房企不能像蛇，天热就咬人，天冷就装死

谭浩俊

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证监会网站2月21日消息，2月17日，中国证监会召开党委会，传达学习民营企业座谈会精神，研究部署贯彻落实工作。会议要求，要积极助力民营企业破解发展难题，配合有关部门化解拖欠民营上市公司账款问题，统筹做好房地产企业融资支持和债券违约风险防控，会同相关方面稳妥处置民营上市公司退市风险，完善市场化重整机制，推出更多典型案例。

统筹做好民营房企融资支持和债券违约风险防控，这是一对有点矛盾、又有点现实的问题。支持民营房企融资，意味着可能要对民营房企上市融资和再融资适当放开了，一些有条件、风险相对较小的民营房企，有希望在资本市场获得融资机会，从而有效缓解企业资金矛盾，也可以增强市场对民营房企的信心。

但是，债券违约风险防控，则预示着民营房企的资金链依然十分紧张，断裂的风险依然很大。一旦资金链断裂，就意味着债券兑付等就会出现问题。在这样的情况下，放松民营房企上市融资政策，会不会出现将债券风险转嫁给资本市场的现象，让普通投资者为民营房企承担风险。如果这样，对资本市场的负面作用与影响就会相当大。

必须关注的一个现象是，对多数民营房企来说，就像是一条蛇，市场火热的时候，就露出剧毒的牙齿咬人，市场清冷的时候，就躲在一边装死，把矛盾全部抛给政府。这方面，恒大和万科都表现得比较突出。前者已经完全没有自我走出困境能力，而只能破产清算。后者虽然没有出现恒大一样的风险，没有直接让政府来买单，也没有只能破产清算，但是，也给深圳地铁和深圳市场国资委等带来了不小的压力，自陷入资金链断裂消息后，深圳地铁已经向万科注入多笔资金，以缓解万科的资金链压力。

曾几何时，民营房企个个表现出“不差钱”的张扬神态，投资足球、建各种豪华酒店、宾馆、高价购买国外资产、到国外收购足球俱乐部、建歌舞团，等等。没出问题时，都像开了银行，感觉有花不完的钱，想怎么花钱就怎么花钱，想怎么奢侈就怎么奢侈，就差吃人了。市场趋于平稳和低迷，瞬间就陷入困境，“不差钱”变成了“最差钱”。可以这样说，没有一家房企是不存在资金链问题的。尤其是民营房企，更是资金链风险极大。其中，头部房企出现的风险更大，债务规模个个大得吓人。此前的张狂样，完全消失，一个个变得就像冬天的蛇，可以任由宰割。

也正因为如此，对民营房企，可以在市场融资方面有的放松，但也绝不能盲目放松，尤其不能把债券风险转嫁到资本市场，让广大投资者来买单。如此，会引发许多新的矛盾。因为，民营房企在资金的管理和使用方面，是存在很大的不规范性的。如果过度放开融资政策，那些冬眠的房企，就会迅速睁开眼，对着帮助者就是一口，且在伤口上吐出一口毒液。