每经记者：蔡鼎 宋欣悦 兰素英 每经编辑：兰素英,王嘉琦
◆ 当地时间3月28日，美股遭遇“黑色星期五”。“打崩”美股的，是密歇根大学公布的3月消费者调查终值数据。《每日经济新闻》记者梳理发现，自特朗普当选总统以来，密歇根大学6次发布调查结果，美股出现5次抛售。而在美股大跌的同时，长期以来被视为“避风港”的美元也一反常态，持续下跌，美元指数从今年1月高点以来已经跌去5.38%。
◆ 7.9级强震已致缅甸1007人遇难；马斯克宣布xAI收购X，打造千亿美元AI巨头；“英伟达亲儿子”CoreWeave挂牌股价“过山车”；黄金一度升至3086美元，刷新年内第18个新高。更多内容，尽在《一周国际财经》。
一所大学“打崩”美股！市场担忧“特朗普衰退”，美元也无法避险了
本周的最后一个交易日（3月28日），由于“特朗普关税”临近，且数据显示美国消费者信心正在崩溃，美股遭遇“黑色星期五”：
标普500指数跌1.97%，报5580.94点；纳斯达克综合指数跌2.7%，报17322.99点；道琼斯工业平均指数跌1.69%，报41583.9点。
这是美股年内第二大单日跌幅，年初至今仅有3月10日的“黑色星期一”跌幅比这更大。
3月迄今，纳指已有多达五次跌幅超过2%。美股科技“七巨头”市值一夜合计蒸发约5042亿美元。3月也是2022年6月以来单月跌幅最大的一个月。
“打崩”美股的，是密歇根大学公布的3月消费者调查终值数据。数据显示，消费者对未来一年的通胀预期（短期通胀预期）从4.9%上修至5%，创2022年11月来新高。长期通胀预期上修至4.1%，是1993年来的新高，前一个月为3.5%。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）梳理发现，自特朗普当选总统以来，密歇根大学6次发布调查结果，美股出现5次抛售。
此外，紧盯数据的亚特兰大联储GDPNow模型进一步将美国一季度GDP年化季率增速下调至-2.8%。
长期以来被视为“避风港”的美元如今却一反常态，持续下跌，美元指数从今年1月高点以来已经跌去5.38%。
与美元形成对比的是，国际金价续创新高——周五伦敦现货黄金涨0.9%，报3084.11美元/盎司。
这种动荡背后的唯一解释是——特朗普。
通胀指标“双杀”，长期通胀预期创1993年来新高
3月28日，美国商务部公布的数据显示，美国核心PCE物价指数2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，超出预期和前值，创2024年1月以来新高。
PCE（Personal Consumption Expenditures）是指个人消费支出，它是衡量一个国家或地区居民消费支出的重要指标。PCE数据包括商品和服务的购买支出，但不包括非耐用消费品和服务的购买支出。它是美联储最关注的通胀指标之一，是其制定货币政策时重点参考的数据，因而受到市场高度关注。
在核心PCE反弹之外，通胀预期指标的表现更是警声大作——密歇根大学公布的3月消费者调查终值数据显示，消费者对未来一年的通胀预期（短期通胀预期）从4.9%上修至5%，创2022年11月来新高。长期通胀预期上修至4.1%，是1993年来的新高，前一个月为3.5%。最近几次的密歇根消费者调查表明，美国通胀预期已突破近年来的区间波动。
图片来源：彭博社
自特朗普当选美国总统以来，密歇根大学6次发布调查结果，美股出现5次抛售。密歇根大学通胀预期指标数据可以追溯到1947年，提供了一个长期的历史记录，既反映消费者行为的前瞻性，又是美联储货币政策制定的关键依据。
该指标广泛用于央行及学术机构的宏观经济模型（如DSGE），作为通胀动态的核心假设。密歇根大学通胀预期指标因其权威性、高频性及对政策与市场的双重影响力，成为观察美国经济“通胀心理”的关键窗口，尤其在不确定性加剧时期，其信号作用尤为突出。
例如，在2021年~2022年通胀飙升期，密歇根大学短期通胀预期一度突破5%，预警了实际通胀的加速，促使美联储转向激进加息。2023年，密歇根大学通胀预期回落，长期预期稳定在2.5%左右，显示公众对联储控通胀能力的信心修复。
“特朗普关税”可能进一步加剧通胀压力，已经打击了企业和消费者的信心，再加上家庭财务压力的迹象日益增加，引发了人们对经济可能陷入滞胀甚至衰退的担忧。
