印巴冲突的消息开始发酵，对事件本身的解读和跟踪已经不少，在这里聊一些特别的，没人讲的，来帮大家理清宏观交易中对手盘的本质——即区域性地缘事件，背后的核心交易群体的问题。
印度本来不想聊，因为一切都在稳步进行，我们在两次冲击位置进的底仓很舒服。不过，在印巴冲突这个逐步发酵的问题下，还是先给大家更新下印度市场的定位情况。
图：两次冲击位发文+底仓入场
搭配阅读：Notes250313 印度交易可以看起来+ Notes250414 印度：相对安全的避风港
在冲突发酵之前，印度本来走在一个很有力量的矩形突破上（叠加年线突破），站上年线意味着冲击交易的影响会被大大减弱...
我们最近两周的Notes其实一直在给大家聊空头，其实，做多的交易，也要有空头视角：做空是力求流畅的，不流畅的做空是噩梦，而年线是安全垫。
这也是这一次冲突后有下修，但并没有造成大型价格冲击的原因。
那么...
1.历史上的冲突交易？
答，自00年以来发生的四次印巴冲突中，NIFTY指数在事件发生后的前约10个交易日内中位数回撤为4%，并在事件当日起大约一个月内完成修复。
印度VIX在最初几天大幅上跳，中位数涨幅为17%，而外资流动则保持稳定。
图：数据来源为GS交易台
2.反弹视角其一：市场广度？
答：市场广度并未改善，目前仅有30%的NSE 500成分股站上200日均线，表明本轮反弹缺乏广泛参与，行情并不扎实，但合理。
这一点与我们的交易理由并不矛盾，入场理由在前两篇聊印度的Notes里，我们本来就不是回来买普涨的，而是避风港原则（这是给底仓用的）。
不过，后续如果能... (此处内容涉及部分观点，因此删减，不做公开)（这是给交易仓用的）。
图：市场广度指标
3.反弹视角二：海外资金？
自4月15日以来（我们走在数据之前，自然也会赚到那些看这些数据再决策的资金的钱，入场之前，先搞清楚自己到底要赚到谁的钱是最重要的...)海外资金已累计净买入近50亿美元，且连续14个交易日保持买入，节奏极为坚定。( 底仓赚的是这些人的钱，交易仓赚的是本地资金的钱）)
图：继续一起背诵我们的那句话——当异常出现...意味着...持续...
到现在还不会背的，证明根本没好好读Notes，需要补功课
图：买入集中
图：2月份海外在印指期货上的净空头头寸一度达到36亿美元，如今已悉数回补，整体仓位已回归中性，风险偏好明显修复
最后，再重复下，下一笔钱打算从谁身上赚：
印本土散户在战争相关头条的扰动下情绪趋于谨慎，过去两周持续减仓，年初至今的净流入也从几天前的+25亿美元高点迅速回落至持平水平（详见图表底部蓝色柱状部分）。
情绪分化明显，资金正从散户手中向机构尤其是外资转移。
图：本土零售资金在风险新闻下丢筹码
一个常识：
本土人对本土新闻会更关注，也意味着这部分是这一类区域性地缘交易的核心交易群体...就像如果我问你，印度人一般看什么节目，有哪些频道？和问印度人，央视总共有多少套台，是一样的。
你不会去盯他们的新闻，但他们在家，在公司，在通勤路上，到处都会听到，甚至在家庭聚会和酒局上面大概率也逃不开这些东西。
你所处的环境，会大概率决定你的信息流，
而你的信息流，大概率又决定了你的行为逻辑。
图：散户和HNI也在显著降低个股中的杠杆多头仓位，当前相比高点已削减近三分之一，反映出市场边际风险偏好的收缩与对冲需求的上升
那么，让我们重新回到...
全文都在星球了，还有过去几百天里已经更新进去的数百篇策略笔记，无论对研究员还是交易者应该都是宝藏级的武器库...
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