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本期要点：特朗普以为他做对了，但其实大错特错
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
3月4日，特朗普在众议院的演讲中呼吁，要废除《芯片法案》（CHIPS Act）。他认为，让纳税人的钱流向台积电等外国企业，是笔“糟糕的交易”，应该将剩余资金用于减少国债或其他更合适的用途。
没补贴了，芯片企业不来了怎么办？特朗普也有解决方案，就是用关税取代补贴，迫使这些企业在美国建厂。他还说到，台积电已经准备在美国投资1650亿美元制造芯片，而美国不用花一分钱。
我们认为，对于科技产业而言，停止对于芯片产业的补贴，确实在一定程度上是正确的。但对芯片收关税，注定将会是个败笔。补贴和关税并不是非此即彼的关系，却被特朗普作为了自身政策的“一体两面”。而台积电前往美国建厂，也并不是特朗普的功劳。
2022年8月，拜登政府签署《芯片法案》，开启了对于美国半导体产业的大规模补贴。台积电的亚利桑那州工厂获得了66亿美元，英特尔在俄亥俄州等地的工厂则获得了85亿美元，三星在得克萨斯的工厂也获得了约64亿美元。
然而，很明显，这种做法很糟糕，但原因却和特朗普所说的相反。
《芯片法案》最大受益者并不是台积电，而是英特尔。它不仅获得了最多的补贴，还拿到了110亿美元的低息贷款。因为美国政府希望自己的“亲儿子”英特尔能突破先进制程工艺。
可是，英特尔就是个扶不起的阿斗，其先进制程的工厂已经延期，其主要产品仍然停留在10nm工艺，同时在AI浪潮中几乎无所作为，甚至连PC的CPU都曝出大量质量问题。这也导致英特尔的市值大幅缩水至不足千亿美元，和英伟达的3万亿以及台积电的万亿美元市值形成了鲜明对比。
更有意思的是，就在近几年，正当英特尔最需要大力投入以追赶超越的时候，他们却拿出了845亿美元用于股票回购，远超同期研发投入。
此外，不仅是芯片补贴，美国对电动汽车的补贴也大都流往了通用、福特等传统燃油车企，而不是引领了电动汽车产业发展潮流的特斯拉。
究其原因，美国的这种补贴政策的问题在于要“雨露均沾”，甚至谁员工多、选票多（但往往比较落后）、谁和民主党关系好，补贴就给谁。资金自然无法流往最优秀的公司，也更不可能支持那些最具创新潜力的初创企业了。
就像英伟达才是美国这次AI浪潮的竞争优势源泉，却因为并不进行芯片生产，没得到任何补贴，而且还被美国司法部的反垄断调查和出口限制折腾得够呛。
但是，我们强调，特朗普想通过加关税逼迫芯片企业、特别是台积电在美建厂的逻辑也是错的。
加关税有效性的前提在于，本土要有足够强大的替代产能，并且要有足够威慑力的市场垄断地位，但这两项美国都不具备。
由于电子消费品和电动汽车的生产大多在美国本土以外，美国仅贡献全球约25%的芯片终端需求。同时，美国需大量采购AI芯片建设超算中心，但其中绝大部分依赖台积电供应。
在这种情况下，台积电完全能转嫁关税成本至英伟达，而英伟达的AI芯片已经一片难求了，所以特朗普所加征的关税，只会最终传导至微软、Meta、xAI等英伟达的大客户身上。当然，这将无形中推高美国数字经济整体成本，甚至削弱美国在AI产业的竞争力。
类似的情况，在特朗普上一任期就曾发生过。他对中国电子产品征收10%的关税，直接导致美国笔记本电脑等产品的价格随之上涨。因为美国人自己不生产电脑，只是电脑的搬运工。
而且，芯片企业也很难因为加征关税而前往美国建厂。
别忘了特朗普已经对建厂需要的钢铁等产品加征了关税，在美建厂的成本已经增加。更关键的是，在美国高通胀的背景下，其工程师以及工人的成本也远比亚洲高昂，且工作效率还低。
而且，其实超算中心的用钢量也很高，如果特朗普坚持高关税政策，再配合上未来可能加征的芯片关税，我们甚至可能会见证一波美国科技巨头在其他国家大建超算中心的潮流。
台积电亚利桑那州芯片工厂
但是，大家或许会奇怪，台积电董事长魏哲家确实宣布，未来4年将在美国新增1000多亿美元的投资，包括建设三座先进晶圆厂和两座封装厂以及研发中心等等，可谓是要把全部产业链都在美国复制一遍。难道不是因为补贴或关税吗？
当然，这跟特朗普的“关税勒索”没关系。那些几十亿的补贴和可能要加征的关税，在台积电的巨额投资面前，完全是杯水车薪。台积电绝对不可能“为了这碟醋而包顿饺子”。
一方面，这是台积电所谓“安全冗余”策略的延续。目前，他们已在日本、德国新建或扩建了芯片厂，美国亚利桑那州的工厂也快要进入量产阶段，加大对美投资也是自然而然的事情。退一步讲，超90%的全球最先进半导体制造能力都集中在一个地方，这是美国政府一直在渲染的不稳定因素，台积电自然也得有所表示。
另一方面，美国在设计端的优势，让台积电必须贴近其客户。目前，苹果、英伟达、AMD、高通等美国企业仍然是台积电的主要客户。现在台积电确实很风光，但长期看，随着未来几年AI芯片的生产技术进入成熟期，芯片设计和研发的企业仍将成为创新的主要源泉，因此也会有更大产业话语权。同时别忘了，届时英特尔、三星的代工业务可能因为有美国工厂、离重要客户更近而获得优势，台积电肯定不愿让这种情况发生。
虽然我们常说产业链、供应链是全球的，但实际情况暂时还是，物理上离得近终究会更方便一些，尤其是需要大量协同研发的领域。所以，特朗普以为是自己的关税政策奏效了，但其实他不过是沾了美国产业优势的光而已。
最后，我想大家应该都能看出来了，影响科技产业生态的核心因素，仍然是技术领先性。谁掌握核心科技，谁就能获得最多的产业支持，补贴或关税等政策只会加速或延缓这一过程的发生。
比如，中国的动力电池技术走在了世界前列，我们就抓住了机会，打造出了全球独一份的电动汽车产业，甚至在自动驾驶、无人机、机器人等相关领域也能发展得很好。同理，美国的芯片研发和设计仍然领先，因此芯片产业生态也都愿意围绕美国展开。此外，战火纷飞的以色列，却因为芯片人才众多，仍是全球芯片产业的高地，也是这一规律的极端例子。
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