量化界，损失了一位大师级人物！
据外媒报道，一代量化投资大师、Barra模型创始人Barr Rosenberg（巴尔·罗森伯格）近期去世，享年82岁。
巴尔·罗森伯格是美国量化投资领域的重要人物，1978年，《机构投资者》杂志将他称为“现代投资组合理论”的一代宗师。多位量化私募人士称，Barra模型目前依旧是量化投资模型的风控核心工具，巴尔·罗森伯格可谓是美国量化投资领域的重要人物。
巴尔·罗森伯格去世
近日，据英国《金融时报》报道，一代量化投资大师、Barra模型的创始人巴尔·罗森伯格已于上个月去世，享年82岁。
罗森伯格，或许没有像巴菲特、芒格、西蒙斯那样为人所熟知，但提到他的Barra模型，在资产管理及风险评价领域，可谓是无人不知无人不晓。
巴尔·罗森伯格出生于1942年，父亲在伯克利教莎士比亚，母亲写诗。16岁时，罗森伯格就进入了伯克利大学就读，但在大三的时候，他偶然接触到了经济学，并被它迷住了。大四时，罗森伯格被允许参加研究生院的统计课程，该课程由著名经济学家杰拉德·德布鲁教授。
1963年，罗森伯格获得加州大学伯克利分校学士学位，专业方向是为社会学研究建立数学模型；1965年，他获得伦敦经济学院自然科学硕士学位；1968年，他从哈佛大学获得博士学位，主要研究风险模式和人在面临风险时的决策行为。
在投身实务界之前，罗森伯格在伯克利大学任教，教授金融学、经济学和计量经济学。1969年，他和妻子打算将一艘旧船改成自己的住所，却发现还需要一大笔钱。由此，他开始了投资实务之旅。
1974年，罗森伯格成立了个人公司—巴尔·罗森伯格联合公司（Barr Rosenberg Associates），他利用电脑分析大量的数据与资料，创建了投资组合业绩和风险管理模型，就是现在著名的Barra。该模型通过深入分析股票的风险因子，如市值、估值、动量等，为投资者提供了一种全新的视角，帮助他们更精准地理解和管理投资组合风险。Barra模型将复杂的金融理论转化为切实可行的工具，让风险管理从抽象的概念落地为具体的实践。Barra模型迅速成为全球机构投资者的核心工具，广泛应用于资产配置、风险控制和绩效评估等多个领域。Barra模型的成功，不仅在于其坚实的科学基础，更在于其强大的实用性。
1978年5月，《机构投资者》杂志将罗森伯格登上封面，称他为“现代投资组合理论”的一代宗师。
罗森伯格将Barra的业务精炼为四项核心服务：
一是投资风险模型：精准预测个股收益的方差和协方差，助力投资者计算任何股票组合的风险敞口，从而提前布局，规避潜在风险。
二是组合风险分析：深入剖析现有或假设组合的风险敞口，并将其归因于个股和其他收益因子，让投资者清晰了解组合的风险构成，做到心中有数。
三是组合优化系统：通过精心设计的买卖操作，优化投资组合，巧妙平衡收益与风险，助力投资者在复杂多变的市场中稳健前行。
四是绩效归因：将组合的绩效归因于模型中的因子，并深入分析历史表现以评估累积结果，为投资者提供宝贵的决策参考，助力持续优化投资策略。
1985年，巴尔·罗森伯格和3位合作伙伴创立了Rosenberg Institutional Equity Management（RIEM），也就是后来的AXA Rosenberg。主要业务是管理各种多样化的股票投资组合。凭借自身强大的号召力，1990年，AXA罗森伯格的资产管理规模突破100亿美元。
在这期间，罗森伯格继续开发了多种量化模型，其中最著名的就是“综合阿尔法”。综合阿尔法由以下系统组成：投资组合所获得的超越市场收益率的“评估阿尔法”；通过扫描经纪人推荐、分析家预测的各种市场人气指标来测度某只股票在市场上的可能热度，充分利用“羊群效应”赚钱的“市场人气阿尔法”和“收益阿尔法”。综合阿尔法最大的股票就成为可买进的备选股。这一模型创造了令人瞩目的业绩，在1997年11月之前的5年间，他的“市场中立类”投资组合年收益增长率超越同类标准近12%。
2004年，Morgan Stanley Capital International（MSCI）收购了Barra Inc，成立了MSCI Barra，合并后的公司继续以MSCI的名义运营，但保留了Barra的品牌和技术，特别是在风险模型和分析工具方面。这一合并使得MSCI能够提供更全面的投资决策支持工具，包括指数、风险模型、投资组合分析工具等。
量化投资领域先驱
多位量化私募人士称，通过创建Barra，巴尔·罗森伯格在量化投资领域留下了伟大的资产，极大推动了量化投资的发展。
MSCI主席兼首席执行官亨利·费南德斯曾如此评价巴尔·罗森伯格：“通过创建Barra，巴尔·罗森伯格在量化投资领域留下了持久的遗产。很少有人能像他通过Barra所做的那样进行更先进的系统和因子投资。他的工作为资产所有者和管理者建立了一种沟通语言，为风险管理和投资组合构建设定了标准。他展示了管理风险和承担计算的风险如何在整个投资组合构建过程中发现机会。他确实是一位先驱。”
据悉，CAPM理论认为资产的收益主要由一个单一的市场因子驱动，这个因子在Sharpe的方程中用希腊字母β表示——衡量资产相对于市场整体的波动性。但巴尔·罗森伯格则认为，驱动股票市场波动的因素远不止一个市场因子（β），而是有几十个不同的因子共同作用。这些因子可能包括公司规模、估值、盈利能力、行业特征等。他的研究将CAPM的单因子模型扩展为多因子模型，为量化投资和风险管理提供了更全面的框架。
据上海证券报，“巴尔·罗森伯格的离世令人惋惜，但他的思想和成就成为了量化投资发展中极为珍贵、永远流传的资产。目前量化模型中的风控‘基座’基本都是Barra模型。”上海一位量化私募人士表示。
编辑|程鹏 易启江 杜波
校对|孙志成
封面图片来源：视觉中国
每日经济新闻综合自上海证券报（记者：马嘉悦）、证券时报·券商中国（记者：陈铭）
