕“家庭场景”展开，细分市场卡位精准。这类用户对空间舒适性、续航有着确定性需求，恰与增程式技术形成共振。L系列车型3050mm的超长轴距，不仅带来第二排1026mm的腿部空间，更通过21.4英寸后排娱乐屏、车载冰箱、对外放电功能等配置，打造出移动的家庭生活空间。这种“空间即服务”的理念，精准击中了家庭用户对舒适性与实用性的双重需求。数据显示，理想车主中二胎家庭占比达37%，远高于行业平均水平。
在技术路线选择上，理想汽车展现出审慎的务实主义。当行业热衷于800V高压平台、固态电池等前沿技术时，理想汽车增程式技术路线通过增程器与双电机组合，实现了纯电续航与综合续航的平衡。这种“充电5分钟续航200km”的解决方案，既缓解了用户的续航焦虑，又避免了激进技术路线带来的成本攀升。在智能驾驶领域，AD Max 3.0系统虽未采用激进的全栈自研路线，但其基于BEV+Transformer架构的城市NOA功能，选择在高线城市先行落地，这种“渐进式渗透”策略有效控制了研发投入风险。
在生态方面，理想汽车正在构建“硬件+软件+服务”的生态闭环。比如，在硬件端，理想汽车通过车载冰箱、后排屏幕等配置优化用户体验，提升溢价；在软件端，AD Max 3.0自动驾驶系统计划2024年实现城市NOA全覆盖；在服务端，理想汽车推出家庭会员体系，整合充电、保险、维修等增值服务。据摩根士丹利测算，其软件服务收入占比有望从2023年的2.1%提升至2025年的8%，成为新的利润增长极。
长周期竞赛中的明礁与暗涌
2025年或将成为新能源汽车行业的分水岭，技术路线的争议逐渐让位于商业化能力的比拼，市场格局从“多强并立”转向“头部通吃”。在这个关键节点，理想汽车既要应对新势力与传统车企的上下夹击，又需平衡技术投入与财务安全的钢丝绳，其战略容错空间正在收窄。
首先，市场竞争格局的裂变体现在价格带的重叠。华为与赛力斯联合打造的问界M9，以47万元起售价直击理想L9腹地，其华为ADS 2.0智驾系统在城市NCA场景中的口碑正在形成降维打击。而在20-30万元区间，比亚迪腾势N8、长城蓝山DHT-PHEV等车型凭借规模化成本优势，将插混车型的终端价格下探至25万元以内。这种双向挤压正在改变用户决策模型，据易车研究院调研显示，理想潜客中对比亚迪品牌的关注度同比上升23%，品牌忠诚度出现松动迹象。
其次，纯电转型的技术风险与经济性博弈更为复杂。理想的800V高压平台虽在实验室环境下实现4C充电倍率，但实际运营中受电网负荷、电池衰减等因素制约，真实充电效率可能打个折扣。更为严峻的是，理想汽车纯电平台开发较蔚来NT3.0、小鹏SEPA 3.0晚了至少18个月，这意味着在电子电气架构、线控底盘等核心领域的代差可能被放大。
最后，地缘政治与政策调整带来的不确定性正在上升。国内部分城市拟于2025年取消增程式车型的新能源汽车补贴，这对理想当前主力产品构成直接威胁。在国际化布局方面，理想计划2024年进入欧洲市场，但欧盟最新通过的《电池法规》要求车企承担电池回收全生命周期成本，这对采用外部电池供应商的理想形成额外压力。更深远的影响来自技术标准之争，特斯拉北美充电标准的全球化推广，可能迫使理想在欧洲放弃自建超充网络，转投第三方充电联盟，这将削弱其基础设施建设的战略自主性。
理想汽车的财报既是一份成绩单，更是一封挑战书。在新能源汽车行业从“电动化”转向“智能化”的深水区，其需要证明的不仅是财务数据的可持续性，更是技术路线的进化能力。当华为的智驾系统、比亚迪的成本控制、特斯拉的全球生态形成合围之势时，理想必须在其擅长的用户洞察与陌生的技术攻坚之间找到新的平衡点。
