撰文| 胥 植
编辑| 王 潘
3月14日，理想汽车发布了2024年第四季度及全年财报，全年营收1445亿元，同比增长16.6%，全年总交付量超过50万辆，净利润为人民币80亿元，同比减少31.9%。
其中第四季度营收443亿元人民币，季度交付量近16万辆，同比增长6.1%，净利润为人民币35亿元，同比减少38.6%。
尽管第四季度营收和交付量双双创下历史新高，且营收也超过了此前市场预期的442.1亿元人民币，但理想汽车美股盘前依然下跌超过4%。
从环比数据来看，理想第四季度的营收和交付百分比涨幅均为个位数。增速放缓，代表着理想逐渐摸到了“天花板”，依靠新产品带来全新增长曲线，已经迫在眉睫。
同时随着L6在销量占比中的继续提升，理想的“增量不增收”问题也愈发突出。去年第四季度，L6的销量接近8万辆，占比接近50%，这正是理想利润同比大跌的主要原因。
2月中旬，理想汽车公司最高决策层——战略委员会评审通过了“智能汽车战略闭环管理方案”，评审结果是由总裁马东辉担任智能汽车战略负责人，负责和智能汽车业务相关的战略目标规划和执行落地。为了支持马东辉开展相关业务，战委会决定让马东辉担任“产供销联系会”主任，而原产供销联席会主任是李想本人。
此次人事变动，某种程度上代表着李想的“放权”：随着理想的汽车业务进入“稳定期”，他将腾出更多精力，投入AI技术研发和战略规划上。
2025年的新能源车竞争格局已经发生了很大变化，面对友商们在高端和低端领域的双向冲击，理想想要守住宝座并非易事。而“卷土重来”的纯电产品，亦将面临比增程领域艰巨数倍的挑战。
转型AI的“长期主义”，需要建立在基本盘的稳固基础之上，这一点，蔚来已经给出了足够的教训。李想显然没到“退居二线”的时候，想要守住江山，理想还不能掉以轻心。
开启“守擂”模式
今年1月份，理想被小鹏以微弱优势超越，丢掉了保持十个月之久的新势力榜首之位。2月份，小鹏继续夺得榜首，且与理想的交付量差距从1月的400多辆拉大到4000多辆，这被视作小鹏提前优化供应链所带来的“产能优势”。
连续两月，理想交付量都环比接近“腰斩”，这固然有春节时间段的特殊性，尤其是去年底已经提前“预支”了未来一段时间的购车需求。因此接下来的市场表现，对理想来说就高度重要，尤其是其所定下的70万辆年销量目标，目前的KPI还远远不达标。
随着增程市场的日渐“红海”，理想的先发优势已逐步磨灭，高端和低端两个维度，理想在今年都需要应对更加猛烈的冲击。
在高端领域，鸿蒙智行的发力无疑是理想的最大威胁。除了“老对手”问界M7和M9外，3月初发布的M8已经隐隐有了“爆款”趋势，其发布后6小时小订突破2.1万台，一周时间订单已超过5.8万台，未来将对理想的市场份额形成强力挑战。
同时还有“新对手”智界R7的快速崛起。从去年11月份正式上市以来，智界R7月均销量稳定在1万台以上，去年12月和今年2月销量更超过了问界M9。
在向下领域的挑战，理想亦不能忽视。首当其冲的是“半价理想”零跑，在去年下半年，零跑大约还是理想销量的60%-70%，今年1月和2月，这一数据已变成了84%和96%。近日零跑发布的财报数据显示，零跑2024年营收为321.6亿元，大幅增长92%，毛利率提升至8.4%，其中第四季度首次实现单季盈利。
尤其是零跑在近日发布的B10，直接将配备激光雷达的端到端高阶智驾打到了13万元级别，预售一小时订单量超过1.5万辆的成绩，同样展露出“爆款”潜质。
需要注意的是，尽管两者品牌力和价格差异巨大，看似并不是“在同一个碗里吃饭”，但零跑所瞄准的正是“家庭场景”这一理想腹地，在经济下行的周期中，“低价高配”的零跑更容易获得消费者的青睐，如果理想没有足够的应对手段，未必没有“阴沟里翻船”的可能性，这一点，拼多多与淘宝正是典型例证。
此外，理想很快还将迎来极氪9X、小鹏增程式新车型等重量级挑战者。增程领域的“百花齐放”，对于理想来说并非好事，“擂主”必须要拿出新的杀手锏了。
只能赢不能输的i8
2月25日，理想汽车正式发布首款纯电SUV i8官图，当天理想的港股就应声大涨，涨幅超过12%。但市场的期待有多高，对产品各项标准的审视就有多严苛。
