能界先声
3月13日，国内锂业巨头赣锋锂业（002460.SZ）因控股子公司赣锋锂电启动16亿元定向减资回购计划引发市场震动。
公告显示，本次回购涉及28名股东中的23家集体退出，包括小米科技、东风汽车、长安汽车等产业链头部企业。业内人士分析，这一资本撤退或与赣锋锂电分拆上市计划搁浅直接相关。
分拆上市无望 触发股权回购协议
2022年，赣锋锂业发布一系列重磅公告，宣布将启动筹划控股子公司赣锋锂电在深交所分拆上市。
具体来看，赣锋锂业将以20亿元自有资金增资赣锋锂电，先进制造产业投资基金二期（有限合伙）等11名外部投资人向赣锋锂电增资不超3.9亿元，同意员工持股平台新余鸿翔服务管理中心（有限合伙）向赣锋锂电增资不超过2.1亿元。
增资扩股完成后，赣锋锂电的股东将增至61名，注册资本由21.36亿元增至30.03亿元，前三大股东分别为赣锋锂业、极目创投和小米长江产业基金。
值得注意的是，融资条款中特别提到了“投资人股东的回购权”。此条款规定，在特定情况下，任一投资人股东有权不受任何限制地要求实际控制人以回购价格回购该投资人股东所持有的全部或部分目标公司股份。
这种特定情况就包含以下两种情形：
其一是在任何情况下，目标公司未能在2025年12月31日前实现合格IPO；
其二是根据法律法规及上市规则等监管政策，目标公司不符合分拆上市条件且预计已无法于2025年12月31日前实现合格IPO。
2022年底赣锋锂业实控人李良彬等人因涉嫌内幕交易江特电机股票被证监会立案调查，2024年7月正式收到行政处罚决定书。
根据《上市公司分拆规则（试行）》，上市公司或其控股股东若36个月内被行政处罚，不得分拆子公司上市。这一事件直接导致赣锋锂电上市计划中断，股东退出已成定局。
行业寒冬与自救尝试
当前，储能行业正面临技术迭代加速与价格战的双重压力。尽管赣锋锂电2024年跻身全球储能电芯出货量前十，但其核心业务仍受制于锂价波动及行业竞争。
2024年1-9月，赣锋锂电由盈转亏，利润总额为-5294.02万元；母公司赣锋锂业同期预计归母净利润亏损14亿-21亿元，主要受锂产品价格下跌及金融资产减值拖累。
3月13日以2亿元收购深圳易储71.35%股权，并提供不超过8亿元财务资助，试图通过资源整合拓展储能市场。
然而，市场对于此次收购计划反应冷淡。3月17日，储能概念板块主力资金净流出超8亿元，板块市盈率持续走低。
结语
此次股东集体撤退，既是赣锋锂业内控风险爆发的连锁反应，也是储能行业洗牌的缩影。如何在资本寒冬中实现技术突围，将成为赣锋锂电能否跨越周期的关键。
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