近期，江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（下称“爱舍伦”）提交了招股说明书，拟北交所IPO上市，公开发行不超过1691.98万元。公司此次欲募集3亿元用于凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目。
钛媒体APP注意到，名称冠有科技字眼的爱舍伦，其研发费用率却始终未超过1%，研发人员以及发明专利等方面爱舍伦均完败于同行。
主业不行，靠其他来凑
爱舍伦长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。
2021年-2023年（下称“报告期”），爱舍伦分别实现营业收入5.73亿元、5.74亿元、5.75亿元，净利润分别为9987.99万元、6280.24万元、6693.69万元，可谓营收止步不前，净利润呈下滑趋势。
但钛媒体APP注意到，在爱舍伦的利润中还存在较多的非经常性损益，具体情况如下：
可见，计入当期损益的政府补助、相关金融资产和金融负责产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负责产生的损益是爱舍伦非经常性损益最重要的架构。特别是2021年，上述两者合计的金额6413万元，占当期净利润的64.17%。
从上述表格上看，2021年和2022年，爱舍伦相关金融资产和金融负责产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负责产生的损益，对于公司的利润影响极大。从数字上看，爱舍伦相关金融资产和金融负责产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负责产生的损益主要就是投资收益和公允价值变动收益。
也正因如此，使得公司在主营业务上放缓时，报告期内的扣非后归母净利润却在增长，这个数据分别为5355.02万元、5818.4万元、6140.54万元。
客户高度集中，收入主要来自境外
从产品上看，爱舍伦主要拥有康复护理产品、手术感控产品和其他产品，具体情况如下：
值得一提的是，爱舍伦的产品主要是卖给前五大客户。报告期内，爱舍伦向前五大客户产生的销售收入分别为44745.65万元、47021.87万元、49579.35万元，分别占当期营业收入的78.04%、81.99%、86.27%，其中向Medline集团产生的销售收入分别为37403.72万元、41013.65万元、41994.63万元，分别占当期营业收入的65.23%、71.51%、73.08%，也就是说，爱舍伦每年至少有7成的收入是来自前五大客户，至少6成的收入是来自Medline集团，客户存在高度集中的现象。
对此，爱舍伦表示，重点客户的销售订单对于公司的经营业绩有较大的影响，如果该等客户受相关贸易政策的影响，或者公司与其稳定合作的关系发生变动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
由于上述客户大多数为境外公司，因此爱舍伦的收入在主要来自境外。报告期内，爱舍伦在境外产生的销售收入分别为5.31亿元、5.2亿元、5.39亿元，分别占当期主营业务收入的93.03%、90.99%、94.25%，其中来自美国地区的收入分别为3.54亿元、3.85亿元、4.14亿元，分别占当期主营业务收入的62.09%、67.22%、72.37%。
对此，爱舍伦表示，若境外客户所在的国家经济环境恶化、市场需求减少、政局不稳、与我国外交关系恶化、出现跨国诉讼、贸易摩擦等情况，将会给当地政府卫生政策和医疗预算造成一定负面影响，从而削弱境外客户的购买意愿和回款能力，对公司的营业收入和利润产生不利影响。
研发费用率未超过1%
爱舍伦的全称为江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司，从公司名称中感觉“科技”实力不俗，并且公司官方宣称的企业优势中“专业的研发团队”也是其中之一，那爱舍伦的科研能力到底如何？
来源：爱舍伦官网
报告期内，爱舍伦的研发费用分别为79.16万元、366.09万元、490.93万元，分别占当期营业收入的0.14%、0.64%、0.85%，每年在研发上投入的未超过500万元，且研发费用率始终低于1%。与此同时，报告期内，爱舍伦同行可比公司研发费用率的平均值分别为3.3%、3.16%、3.24%，爱舍伦的研发费用率远远低于同行。
另外，发明专利方面，截至2023年12月末，爱舍伦仅有2项发明专利，且有5项发明专利在审核，而公司的同行可比公司振德医疗、奥美医疗、健尔康医疗仅仅在发明专利上就分别拥有79项、47项、18项。
从人员构成上看，爱舍伦与同行之间研发人员的具体数量如下：
可见，爱舍伦的研发团队人员也远远低于同行可比公司。综合上述情况看，对于名称冠有科技头衔的爱舍伦来说，公司的研发费用率、发明专利以及研发人员的数量发现，都要远远弱于同行。
特别要说明的是，在爱舍伦的研发费用明细中，2023年的人工费为339.01万元，若以10名研发人员计算，2023年爱舍伦的研发人员的平均薪酬为33.9万元，待遇也不错。
然而，事实真的如此吗？在爱舍伦披露的员工情况中，公司的技术人员为47名，而若以47名技术人员计算，2023年爱舍伦技术人员的平均薪酬为7.21万元，折合月薪大约6000元。爱舍伦到底有多少人在做研发？同时，爱舍伦的技术人员的薪酬到底是否记录在研发费用的人工费中？若不是，该部分技术人员的薪酬到底记录在哪？（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
