历史长期跑赢红利的指数来啦！现金流ETF（159399）上市交易

中国版“现金牛”来了，首批现金流ETF（159399）上市交易了。

你或许经常听到一个词——“现金流”。日常生活中，我们重视现金流的充裕与否；而对于企业来说，持续稳定的高现金流也十分重要。一起来看看什么是现金流，以及筛选高现金流标的的现金流ETF（159399）有何特征吧。

什么是现金流？

自由现金流是指企业经营活动产生的现金流减去资本性支出的部分。自由现金流衡量企业能够自由支配的现金，是公司价值的基础。它既是资金来源，也是衡量盈利能力的指标。

自由现金流与红利有什么关系？

自由现金流累积后，除去公司当下经营与未来发展的部分，剩余税后资金往往能用于股东分配，即为红利。所以，自由现金流为红利之源。高自由现金流的公司不一定高分红，但高分红必须以自由现金流作为支撑。

也就是说，高现金流累积的公司是有能力提高分红比例的潜在“白马”。从海外案例来看，微软、可口可乐、佳能等公司的分红力度随着自由现金流的持续改善而稳定提升，这类公司也是巴菲特的“心头好”，而他确实也是自由现金流的忠实拥趸。

结合国内来看，当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例。

一键投资现金奶牛：现金流ETF（159399）上市了

如何才能筛选出现金流高的优质公司呢？首批现金流ETF（159399）的上市就为大家提供了一个便捷的工具。

现金流ETF（159399）跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（FCFQCD），对应的指数公司是富时罗素。虽然现金流ETF（159399）是国内首批采用自由现金流策略选股的ETF，但其实这类产品在海外已经有成功案例。

目前海外最大的现金流产品就是Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF，规模已经超过250亿美元，是这两年海外市场的香饽饽。有意思的是，这个海外的现金奶牛ETF与现金流ETF（159399）跟踪的指数都属于富时罗素指数体系，可谓同宗同源。编制方案层面，富时中国A股自由现金流聚焦指数与Pacer US Cash Cows 100指数一脉相承，从成熟市场产品上学习优秀经验，并实现了高度本土化适配。在市值风格、选样方法、加权方式等方面高度相似，可以说是“中国版” 现金牛。

具体来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数从富时中国A股自由流通指数中选样，排除金融和地产行业，再进行一系列负面剔除之后，按照自由现金流率筛选出TOP50的股票，再按自由现金流加权，可以说是优选“现金奶牛”。而且指数会季度调整，严选“现金充沛”的优质公司。

从当前成分股来看，前十大权重集中度较高，体现出指数优选龙头的特点。行业分布也相对均衡，石油石化、煤炭、家电、汽车、通信等占比靠前。

从市场表现来看，富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。如果从指数基日（2013年底）算起的话，截至2024年富时现金流指数年化超20%，同期中证红利指数年化13.6%。

从市值风格来看，富时现金流指数聚焦大中市值，千亿市值权重占比约70%。

数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13，富时中国A股自由现金流指数数据暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

从估值来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数当前PE-TTM约为11.22，为历史25%分位点附近，估值位于相对中低位置。股息率来看，富时中国A股自由现金流股息率约为4.44%。相比同类指数估值相对较低、股息率相对较高。

数据来源：WIND，富时罗素，截至2025/1/13，PE估值采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前归母净利润TTM加总计算得到，股息率（近12个月）采用指数成分股指定日期近12个月现金股利加总/成分股在指定日期总市值加总计算得到。PB采用指数成分股在指定日期总市值加总/指数成分股当前时点净资产加总计算得到，股息率及估值数据均根据富时中国A股自由现金流指数数据测算得到，该指数暂未对外发布，正式发布以后若有差异，将按照最新数据进行调整。

后市看，“现金牛”行情有望持续。产业层面，企业经营模式发生改变，运营资本和资本开支近年总体下降，自由现金流出现上行趋势；政策层面，新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有望提高分红比例，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望继续成为全年投资主线之一。

想投资现金奶牛的小伙伴们，可以关注现金流ETF（159399）。该基金可月月评估分红，符合条件的情况下可安排收益分配。有望为投资者提供兼顾现金流需求与投资获得感的投资新选择。