本周三（3月26日），特朗普官宣了他的“汽车关税”计划：将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。相关措施将于4月2日生效，次日起征收。
图片来源：新华社记者 胡友松 摄
华尔街分析师警告称，特朗普的“汽车关税”可能推高美国消费者购买外国和本土制造汽车的价格。根据几位分析师的估计，消费者支付的每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元，具体取决于汽车（零部件）的进口比例。
据央视新闻，特朗普计划在未来几天公布新的关税，他表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。
当被问及这是否会在4月2日加征关税宣布之前发生时，他说：“不会。很可能稍后。”特朗普还重申了宣布药品关税的计划，但他拒绝透露这些关税的具体税率。
关税本质是负和博弈，“特朗普衰退”要来了？
很显然，美国股市以及经济的最大问题，依然出在特朗普身上。眼下最大的不确定性，依然是即将在4月2日落地的一系列“特朗普关税”。此前，特朗普在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。
紧盯数据的亚特兰大联储GDPNow模型进一步将美国一季度GDP年化季率增速下调至-2.8%。
此外，高盛目前已将美国第一季度GDP增长预期下调0.4个百分点，至年化增长率0.6%，理由是2月份个人支出增长“低于预期”，且1月份数据被向下修正。
招商证券团队通过静态的全球贸易分析模型（GTAP 模型）就“特朗普关税”对各国影响进行了评测。
假设美国对墨西哥、加拿大、欧盟各加征25%额外关税，对其他地区加征平均10%额外关税，对钢铁和铝加征25%额外关税。
那么，3~5年维度下美国实际GDP累计总额较基线下降3.84%，3~5年维度下全球实际GDP累计总额较基线下降1.06%，可见关税本质是负和博弈。另外，3~5年维度下美国CPI指数较基线上升2.17%。
综合来看，美国加征关税对美国经济的短期冲击均高于对其他经济体的冲击。
渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽博士3月28日对每经记者指出，“目前我们也看到，如果关税真的太高，对美国的通胀会有上行的风险，同时美国的经济增长会有下行的风险，市场上也对美国出现滞胀风险越来越关注。”
怪现象！美元也没了避险属性
Federated Hermes基金经理John Sidawi注意到一个奇怪的现象：长期被视为“避风港”的美元这次一反常态，也在下跌，并且速度很快，热钱涌入黄金、日元、欧洲股票——几乎所有地方，除了美国。
美元指数从今年1月高点以来已经跌去5.38%。在过去的三个月中，美元兑除了少数31种主要货币之外的所有货币都下跌了。
德银首席外汇策略师George Saravelos表示，美国财政立场的收紧（即减少支出和没有新的税收减免），以及美国不确定性的普遍上升被证明是今年以来弱美元的主要驱动因素。
他解释称，关税实际上是对消费者征税，从本质上讲是经济增长的阻力。尽管如此，美国政府并没有提出任何抵消措施，比如在其他地方减税或增加支出。
Saravelos同时指出，美元的避险地位可能会丧失，一个迹象是美元与股票之间的相关性正在下降，“过去10年，美元一直是许多真金白银投资者构建投资组合的核心。”此外，高贝塔货币和低贝塔货币兑美元的表现都十分优异，即其他所有货币都在上涨，Saravelos表示，共同点是美元高估。
另据日经新闻报道，在特朗普政府采取强硬关税政策立场的背景下，美国国内对目前美元走弱的担忧正在加剧。暂时通过美元升值来抑制进口物价上涨的政府内部的计划正在动摇，企业经营者对经济衰退的不安正在加剧。市场对美国财政部部长贝森特倡导的“强美元”持怀疑态度。
从国际清算银行（BIS）的实际汇率来看，美元在特朗普政府上台以来的两个月内贬值了3.0%，2024年11月大选后出现的升值被抹平。
“特朗普致力于推行有助于实现强美元的政策，”贝森特3月7日在美国电视节目中如此呼吁。但外汇当局者普遍认为，“强美元”和“美元升值”是不同的。“强美元”一词被美国历届财长用于表示交易市场的雄厚，展现出作为世界轴心货币的强大地位。
