原标题：一级供应商是拼出来的！结构件到功能件，燃油车到新能源，国内到国际：进击的泰鸿万立
作者 |木盒
编辑 |小白
今天，泰鸿万立（603210.SH）在A股主板上市。
近五年以来，公司收入从2020年的6.03亿增长到2024年的16.89亿，年复合增长率为23%；归母净利润从2020年的0.24亿增长到2024年的1.77亿，年复合增长率为49%，是汽车零部件行业的一匹黑马。
公司所处行业为汽车零部件，目前已经是吉利汽车、长城汽车、沃尔沃、上汽集团等多家国内外知名整车厂商或品牌的一级供应商。
新能源汽车客户有极氪汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、小鹏汽车等，同时还是宁德时代、无锡振华、海斯坦普、赛科利等知名零部件供应商的配套合作伙伴。
作为新股（N泰鸿）首个交易交易日，早间上涨353.84%，投资者热情高涨，以至盘中触发临停。
三个视角下的进化之路
泰鸿万立的发展，是中国制造业升级的缩影，公司不断锐意求进，产品销售从结构件到功能件，下游客户从单一客户到一线品牌，从燃油车到新能源汽车，从国内到国际。
（一）从结构件到功能件
泰鸿万立主要产品为汽车结构件和功能件，这些是汽车车身、底盘的主要组成构件，属于汽车生产所需的关键零部件。
公司成立早期的产品是结构件，结构件是汽车车身、底盘的主要冲压零部件，种类众多，形状、大小各异，属于定制化产品。
（公司部分结构件产品，招股说明书）
后面随着业务规模的不断扩大和相应客户的需求增长，泰鸿万立将业务范围拓展至功能件领域，功能件则是可实现特定功能的零部件，比如制动踏板、离合器、手刹等。
（公司部分功能件产品，招股说明书）
报告期（2021-2023年、2024年上半年），公司营业收入分别为10.11亿、14.77亿、15.44亿、7.38亿，其中：
- （1）主营业务为结构件、功能件，分别占比87.45%、89.80%、89.64%、87.87%。
- （2）其他业务收入为边角料、磨具及材料等，分别占比12.55%、10.20%、10.36%、12.13%。
（营业收入构成，招股说明书）
主营业务中，功能件已经占到了14%-18%，不过基础产品还是结构件，比例为80%以上。
（主营业务收入构成，招股说明书）
（二）从单一客户到一线品牌
泰鸿万立客户从最早2009年的吉利汽车，到如今基本覆盖知名一线汽车品牌和零部件厂商。
（公司的客户发展历史）
目前已经是吉利汽车、长城汽车、沃尔沃、上汽集团、广汽集团、通用五菱、江铃汽车、奇瑞汽车、上汽大众、广汽丰田等多家国内外知名整车厂商或品牌的一级供应商。
此外，新能源汽车也是不容忽视的一股发展势力：
- 随着新能源汽车技术不断进步，我国新能源汽车市场迅速扩大，2018年—2023年，我国新能源汽车年销量由125.62万辆增长至949.52万辆，占我国汽车年销量的比重由4.47%增长至31.55%，销量年均复合增长率为49.86%。
泰鸿万立新能源汽车领域的客户，也开拓了特斯拉、极氪汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、X公司、小鹏汽车等知名企业，并合作成为其一级供应商。
从历史来看，吉利集团和长城汽车一直是公司前两大客户，报告期内：
- （1）吉利集团的收入占比分别为25.91%、46.11%、38.71%、33.62%；
- （2）长城汽车的收入占比为51.64%、35.48%、36.25%、30.18%。
（公司前五大客户情况，招股说明书）
但随着客户的不断开拓，这两大客户集中度越来越低的。
（三）从国内到国际
泰鸿万立的整车制造客户不仅覆盖自主品牌、合资品牌、新能源造车新势力，还有外资品牌。
2022年，泰鸿万立成功打入特斯拉的零部件供应链体系汽车，并通过海斯坦普、赛科利开始供货，应用车型为3系列和Y系列产品，供货内容为前后支架总成、底部前后段板等结构件产品。
2022年—2024年上半年，泰鸿万立通过间接及直接方式向TS供应汽车零部件产品并实现销售的金额合计分别为1.1亿元、2.4亿元和1.48亿元，销售规模增长迅速。
特斯拉（含海斯坦普、赛科利）则从2022年开始进入前五大客户名单。
（公司前五大客户情况，招股说明书）
研发，铸造护城河
泰鸿万立是国家高新技术企业，拥有“浙江省级企业研究院”，技术优势在冲压、焊接、磨具开发方面，具有较强的自主研发和持续创新能力。
公司18项核心技术，全是自主研发的，包括“汽车冲压件高效率低能耗自动焊接技术”、“大吨位重型车身件冲压应用技术”、“自动化冲压生产技术”等。
（核心技术部分列举情况，招股说明书）
目前拥有120项专利、其中25项是发明专利，也根据客户及市场需求进行技术研究和产品功能开发。
（目前在研项目）
报告期内，泰鸿万立研发投入分别为3173万、4945万、5210万、2317万，占当期营业收入比例分别为3.14%、3.35%、3.37%、3.14%。
（研发投入，招股说明书）
另外，汽车供应链是按照“零件、部件、系统总成”的金字塔式架构具体划分为一、二、三级供应商，其中一级供应商是最难进入的。
（汽车制造的金字塔式架构）
进入一级供应商，意味着通过了整车厂商的认证，可直接为整车厂商供应产品，有参与整车厂商联合研发的机会，而泰鸿万立已经成为多家国内外知名汽车整车厂的一级供应商。
凭借优质的产品和服务，泰鸿万立历年来多次被吉利汽车、长城汽车等整车厂商授予“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”、“质量提升奖”、“忠诚奖”等荣誉奖项。
这些整车厂都是行业龙头，客户质量和付款条件都是极好的，我们从公司的应收账款可以看出，基本上99%都是在1年以内，说明回款情况非常之好。
（应收账款账龄情况）
扩大产能，覆盖更多客户
泰鸿万立的愿景是“做全球汽车零部件领域的领先者”，主要生产基地位于浙江省台州市（也是公司总部），可以覆盖我国六大汽车产业集群之一的长三角，还在浙江湖州、河北保定、山东济南、山西晋中、上海奉贤等客户生产基地周边地区建设了生产基地。
（公司国内8个生产基地，招股说明书）
最近几年产能其实已经有在扩大了，但产能利用率一直保持在90%以上。
（产能利用率，招股说明书）
因此，随着客户的扩展，持续扩大生产基地和产能布局，是公司未来3-5年的核心经营目标之一。
（未来发展规划，招股说明书）
这次募集资金11.5亿，除3.14亿补充流动资金外，绝大部分用来扩大产能，依然是汽车结构件和功能件方面。
（募投项目，招股说明书）
其中1和3都是在浙江省台州市，有利于长三角区域客户的覆盖；2是在河北省望都经济开发区，位于京津冀汽配制造产业集群，有利于北方客户的业务覆盖。
泰鸿万立是国家高新技术企业，聚焦磨具开发、冲压、焊接等核心技术，持续提升生产技术工艺，成功获得众多整车厂的认可并打入一级供应商。
这源于公司的不断开拓进取，从结构件到功能件，从单一客户到基本覆盖一线汽车品牌，从国内自主品牌、合资到国际外资客户。
在产能饱和的基础上，公司进一步扩大产能，覆盖长三角和京津冀地区的客户需求，抓住汽车零部件国产化加速的进程以及国产汽车新能源高速发展的浪潮，未来增长可期。
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