经济观察报 记者 胡艳明 “存款爱好者”转投银行理财，却被市场泼了盆冷水。
最近，张琳发现不久前购买的银行理财产品出现了浮亏，这让她有些难以接受。
张琳，今年30多岁，在国内一家大型企业工作。在理财方式选择上，她过往都是将攒下的工资存成银行定期存款（下称“定存”）。然而，近年来随着存款利率的走低，她转投了稳健型银行理财产品。
2025年1月，她在工商银行手机银行购买了工银理财一款风险较低的理财产品，金额为5万元。截至3月18日，该产品已经浮亏约141元，投资金额为49,859元。
张琳买入后不久，国内债券市场就遭遇了价格波动，这款理财产品的单位净值突然掉头向下，本金也开始亏损。
张琳并非个例。她身边不少朋友发现，明明购买的是中低风险的银行理财产品，竟然连续多天都是负收益。
这与2025年2月以来债券市场回调有关。这些中低风险的银行理财产品多为“固定收益类”产品，投资于货币市场工具、债券类资产等。
在中信建投证券分析师马鲲鹏看来，近期，债券市场波动较大，10年期国债收益率持续攀升，引发债券价格回调，进而影响了以固定收益类资产为主要投资标的的银行理财产品。受此影响，银行理财产品破净率回升，部分投资者信心受挫，市场出现阶段性赎回潮。
没想到中低风险理财也亏本
每年春节假期前后，是银行揽储的关键时刻，通常会以提高利率、赠送礼品等方式吸引存款。但是2025年初，张琳发现银行的揽储活动并不多，定存的利率也没有吸引力，她转而将目光投向了银行理财。
在工商银行手机银行页面上，工银理财·鑫添益90天持盈固定收益类开放式理财产品（下称“鑫添益90天”）吸引了她的注意。当时，这款产品的介绍页面显示，产品成立以来的年化收益率在3%以上，远超过银行的存款产品的年化利率，而且是PR2级别。
PR2级别意味着，虽然理财产品不保障本金，但风险较低，本金和收益受风险因素影响较小。
让张琳没想到的是，买入后不久，鑫添益90天的收益开始转负，本金出现浮亏。近一个月（2025年2月14日—2025年3月18日）的年化收益率为-3.81%；近三个月（2024年12月18日—2025年3月18日）的年化收益率为0.21%。这款产品成立以来的年化收益在3%以上，为3.04%（2020年11月20日—2025年3月18日）。
在出现浮亏后，张琳想尽快赎回理财，但是该产品最短持有期是90天，目前还未到开放期，她只能等待。另外，她关注的建信理财“惠众日申季赎开放式产品”的年化收益率也在近一个月出现负值，为-1.08%。
上海的李先生决定将持有的一款银行理财产品赎回。他在2024年1月，购买了约8万元的“交银理财中短债30天持有专享”产品。购买之前，他在交通银行手机银行上看到这款产品成立以来的年化收益率在3%以上，是当时推荐列表中收益率比较高的产品，而且风险很低，属于“2R稳健型”产品。
但是买入之后，这款“交银理财中短债30天持有专享”产品的年化收益率再也没有达到过3%以上，一直在2%左右徘徊。最近一个月，这款产品的年化收益率是-2%，所以他想尽快“止损”。
“现在开始亏钱不说，买入以来的产品年化收益率不足2%，当时很多银行的定存利率都比它高。”李先生表示。
一位理财投资者表示，其持有的一款中低风险银行理财产品还有10多天到期，前段时间年化收益率在4%，最近一个月变成了-0.80%。
2022年，银行理财遭遇大面积跌破净值的现象，一度引发两次“赎回潮”。彼时，居民大量赎回理财，理财规模出现了大幅降低。近期，理财产品波动是否会再次引发“赎回潮”？马鲲鹏预计，本轮理财赎回潮的持续时间较短，市场情绪恢复速度明显加快，赎回潮已经接近尾声。
马鲲鹏表示，主要原因是理财产品破净率目前依然处于低位。2022年两次赎回潮，理财产品破净率最高维持在20%以上，但是2025年的理财产品破净率依然较低，维持在5%左右。从近期数据看，赎回压力已明显缓解，市场正在逐步修复。
“归宿”还是定存？
赎回理财后，资金又该投向何处？张琳可能还是会选择定存。
从刚参加工作时的月薪3000元，到现在月薪过万元，张琳每月都会将大部分工资存起来。30岁之前，她和丈夫的存款已经超过了100万元，现在这个数字还在攀升。她也是一名“风险厌恶型”的投资者，尝试投资基金产品遭遇亏损后，决定不再投资股票和基金，只选择低风险的存款。
中国银行业协会数据显示，2023年，国内银行业存款定期化程度加深，存款增量97%来自定期存款，成本刚性特征明显；2024年上半年，金融机构定期存款增速趋缓。根据央行统计的存款类金融机构本外币信贷收支表，截至2025年2月末，境内住户定期及其他存款金额为116.42万亿元。
但2024年下半年以来，她发现存款利率越来越低，很难找到适合利率的存款。
上述理财投资者也表示，以前大部分闲钱都是买了银行理财，此前也遭遇了2022年的理财产品净值波动，到期的理财资金都转投了定存。2023年，有银行的5年期定存利率还能达到3.50%，后来利率逐渐下行，从3.45%降到3.20%，再逐渐降到目前的1.55%。在发现5年定存利率比3年定存利率还低后，这位投资者就又打算考虑投资银行理财了。
今年春节前后，张琳已经找不到和去年差不多利率的存款产品了。2024年春节后，张琳把10万元存到了招商银行——3年期定存、年化利率2.55%。2025年，招商银行的3年期定期存款年化利率只有1.50%。
张琳和办公室的同事吐槽银行理财竟然也亏本的时候，同事给她推荐了当地一家城商行的存款产品，1年期年化利率为1.95%，还会返积分，积分可以兑礼品。“小银行靠谱吗？”张琳心里有些打鼓。同事告诉她，在银行的存款额度在50万元以内，就会有存款保险基金的保障，可以放心存。
相比张琳，上海的李先生在一家互联网公司工作，其投资方式更多元，风险承受能力更强。他有约三分之一的钱配置在存款和低风险理财中，约三分之一的钱配置在股票账户中，其余的钱选择定投股票型基金产品。赎回银行理财产品后，会把钱投向哪里？李先生还在观望。
在收益的影响下，2025年2月，银行理财产品规模增长弱于此前同期增长水平。据华源证券廖志明团队测算，截至2025年2月末，银行理财规模合计为30.25万亿元，2月份理财规模环比增加了0.13万亿元。2021年—2024年的2月平均理财规模增量为0.58万亿元，2025年2月理财规模增长大幅弱于季节性规律。
廖志明认为，2025年理财规模增长或面临较大的挑战。由于信用债收益率处于历史低位，票息保护不足，叠加债券市场面临中期拐点，理财产品的收益率或难以跑赢5年定期存款，理财产品的吸引力会下降。随着理财估值整改的进行，理财产品净值波动可能加大，2025年理财规模增量可能较低。
（应受访者要求，张琳为化名）
胡艳明经济观察报记者
金融机构新闻部记者
主要关注上市公司、证券、银行领域。