图片来源：每日经济新闻 刘国梅摄
在美元避险地位或丧失的同时，作为替代避险资产的黄金价格已飙升至每盎司3000美元以上的历史新高。周五伦敦现货黄金涨0.9%，报3084.11美元/盎司。
分析称，特朗普的关税重新点燃了贸易战和滞胀担忧，推动避险资金流入黄金。
此外，央行强劲的购金潮和ETF需求持续为金价托底。高盛周三将2025年底金价预期从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，理由是该行发现ETF资金流入超预期，且央行购金需求保持坚挺。
7.9级强震已致缅甸1007人遇难
据央视新闻，当地时间3月28日14时20分，缅甸中部发生7.9级级地震，震源深度10公里。
本次地震是今年以来全球发生的第17次六级及以上地震，是今年以来的最大地震，也是全球近十年来大陆最强地震。
据缅甸国管委新闻信息组29日下午公布的最新数据，此次地震已造成该国所有受灾地区1007人死亡、2389人受伤，另有30人失踪。
图片来源：新华社发
地震发生后，缅甸国家管理委员会宣布曼德勒省、实皆省、内比都等受地震影响比较强烈的地区进入紧急状态。
在这些受灾较重的地区，大量基础设施遭到破坏，数百栋房屋损毁、倒塌，救援和医疗物资严重匮乏。大量人员无家可归，急需帐篷、毛毯、防水布等物资。同时，医院手术设备、抗生素、止痛药等基础医疗物资严重不足，部分医院被迫暂停收治病人。
曼德勒国际机场跑道受损，地震发生后航班全部停飞，部分道路也因地震而无法通行，物资运输遇到困难和挑战。
图片来源：新华社发
缅甸领导人敏昂莱28日表示，该国正在对灾区进行救援，但人力和物力严重不足，很多时候无法向灾民提供帮助。他请求国际社会向缅甸提供援助和支持。
联合国秘书长古特雷斯28日在记者会上表示，联合国系统正在动员力量向受地震影响的东南亚民众提供援助。
联合国主管人道主义事务的官员表示，联合国在缅甸的危机团队正在快速应对此次强震。联合国已从紧急救济基金中初步拨款500万美元，以支持救援行动。
xAI收购X，马斯克“左手倒右手”意欲何为
当地时间3月28日，马斯克在社交媒体平台X发文称，xAI以全股票交易的方式收购X。这笔交易对xAI的估值为800亿美元，对X的估值为330亿美元（450亿美元减去120亿美元的债务），新的xAI估值将来到1130亿美元。
“xAI和X的未来紧密相连，”马斯克在X上发帖写道，“今天，我们正式迈出一步，将数据、模型、计算能力、分发渠道和人才结合起来。”马斯克还表示，合并将“通过将xAI先进的AI能力和专业知识与X庞大的影响力相结合，释放巨大的潜力”。
图片来源：X平台截图
去中心化预测平台Polymarket发了一张梗图：马斯克双手搭在两个代表“xAI”和“X”的马斯克的肩上，并配文称“xAI收购X，恭喜马斯克。我们甚至没预测到这一点。”
图片来源：X
xAI和X都是由马斯克私人控制的公司。这项交易本质上是马斯克科技帝国的左手倒右手。背后隐藏的战略意图究竟是什么？
xAI是马斯克2023年成立的AI创业公司，当时的目的是与OpenAI展开竞争。在公司成立半年后就发布了Grok和Grok 1.5模型，成为了OpenAI主要的竞争对手之一。
成立之后，xAI的估值一路飙升。2024年5月，xAI宣布完成60亿美元的B轮融资；去年12月，xAI又宣布完成一轮60亿美元的C轮融资，估值已超400亿美元。而近期有消息称，xAI正在接洽潜在投资者，计划筹集约100亿美元资金，此轮融资可能使该公司估值达到约750亿美元。
短短两年时间，xAI就已跻身全球领先的AI公司之列，并且正在频繁发布与OpenAI、Anthropic和谷歌竞争的AI模型和产品。今年2月，xAI推出了Grok 3模型，其具备相当强大的推理能力和广泛的预训练知识。
与其他创业公司相比，xAI的主要优势之一是可以访问X的数据。X多年来积累的大量数据使xAI在AI训练数据争夺战中占据了显著优势。此外，马斯克此前还曾允许Grok聊天机器人访问X平台帖子中的实时新闻更新。
而X则是马斯克在2022年年底以大约440亿美元的收购的社交网络公司，其在全球都有巨大的影响力。
研究机构Emarketer预测，X平台将在2025年迎来马斯克接手后首个广告收入增长的年份。
其中美国广告销售额将达13.1亿美元，对应同比增长17.5%。全球范围内，X平台的广告销售额预计为22.6亿美元，对应增速为16.5%。
