随着全球过剩流动性的下降，欧洲股市面临着更大的下行风险。分析认为，美联储手里掌握着欧股的命运，除非美联储转向更宽松的政策立场，否则欧洲股市将受到下跌的冲击。
最新的数据显示，由G10国家实际货币增长与经济增长之差衡量的“过剩流动性”，出现了近两年来的首次下降。
此前，全球股市曾在超额流动性的支持下从2022年低点反弹，这种流动性超出了实体经济的需求，因此可用于支撑风险资产。然而现在，特朗普经济政策正从多个方面挤压流动性，有分析指出：
“特朗普的政策提振了市场对美国经济增长和通胀的预期，收紧了美国的过剩流动性，同时也导致了美元快速上涨。”
由于过剩流动性以美元计价，美元走强也就意味着非美元货币承压，进而推动了大多数欧洲国家的过剩流动性降低。
对于近期创下新高或接近新高的欧洲和英国股市而言，这将成为一个阻力。尽管欧洲央行和英国央行可以采取更宽松的立场来抵消流动性下降，但持续存在的通胀风险还是一个障碍，它们也不太可能像美国过去那样公开支持股市。
而美联储可以发挥最大的影响力。分析认为，尽管美国货币的上升势头已经暂停，但如果美联储重新转向更宽松的政策，将重新点燃货币增长，有助于对冲更好的经济增长预期和美元飙升对流动性的抑制作用。
不过，从另一方面来看，过剩流动性的下降表明美股即将发生动摇。分析指出，一旦美股开始动摇，美联储将面临越来越大的压力，因为公开支持美股的总统可能会迫使其转向更宽松的政策：
“因此，现在还不应该对欧洲股市失去信心。”
