每经记者：章光日 每经编辑：吴永久
3月18日晚间，北斗星通发布2025年员工持股计划（草案）。公司员工持股计划受让价仅为当前股价的一半左右。北斗星通2024年业绩预告显示，公司2024年净利润为亏损3.28亿元至3.98亿元。而公司员工持股计划（草案）2025年的业绩考核目标为营业收入增长率不低于5%，以及毛利额增长率不低于10%。
北斗星通的员工持股计划（草案）的业绩考核目标是否偏低？接下来每经资本眼记者就来详细探究一番。
业绩考核目标难度降低，考核标准也出现变更
3月18日晚间，北斗星通发布2025年员工持股计划（草案）。上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司为北斗星通2025年员工持股计划（草案）的独立财务顾问。
北斗星通员工持股计划的份额上限为6779.5585万份（每份份额为1元），总人数不超过213人，涉及的标的股票规模不超过501.8178万股，股份来源为公司回购专用账户回购的公司A股普通股股票，受让价格为13.51元/股。截至3月18日收盘，北斗星通的股价为26.98元/股。也就是说，公司员工持股计划受让价仅为公司当日股价的一半左右。
北斗星通员工持股计划公司层面业绩考核分为三个解锁期，对应考核年度为2025-2027年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以达到业绩考核目标作为归属条件之一，若完成业绩考核要求，解锁比例分别为30%、30%、40%。具体业绩考核目标如下：以2024年营业收入为基数，2025-2027年营业收入增长率分别不低于5%、10%、20%；以2024年毛利额为基数，2025-2027年毛利额增长率分别不低于10%、15%、25%。
结合北斗星通2021年股权激励计划和2024年业绩预告来看，公司2025年员工持股计划（草案）制定的业绩考核目标或明显偏低。
与2021年股权激励计划相比，北斗星通2025年员工持股计划（草案）业绩考核目标难度出现降低。北斗星通2021年限制性股票激励计划（草案）显示，激励计划的解除限售考核年度为2021-2023年三个会计年度，公司层面的业绩考核目标如下：以2020年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为基数，2021-2023年增长率分别不低于10%、30%、50%，或以2020年归属于上市公司股东的净利润为基数，2021-2023年增长率分别不低于10%、20%、35%。
不难发现，北斗星通2025年员工持股计划（草案）的业绩考核指标也出现明显变化，由考核净利润和扣非净利润变更为考核营业收入和毛利额。2021年至2023年，北斗星通整体处于增收不增利状态。对于公司来说，更需要提升的是净利润，而不是增加营业收入。有业内人士对每经资本眼记者表示：“净利润反映企业最终盈利成果，考核净利润会促使管理层优化成本结构、控制费用，从而快速提升股东回报。”
北斗星通2024年业绩预告显示，预计2024年净利润为亏损3.28亿元至3.98亿元，较2023年同期降幅超过300%。公司净利润下滑的主要原因有三点：一是投资收益较上年下降约3.9亿元；二是与主营业务相关的净利润较上年同期降低约1.3亿元；三是拟计提信用减值损失及资产减值损失预计1.65亿-1.9亿元，较上年同期变化不大。
从业绩预告中无法看出北斗星通2024年营业收入和毛利额的确切变化情况。公司2024年三季报显示，2024年前三季度公司实现营业收入10.63亿元，同比下降66.17%。如果北斗星通2024年第四季度营业收入没有出现爆炸式增长，那么公司就会比较容易实现2025年员工持股计划（草案）中的业绩考核目标。
北斗星通员工持股计划（草案）为什么会降低难度和更换业绩考核标准？每经资本眼记者以投资者身份致电北斗星通证券部，相关人士表示：“业绩考核目标是按照交易所那边的要求制定的。具体的营业收入等数据，可以留意月末（将）披露的年报。”同花顺数据显示，北斗星通将于2025年3月27日披露2024年年报。
部分股权激励股份被注销，国家集成电路基金大幅减持
从实际业绩表现来看，北斗星通2021年股权激励的整体效果不佳，仅在2021年完成了激励计划（草案）中的业绩考核目标。2021年至2023年，公司整体呈现增收不增利的状态，营业收入从38.51亿元增长至40.82亿元；净利润则从2.03亿元下降至1.61亿元。从过去业绩表现来看，对于北斗星通来说，更需要的是提升净利润，而不是增加营业收入。
在发布2025年员工持股计划的上个月（2月18日），北斗星通还发布了关于2021年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告。公告显示，回购注销的原因有二：一是激励对象离职，首次授予和预留授予的激励对象中，离职人数分别为5人和3人；二是部分激励对象2023年个人绩效考核结果不达标。前述两种原因合计需回购注销限制性股票57.3467万股，占授予限制性股票总量的10.4514%，约占公司目前总股本的0.1055%。
从股价走势来看，2021年至今，北斗星通也是一直处于下降趋势之中。以前复权方式计算，2021年公司股价最高为57.21元，2024年最低跌至20.86元。可以说，北斗星通2021年股权激励计划，既没有让公司业绩实现高质量增长，也没有起到提振股价的作用。对于降低难度和更换业绩考核标准之后的员工持股计划，中小投资者是否会投出赞成票？这将是未来议案提交股东大会后的一个悬念。
公开资料显示，北斗星通是我国卫星导航产业首家上市公司，近年来开始进行战略聚焦，逐步剥离了汽车电子等与主业关联度不高的业务，聚焦在位置数字底座业务—芯片+天线+位置数据，以云+芯的模式为客户提供完整的智能位置服务。
每经资本眼记者注意到，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称国家集成电路基金）在去年三季度大幅减持了公司股份。截至2024年三季度，北斗星通第一大流通股股东和第三大股东为国家集成电路基金。不过，国家集成电路基金在2024年第三季度进行了减持，持股数量减少887.42万股，较2024年半年报披露时的持股数量，降幅达到24.62%。对于投资者来说，国家集成电路基金是否会在2024年第四季度继续进行减持，值得关注。