这两家公司有许多共同的投资者，包括风险投资公司安德森·霍洛维茨和红杉资本，以及富达管理公司、Vy Capital和沙特阿拉伯的王国控股公司。
马斯克的这一举动正式迈出了整合数据、模型、计算、分布和人才的一步。
有分析指出，本次收购对xAI而言意义重大。X平台拥有海量的数据，而这些数据是训练AI模型不可或缺的。正如Deepwater Asset Management的合伙人Gene Munster所言：“Grok带来的是大脑，X带来的是分发。”
通过整合，xAI将获得独家的数据集，从而在AI领域拥有相对于OpenAI等竞争对手的巨大优势。此外，xAI可以控制甚至切断数据流，这进一步巩固了其竞争地位。
还有分析认为，此次xAI收购X，可能预示着马斯克进一步整合旗下业务的开始，并将对X的估值和特斯拉股票产生影响。
“英伟达亲儿子”CoreWeave挂牌股价“过山车”
图片来源：每经记者 郑雨航摄
当地时间3月28日，“英伟达亲儿子”、AI云厂商CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易。
该股开盘价较IPO发行价40美元/股下跌2.5%，报39美元/股，且盘中一度跌逾6%，最低下探至37.5美元/股，后成功转涨并一度涨超4.7%，最终收平，收报40美元/股。
CoreWeave在股票发售中筹集了15亿美元资金，这是自2021年以来美国规模最大的科技公司IPO。最初，CoreWeave将其股价目标设定在47美元/股至55美元/股之间，并计划在该区间中间价位筹集约25亿美元资金，后来该公司缩减了发行规模。
据外媒27日报道，英伟达也参与了CoreWeave的发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：“如果没有英伟达这个锚定投资者，本公司就无法完成IPO。”
CoreWeave与英伟达有着密切的联系。2023年4月，英伟达参与了CoreWeave总额为2.21亿美元的B轮融资。
截至2024年底，CoreWeave拥有32个数据中心，大部分位于美国。这些数据中心共安装了超过25万张GPU，其中多数使用的是英伟达Hopper架构。此外，CoreWeave还是首批采用英伟达H100、H200、GH200部署高性能算力基础设施的云算力供应商之一。
据分析机构Omida的数据，2023年，CoreWeave从英伟达获得的H100 GPU数量甚至超过了特斯拉等巨头。2025年2月，CoreWeave携手英伟达推出首款基于英伟达GB200 NVL72的云计算实例，成为首家普及英伟达Blackwell平台的云算力供应商。
作为OpenAI的供应商，CoreWeave是ChatGPT推出后生成式AI热潮的受益者之一。招股书显示，CoreWeave在2022年、2023年和2024年营收分别为1583万美元、2.29亿美元和19.15亿美元，净亏损分别为3106万美元、5.94亿美元和8.63亿美元。其中，2024年CoreWeave的收入同比增长了737%。
虽然营收增长很快，但CoreWeave对大客户的依赖度过高。在去年CoreWeave公司19.2亿美元的营收中，有62%来自微软。
除了微软，CoreWeave还向Meta、IBM和Cohere等其他大型科技和AI公司出租数十万块英伟达图形处理单元（GPU）的使用权。
四周连涨！黄金一度升至3086美元，刷新年内第18个新高
本周，美股三大指数普跌。标普500指数累跌1.53%，纳指累跌2.59%，道指累跌0.96%。
“科技七姐妹”中，谷歌A累跌5.89%，创2月7日以来最差单周表现。特斯拉累涨5.97%，结束此前连续九周下跌的趋势。
股市避险情绪升温，推动美债收益率回落。两年期美债收益率本周累跌3.41个基点。
现货黄金本周涨超2%，连涨四周。周五盘中，现货黄金一度突破3086美元/盎司，刷新年内第18个历史新高。
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记者：蔡鼎 宋欣悦 兰素英
主编：王嘉琦
编辑：兰素英
视觉：刘青彦
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