据隆众资讯预测,2025年3月19日24时(也就是本周四零点),成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制,3月20日当天国内汽柴油下调幅度约为280元/吨,迎来年内第三次下跌,也是年内最大跌幅。若本次价格下跌,以70升的油箱来计算,私家车主加满一箱油将少花15元左右。
本轮调价周期内国际原油价格持续走弱,导致测算下调幅度不断扩大。截止3月17日周期内参考原油均价为69.34美元/桶,较上一周期下跌5.96%,预计调价窗口开启时,对应成品油下调幅度约为280元/吨,本轮下调已成定局。
供应端来看,OPEC+将从4月起逐步小幅增产带来压力,但美国可能加强对伊朗和俄罗斯制裁,美国原油产量短期内也难有显著提升,利好利空因素均存。此外俄乌和谈难以迅速达成协议,美国对胡赛武装袭击导致中东局势不稳,地缘不确定性增强。
需求端来看,美国加征关税政策影响依然存在,潜在的贸易争端风险难以消除,国际能源署等各大机构对未来需求前景的展望仍不乐观,叠加需求疲软的现状改善缓慢,需求端压力有增无减。
今年以来,国内油价已经历四轮调整,分别为“两涨两跌一搁浅”。调价后,国内汽、柴油价格每吨较去年底均上涨105元。据隆众资讯测算,本轮调价过后,2025年的调价格局将变为“两涨三跌一搁浅”。
二、汽柴均跌 但柴油强于原油裂解价差走高
批发方面来看,截止3月17日,国内92#汽油市场均价8103元/吨,较上个调价周期下跌3.17%,柴油市场均价6903元/吨,较上个调价周期下跌2.46%,呈现汽柴均跌趋势,汽油跌幅更高。分析来看,成本面,周期内国际油价持续深跌,带动成本端下跌;供需面,汽油消费持续低迷,供需失衡,库存继续上涨,带动价格持续走跌,柴油消费恢复不及预期,但预期好于汽油,价格虽然下跌,但跌幅不及原油,裂解价差反弹。
三、批发端汽弱柴强 零售端表现反之
零售方面来看,目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.49和8.03元/升,预计本轮零售价格将下跌,私家车主可调价后加油。从零售利润水平来看,本周期内国内汽油理论零售利润为1621元/吨,较上个调价周期上涨7.14%,柴油理论零售利润为1130元/吨,较上个调价周期下跌0.1%。上轮调价加油站零售价下调,批发端汽油跌幅高于零售价下调幅度,利润继续上涨,柴油批发价格跌幅较小,利润走跌。
四、原油多空博弈 下轮调价搁浅可能较大
展望后市,美国加强对伊朗制裁导致地缘局势仍有不稳定性,但美国加征关税拖累全球经济和需求,多空博弈迹象延续,预计下一轮成品油调价搁浅的概率较大,下一轮成品油零售调价窗口将在2025年4月2日24时开启。