每经编辑：马子卿
| 2025年3月4日 星期二 |
NO.1 央行操作970亿元逆回购
3月3日，人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，以固定利率、数量招标方式开展了970亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%，与此前保持一致。数据显示，当日有2925亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1955亿元。
点评：银行间市场短期资金面或现波动，但结合近期MLF超额续作，中长期流动性阀门仍保持适度宽松。对资本市场而言，资金价格中枢企稳有利于债市维持震荡格局，股市则需关注流动性分层对成长板块的影响。结构性工具持续发力背景下，科技、绿色产业等政策扶持领域仍具备估值支撑基础。
NO.2 央行：2月对金融机构开展常备借贷便利操作共19.01亿元
3月3日，据央行网站消息，人民银行2月对金融机构开展常备借贷便利操作共19.01亿元，其中隔夜期14.01亿元，7天期5亿元。期末常备借贷便利余额为13亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.35%、2.50%、2.85%。
点评：利率走廊上限保持稳定，有助于降低货币市场波动性。对银行业而言，流动性分层压力可控，中小机构跨月资金成本趋于平稳；债市短端利率受政策利率约束，套息策略空间收窄可能促使部分资金转向中长端配置。整体看，精细化流动性调节延续，叠加近期结构性工具加码，科技、绿色等领域融资环境优化或成市场结构分化主线。
NO.3 国家发展改革委：持续提升民间投资项目的融资便利化水平
3月3日，国家发展改革委官网消息称，国家发展改革委组织召开深化投贷联动试点合作工作推进会。会议指出，将促进民间投资放在更加重要的位置，持续提升民间投资项目的融资便利化水平。
据悉，投贷联动试点合作工作启动一年半以来，参与各方密切协同合作，推动数据共享机制不断健全、系统互联互通稳步推进、各项工作任务有序落实，在服务国家重点项目建设、促进民间投资发展等方面取得了积极成效。在第一批7家试点合作银行基础上，下一步将中国进出口银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、招商银行、兴业银行等5家银行纳入合作银行范围。
点评：投贷联动试点扩容，政策着力疏通民间投资融资堵点，结构性工具与商业银行资源形成互补效应。新增进出口银行、招行等机构，既拓宽重点领域项目资本金筹措渠道，亦增强银行对科创、绿色产业的综合服务能力。对银行业而言，参与机构通过“股权+债权”联动模式可优化资产端收益结构，但需平衡风险权重管理；市场层面，政策协同效应或催化资金向政策红利板块聚集，具备核心技术壁垒的中小市值企业估值重塑动能增强。
NO.4 天津REITs联盟成立
日前，在“西岸金创·慧聚新质·共赴未来”天津REITs交流会上，市地方金融管理局、市发展改革委、天津证监局、市国资委、河西区人民政府、清华大学五道口金融学院中国金融前沿研究中心、联和金融数字经济研究所、中央财经大学绿色金融国际研究院、德勤中国、天津银行、中金公司共同发起成立了“天津REITs联盟”，倡议凝聚合力、整合资源，为天津经济社会高质量发展注入金融新动能。
点评：对参与的金融机构而言，REITs业务扩容将拓展中间收入渠道，增强综合金融服务能力；基建、产业园区及绿色能源企业通过盘活存量资产，可优化资产负债表结构，加速新项目投资周期。市场层面，政策驱动下REITs生态完善或催化资金向优质不动产标的倾斜，具备稳定现金流和低碳属性的资产估值中枢有望重塑，长期看有助于提升资本市场服务实体经济的深度与效率。
NO.5 美联储将发布经济状况褐皮书
美联储将于当地时间3月6日发布经济状况褐皮书，市场关注其对通胀及就业的评估。此前美国1月非农就业数据超预期，但2月新增就业预计回落至13.3万人，或影响美联储降息节奏。
点评：若褐皮书显示美国经济增长放缓，可能强化美联储降息预期，利好全球风险资产；但若数据强劲，美元走强或压制新兴市场资金流入，A股北向资金动向需密切关注。
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