中信期货：烧碱供强需弱，市场情绪不佳【偏空头】
烧碱盘面大跌，原因在于，一方面氧化铝集中备货结束，非铝投机需求的持续性偏差；另一方面，金岭检修促使液氯需求缺口放大，液氯价格偏强，氯碱利润修复后，上游开工高位，库存去化压力增大。
基本面边际转弱，旺季去库或不及预期。从供应来看，烧碱存量装置开工处于高位，高供应压力只能依靠检修缓解；不过，全国仅华北部分区域检修，3月中旬山东金岭将检修一个月，渤化、华泰等大厂计划4月检修；一季度烧碱暂无投产装置，烧碱新装置投产集中于下半年。从需求来看，非铝下游采购放缓，出口签单至4月，表现为：氧化铝厂运行产能在9350万吨左右，边际产能亏损扩大，存在减产风险；部分工厂切换至国产矿，对烧碱需求有一定支撑；随魏桥的烧碱日均收货量快速上升，魏桥收货价格或持稳，广投计划4-6月分批采购烧碱；山东上游去库速率下降，表明非铝下游采购力度或放缓；出口层面，外商刚需采购，签单至4月。
中期展望，盘面或偏弱运行，一是烧碱现货见顶，表现为高利润促使上游高开工、魏桥收货量上升至1.4wt/日，高于日耗。二是05合约终点面临高供应、弱需求，仓单价格偏低。警惕临近交割，现货跌价较慢，盘面向上修复。
南华期货：烧碱现货转弱，盘面加速下行【偏空头】
上周周现货转弱，周末山东50碱下跌，后续50碱的压力逐步传导给32碱，导致本周32有下跌预期，同时由于液氯反弹，ECU总体利润仍然不差。周末魏桥到货提到了1.4万吨，工厂总库存开始积累，如果未来送货持续维持高位，有降价采购的可能，前期由于市场预期金岭检修，贸易商和下游有提前备货，但是当现货上涨无力后有主动排库，同时氧化铝仍在跌价，有进一步负反馈的风险，总体仍然偏空对待，但是空间不确定。
广发期货：高利润高产状态，烧碱现货价格松动【观望】
烧碱市场目前维持高利润高产状态，山东区域开工率保持在90%以上。然而，从碱厂的去库情况来看，烧碱周度表观需求尚可。需求方面，中期来看，由于氧化铝利润缩水，市场对氧化铝行业的开工及新项目投产意愿有所下降，这可能对烧碱的需求构成压力。此外，氧化铝行业难以再为烧碱需求提供额外的增长动力。短期内，主要氧化铝生产商的部分生产线暂停接收烧碱，加之此前持续的高供应量使得库存充足，导致当前采购意愿不高，现货价格出现松动迹象。尽管如此，烧碱行业的整体开工率仍处于较高水平，显示出较强的生产能力和市场供应能力。然而，随着下游需求的变化，未来烧碱市场的供需平衡可能会受到影响，需密切关注氧化铝行业的动态及其对烧碱需求的影响。
创元期货：烧碱现货降价，盘面震荡走弱【偏空头】
现货层面，两会闭幕后魏桥送货量持续回升周末已经到达一万三左右，山东烧碱现货拐头降价，中银大化华祥均调降20执行1000折百3125、鲁泰降10执行995折百3109,48和50碱也有跟随下调，另外液氯价格连续上涨目前信发回到正价＋1。
厂家库存继续季节性下降，全国降4％为41.65万湿吨，山东江苏环比分别降6%、19％为20.33和7.3万湿吨，去库速度略有放缓相对水平依然处于五年高位且50碱压力更大。
综上，近月交割确定大贴水，现货拐头后基差有望通过现货下跌缩小，液氯涨价降低氯碱成本，烧碱跟随氧化铝继续走利润压缩逻辑，操作上可反套参与。
（林卓然 实习编辑 管育若）
