每经记者：许立波 每经编辑：张海妮
3月19日，A股骨科“小巨人”凯利泰（300326.SZ，股价6.97元，市值49.98亿元）在上海召开2025年第一次临时股东大会，审议公司董事会换届选举的议案。由于此前公司管理层与股东“涌金系”之间的矛盾以及控制权之争，此次股东大会备受市场关注，也将决定公司未来控制权的归属。
根据公司在会后公告中披露的股东大会投票表决结果，蔡仲曦、金诗强、王冲、惠一微当选公司第六届董事会非独立董事，任期三年。这也意味着，凯利泰现任董事长、第五届董事会董事袁征因得票不足，未能当选第六届董事会非独立董事。
表决结果出炉后，袁征接受《每日经济新闻》记者专访时说：“我认为这次换届对公司的未来发展更为有利。作为公司股东之一，我将继续全力支持凯利泰，为其提供必要的资源和帮助。通过此次换届选举，各方或许能更好地坐下来协商凯利泰的未来，我相信这对公司而言是一个更为理想的选择。”
另一方“涌金系”代表、董事王冲也回应记者称：“这个事情对我们来说是‘日拱一卒’，还是朝着我们既定的目标走，最终目标还是维护股东利益、把公司的治理规范起来，让公司市值能够升起来。”
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双方均希望换届选举能使公司走上正轨
公开资料显示，凯利泰主要业务为骨科植入医疗器械的生产、研发、销售及服务，主要产品包括脊柱微创类产品、骨科创伤类植入器械产品等。
值得注意的是，凯利泰股权结构分散，自2012年上市以来始终处于无控股股东、无实际控制人状态。2018年引入“涌金系”后，涌金投资控股有限公司（以下简称涌金投资）成为凯利泰第一大股东。截至2024年9月末，涌金投资持股占比为6.99%；第二大股东上海欣诚意投资有限公司（以下简称欣诚意）及其一致行动人，合计持股5.66%；第三大股东上海凯诚君泰投资有限公司（以下简称凯诚君泰），持股比例为3.51%。
其中，董事长袁征与董事王正民分别持有凯利泰第二大股东欣诚意87.59%、12.41%的股份；董事王冲、惠一微分别代表的是凯利泰第一大股东涌金投资、第三大股东凯诚君泰等财务投资人。
一般认为，涌金系和凯诚君泰由于均属于财务投资人，不直接参与公司管理，在立场上更为一致。在股东大会现场，惠一微也向记者强调：“我们都是独立的（第）三方，但从股东利益的角度看，我们和‘涌金系’相对更为一致。”
松散的股权架构也为之后凯利泰股东间出现矛盾以及利益博弈埋下了伏笔，其直接导火索可追溯至几年前凯利泰对上海利格泰生物科技股份有限公司（以下简称利格泰）的一笔投资。
2020年3月，凯利泰以B轮投资人身份向利格泰注资6000万元；2021年4月，公司再以C轮投资人身份向利格泰增资1945.29万元。当时的协议约定，如果利格泰未能在2024年12月31日前完成IPO（首次公开募股）或发生被认可的公司出售事件，凯利泰可要求利格泰创始股东回购股权。而利格泰的创始股东和实控人，正是凯利泰董事长袁征。
依据有关约定，目前凯利泰对利格泰的两笔投资均已触发回购条件。关于是否使用回购权，即要求利格泰回购上市公司凯利泰所持有的股权，凯利泰管理层与股东方存在较大分歧。
根据公司此前公告，在针对是否动用回购权的决议中，袁征因关联关系回避表决，王正民是唯一对回购议案投下反对票的董事，并称利格泰主营运动医学业务，主营产品已经纳入集采范围，将会在未来几年内实现业务持续性增长，现在启动回购会对上市公司造成重大投资收益损失。
与之相反，“涌金系”方面的代表、董事王冲则坚持启动回购。他向记者指出，利格泰与凯利泰主营业务存在明显同业竞争以及关联交易，启动回购符合法律法规，有助于维护上市公司的利益、减少利益输送的风险。王冲还认为，这类业务可以由上市公司本身发起设立进行布局，不需要由关联方发起，再由上市公司进行溢价增资或者收购，“大博医疗、春立医疗、威高骨科（三者均为骨科领域上市企业）都把运动医学放在体内，为什么要另外搞个利格泰呢？”
面对《每日经济新闻》记者的提问，袁征表示，此次矛盾爆发的根源是资本方与管理层在企业发展路径上的分歧。他说自己从事骨科耗材行业30多年，深知创新与市场培育周期之长，“资本有资本的需求，我作为公司的掌舵人对未来发展也有自己的思路，这样的分歧也正常”，并表示希望通过选举，各方能达成妥协，一起把公司“搞好”。
王冲回应记者称，希望选举后公司董事会能有所改变，规范公司治理结构，并选出“年轻且在外部无利益纠葛”的专业人士担任管理层，“我们的诉求其实很简单：公司业务变好、收入增高、利润增高，然后股价抬升，我们就很开心”。
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换届选举结果出炉，“袁征时代”宣告落幕
3月19日晚间，凯利泰披露了2025年第一次临时股东大会决议公告。表决结果显示，蔡仲曦、金诗强、王冲、惠一微四人当选公司第六届董事会非独立董事，任期三年；张斌、狄朝平、朱丁敏当选公司第六届董事会独立董事，任期三年。
此次当选的非独立董事中，蔡仲曦、金诗强由凯利泰第二大股东欣诚意提名，王冲及惠一微分别为第一大股东涌金控股、第三大股东凯诚君泰提名。独立董事中，张斌、狄朝平为欣诚意提名，朱丁敏为涌金投资提名。
这也意味着，凯利泰现任董事长、第五届董事会董事袁征因得票不足，未能当选第六届董事会非独立董事。根据凯利泰此前披露的简历信息，袁征是一名深耕骨科以及医疗领域多年的行业老将。凯利泰是由秦杰、袁征和李广新三人在2005年创立。2005年3月至2022年6月，袁征一直在凯利泰任总经理职务；2018年12月以来，袁征连续在两届董事会中担任董事长一职。
不过，袁征在兼任凯利泰董事长、总经理等职务的同时，还在上市公司体系外设有不少关联企业或是担任其他企业的管理人员，包括上文提到的争议焦点利格泰。
最近几年，凯利泰业绩波动非常明显，基本处于“赚一年亏一年”的状态。
与此同时，公司股价也从2020年7月的高点31.17元/股一路下行至当前的6.97元/股，市值缩水不少。
凯利泰这场持续数年的治理纠纷能否顺利化解，新一届董事会能否让公司经营走上正轨，依然有待观察。