这是理想继MEGA的失利后，在纯电赛道的“卷土重来”，但这一次压力也将大很多，可以说，i8是一款只能胜利不能失败的产品，如果再次失利，不仅对理想团队信心是个重大打击，市场亦将重新评估理想的纯电能力。
李想曾多次提及，MEGA的失利源于错误估计了开拓高端纯电市场的难度。这一次，理想的准备显然更加充分。2月份，理想高调宣布其布局已久的自研碳化硅模块和电驱总成，已在苏州和常州基地下线量产。据悉，新一代电驱系统能耗低、充电快，同时体积更紧凑、噪音振动性能更优越，将成为理想纯电SUV的核心配置。
目前，理想i8已经在全国300个城市完成两冬两夏的耐久与性能验证，累计测试里程超800万公里，在城市和沙漠、山地、沼泽、冰雪等复杂环境中，共验证了4000余项用户场景、1200余项NVH专项指标。
i8对于理想的重要意义，不仅在于它是理想的首款纯电SUV，更在于其能否打开市场，顺利为这个系列的后续产品“铺路”。
此前理想在L系列上的成功，很大程度来自于L9，这款产品的爆卖，直接为后续的L8、L7、L6打下了坚实的基础，尽管“套娃式”产品结构被广泛诟病，依然不影响L系列直接撑起了理想的数千亿市值。
但相比增程，纯电赛道挑战更为严峻，除了特斯拉Medol Y和蔚来ES6外，更大的挑战或许来自小鹏的“双子星”G6、G9，以及即将面世的小米YU 7和乐道L90。
小米YU 7的冲击力自然无需多言，仅靠SU 7一款车就能杀出一片天的小米，在近两年已经彻底改变了新能源车的玩法，当这一套打法应用在更受国人欢迎的SUV上，几乎没有哪款纯电SUV可以忽视这个对手。
而小鹏刚刚发布的G6、G9，也堪称“浴火重生”——从产品角度来说，这两款车更像是新车型，而非改款。全系标配5C超充、图灵AI智驾，以及极致的低价，小鹏在纯电SUV领域对理想造成的潜在威胁，绝对会远远大于零跑在增程领域对理想的威胁。
与此同时，想要纯电卖得好，充电的基建配套还得跟上，这也对理想的资金提出了更高要求。李想此前表示，“要实现接近燃油车的充电体验非常关键，这其中基础设施的跟进至关重要”。
截至2月23日，理想超充网络在全国已有1862座超充站，9940根理想充电桩。在过去的几个月里，超充站的数量还在以每月200-400座的速度飙升。
理想i8的机会很大，挑战也同样突出，一切都只能等到其上市后的具体表现了。如果成功，那么理想将很快打破“天花板”，70万辆的目标也不再是难题；如果失利，悲观一点来看，理想或许将就此陷入小鹏在前两年的困境。
AI亦不是坦途
随着宇树机器人在春晚的一炮而红，具身智能已成为不亚于人工智能大模型的火热赛道，大量玩家纷纷涌入。虽然李想再一次证明了自己的前瞻性和战略眼光，但毫无疑问，理想已经在这条赛道落了后手。
除了早早布局的特斯拉、小鹏、小米等车企，比亚迪、蚂蚁集团、Meta等巨头同样开始入场。尽管这条赛道还处于起步阶段，但可以预见，在接下来的几年内，机器人市场必定会迎来惨烈的洗牌期。
这或将迫使李想改变“现在还不是（做机器人）合适的时机”的理念，更早也更多地投入到这条赛道之中。2月底，理想原空间AI负责人陈伟调任系统与计算群组下设的基座模型部门，主导基座模型自研。
而在智驾方面，尽管理想是国内最早推送端到端技术应有的车企，但随着比亚迪开年的一场“王炸”，以及特斯拉FSD入华脚步的临近，理想已开始做出防御。
据36氪报道，理想汽车今年所有新车的智能驾驶系统将标配激光雷达传感器，涵盖增程改款车型、纯电系列车型。配置升级后，理想的AD Pro车型将新增激光雷达。有知情人士透露，AD Pro车型的智驾芯片平台也有明显升级，部分车型采用单颗地平线J6M平台。
财报显示，2024年理想全年投入研发费用111亿元，其中AI投入大幅提升。李想对团队的要求是，2025年目标是要在中国的空间智能领域成为第一。
“多线出击”的理想，也不可避免将面临“四处为战”的处境，在增程“守擂”，纯电寻求突破的当下，AI战线的拉扯对其是好是坏还无从评判，但我们依然可以从蔚来的困境中吸取教训—— “既要还要”的理念很容易让企业陷入泥泞，先聚焦“主要矛盾”，力出一孔才能快速取得突破。
微信号｜TMTweb
公众号｜光子星球
别忘了扫码关注我们！
