文 | 医药研究社
当光环逐渐褪去，“OK镜一哥”能否顺利转型，已成为投资者更加看重的事。
近段时间，有投资者就在互动平台向欧普康视询问了其全视光业务战略进展情况。
据欧普康视介绍，其全视光业务战略包括全视光产品（研发生产各类视光产品）和全年龄段视光服务，目前公司已丰富了硬镜、近视防控、眼健康等眼视光产品矩阵，并增加了针对青少年以外人群的眼视光服务内容。
值得一提的是，上述全视光业务战略，也是压力之下的自然选择。
近年来，欧普康视落寞了不少。据悉，三年多的时间里，其股价跌幅已超 85%，市值也由逼近千亿跌至如今的不足两百亿。日前，持股5%以上股东南京欧陶信息科技有限公司减持股份，更凸显了欧普康视的困境。
不过，这种情况下，或许也更能看到欧普康视还有多大潜能有待爆发。
OK镜抢跑，辉煌的过去
“OK镜一哥”的头衔中，藏有市场对欧普康视行业地位、业务价值的认可。
据了解，2005年，欧普康视的角膜塑形镜（Orthokeratologylens，简称OK镜）产品“梦戴维”获批上市，欧普康视也成为我国大陆地区首家获得国家药品监督管理局颁发的角膜塑形镜（即OK镜）产品注册证的生产企业。
这个“首家”颇具含金量。具体而言，OK镜主要应用于减缓儿童青少年近视进展，属于三级医疗器械，生产、经营、验配等环节均会受到严格监管，早期企业注册一个OK镜牌照至少需要3-5年，行业壁垒极高。
因此，欧普康视“梦戴维”首发上市，对于整个行业而言具有重大意义，可以说打破了国产角膜塑形镜市场的沉寂，且极大程度满足了市场需求。
目前来看，OK镜产品能打开的市场规模是十分庞大的。根据国家卫健委发布的数据，我国近视人数约有6亿人，其中青少年约为3.2亿，占总近视人数的50%以上，高居世界第一。
另外，值得一提的是，由于具有一定技术壁垒，以及存在供应链加价环节，一副OK镜销售价格并不便宜，可高达万元，同时产品使用寿命不长，用户和验配师也不会随意更改品牌，OK镜产品复购率很高。根据研究数据，OK镜用户中，1-2年、3-4年、5-6年、7-8年续戴率分别达100%、98%、73%、44%。
需求庞大、准入壁垒高、产品首发、附加值明显等多重buff叠加下来，早期欧普康视凭借OK镜实现了业绩高增，如在2017-2020年，营收、净利润同比增速都在30%以上，OK镜产品的毛利率也长期在90%左右。欧普康视“OK镜一哥”的形象逐渐深入人心。
但市场环境瞬息万变，欧普康视能享受到的增长是有时限的。
业绩疲软，沉重的现在
所谓增长存在时限，并不在于市场需求有所缩减，目前我国仍是世界第一近视大国，而是体现在公司的发展环境更加严峻了。
首先，随着角膜塑形镜行业规范化发展，近视人群有了更多方案选择，欧普康视的OK镜产品不再“独一无二”。
一方面，单一市场内卷加剧。根据华经产业研究院资料，我国角膜塑形镜行业主要企业有欧普康视、欧几里得、亨泰光学（吴海生科）、爱博医疗、Alpha、韩国露晰得等，国产和进口的OK镜产品注册证已有20张。
其中“黑马”不少，比如爱博医疗。数据显示，2019-2023年该公司的“普诺瞳”品牌OK镜销售收入从700万元飙升至2.19亿元，年均增速超过100%。
另据业绩快报，基于人工晶状体和角膜塑形镜销量持续增长，爱博医疗营业总收入约为14.1亿元，同比增长48.22%；归母净利润为3.87亿元，同比增长27.36%。足以可见以爱博医疗为代表的眼科企业正撼动欧普康视的基本盘。
另一方面，OK镜产品并非防控青少年近视的唯一有效手段。欧普康视在财报中就曾提到，“低浓度阿托品、软性减离焦接触镜、减离焦框架眼镜等产品进入青少年近视防控市场，抢夺市场份额，对公司的销售增长已造成不利影响，分走了部分潜在用户。
其次，集采深入角膜塑形镜领域，也意味着主营OK镜产品的企业或在走出“暴利时代”。
如前文所述，一副OK镜的定价并不低，且需要定期复配，为了帮助孩子改善近视，不少家庭也面临较大经济压力。这种情况下，通过集采提高产品可及性的必要性日益突出。
据悉，当前国家正在推动公立医院高值医用耗材采购的集中带量采购，2023年河北省牵头
三明采购联盟已举办了角膜塑形镜的集中带量采购并已开始在参与的区域实施，欧普康视为中标企业之一。
虽然欧普康视表示，目前规模较小影响不大，但随着集采深度持续提高，公司或将面临更大的增长挑战。
实际上，欧普康视业绩已经向下拐了。据其2024年三季报，2024年前三季度，公司实现营收约14.31亿元，同比增加8.44%；归属于上市公司股东的净利润约5.23亿元，同比减少2.87%。
在业绩预报中，欧普康视也预计2024年净利润为5.53亿元–6.2亿元，比上年同期下降7%至17%，主要系硬性角膜接触镜类产品订单减少，同时公司增加了销售和技术支持人员、加大了促销活动力度。
而当单一产品的增长故事不再具有强大吸引力，欧普康视选择了翻开更多篇章。
立足生态，全面的未来
近年来，欧普康视多次强调其正在向“全面的眼视光产品研发制造及专业的眼视光服务企业”发展。
具体表现在，主营角膜塑形镜业务往智能化升级，如DreamVision产品拥有智能设计与自动调节参数、验配简单、全自动生产等优势，大大缩短了验配人员的验配耗时。另外，丰富产品矩阵，往更多细分市场迈进。
比如，据欧普康视2024年半年报透露，其控股子公司安徽欧普视方医药科技有限公司的低浓度硫酸阿托品滴眼液（0.01%和0.02%浓度）进入三期临床试验的入组阶段；推出了多焦点软性接触镜；加热式超声雾化器已进入注册申报准备阶段；强脉冲光干眼治疗仪进展顺利；新启动非接触脊柱侧弯筛查系统项目、眼前节光学相干断层扫描仪项目的研发等。
显而易见，欧普康视正在尝试覆盖更多市场，释放更大的增长动能，相关领域也的确有一定的押注价值。
比如，低浓度阿托品滴眼液的潜在市场超过了2000亿元，相比OK镜需要搭配诸多护理产品使用，低浓度阿托品滴眼液使用更加便捷，且价格也更低。
另外，相关市场也存在一定空白。据悉，目前国内获批上市的低浓度硫酸阿托品滴眼液仅有一款，来自兴齐眼药。国盛证券研报预计，兴齐眼药的低浓度硫酸阿托品滴眼液2024年收入有望达到约15亿元，在渗透率逐步提升的情况下，在2030年收入有望达到约68亿元。
但这也意味着欧普康视已经失去先发优势了，同时低浓度硫酸阿托品滴眼液市场还有恒瑞医药等巨头已经下场，相比之下，欧普康视制药经验并不充分，且总资产难以比肩，能否抵御药物研发及商业化的压力，还是一个未知数。
不过，这些风险也能被一体化的全面布局稀释。长远来看，只有从“单品称王”到“生态构建”，欧普康视才能更大程度释放出技术积累与产业链整合能力，进而在全民眼健康的星辰大海中锚定坐标。
