智东西
编译 金碧辉
编辑 程茜
智东西4月29日消息，今日凌晨，据The Information报道，上月26日在美国纽约市主办的“AI革命融资”纽约峰会上，富达投资私募股权投资全球主管卡琳・弗隆切克（Karin Fronczke）与阿特雷德斯管理公司执行合伙人加文・贝克（Gavin Baker） 都觉得目前谷歌、xAI和OpenAI在AI领域已经牢牢占据了优势。
这三家公司在数据、计算能力和用户数量上形成了一个超稳固的“铁三角”。那些由之前OpenAI的明星高管新创办的AI公司，想打破这种局面、在行业里站稳脚跟，难度很大。
尽管前OpenAI技术总监伊尔亚·苏茨克维（Ilya Sutskever）创立的AI初创企业最新融资估值为320亿美元（约合人民币2343亿元），但经过对该企业状况的进一步分析，弗隆切克和贝克一致认为，缺乏基础设施与用户生态已成为其致命短板。
一、烧钱建服务器+从零获客，AI初创企业热度降温
贝克明确指出，行业先行者已形成难以复制的竞争优势，AI模型迭代需要海量数据喂养，谷歌拥有数十亿用户数据池，马斯克的xAI能调用X平台实时社交数据流，而OpenAI通过ChatGPT构建了2.5亿月活用户生态。
他特别提及，不会投资像苏茨克维新创办并完成融资的这类初创企业：“这些公司既要斥巨资建设服务器集群，又需从零构建用户生态，成本太高令人望而却步。”
弗隆切克证实富达投资策略趋同：“我们不会投资处于追赶态势的企业，OpenAI的先发优势已形成技术代际差。”据悉，富达已战略投资OpenAI、xAI及Anthropic，但拒绝透露是否参与xAI最新200亿美元融资计划。
二、马斯克演示新数据融合方案，xAI增加多元盈利途径
弗隆切克和贝克特别强调了马斯克产业矩阵的协同价值。弗隆切克提出：“特斯拉全球300万辆智能汽车组成的实时物理数据网络，将成为训练自动驾驶系统的核心资产。”她透露，马斯克近期向投资者演示了xAI与X平台的数据融合方案，计划在今年6月奥斯汀试点的机器人出租车将率先应用该技术。
贝克则解析了xAI的多元盈利路径：“从X平台订阅服务、企业广告系统，到Optimus机器人智能模块的授权收费，其商业化蓝图已超越单纯的大模型竞争。”他预测，随着获得的货币转移（Money Transmitter）许可在多州获批，集成支付功能的Grok助手将成为具备交易执行能力的革命性AI Agent。
三、估值“虚高”，AI投资聚焦商业化
面对当下火热的AI编程Agent，弗隆切克坦言富达会保持审慎，Codeium等初创企业动辄百亿估值，需预设其能大规模替代程序员岗位的前提。她指出当前市场估值存在“虚高”的事实，在缺乏AI编程Agent能大规模替代开发者的实证前，不会进行激进投资。
据专注于开发AI驱动代码编辑器的人工智能公司Cursor和实时感知编程操作系统Codeium的平台数据透露，Cursor、Poolside等编程工具类初创企业最新融资估值较收入规模普遍存在30倍以上溢价。
贝克预测，xAI若以2500-3000亿美元（约合人民币18125亿-21750亿元）估值融资仍具投资价值，马斯克手握社交、汽车、机器人三大数据源，这在生成式AI时代等同于石油储备。随着特斯拉的Dojo超级计算机集群投入使用，数据与算力之间的正反馈循环效应将以更快的速度愈发明显地显现出来。
弗隆切克透露，当前AI投资已从技术狂热转向价值深挖，2023年投资者为技术愿景买单，现在必须验证商业化路径。她以特斯拉高级驾驶辅助系统FSD（Tesla Full Self-Driving）系统为例，强调真实场景数据闭环才是决胜关键。随着六月机器人出租车路测开启，AI军备竞赛将进入硬核验证阶段。
结语：AI竞赛进入深水区
当前的AI投资领域，头部企业凭借数据资源与生态优势构筑起“护城河”，初创企业则面临高投入、低回报的成长困境。编程代理赛道的估值“虚高”，也让资本对技术落地的考量愈发严苛。
随着马斯克产业矩阵的协同效应逐步显现，以及更多AI应用进入实测阶段，行业或将迎来新一轮洗牌。未来，能够打通数据闭环、验证商业化路径的企业，或将在这场资本与技术的博弈中脱颖而出。
来源：The Information
