近期，全球股市、石油、黄金都在下跌，币圈大佬们也亏得生疼。
周五热门主线赛道调整剧烈，外在主要因素是关税事件扰动，内在主要因素是短期涨幅过大，走势存在回归需求。
接下来的三月份是“政策大月”。全国两会召开在即，明牌科技主线的催化可能变多。
梦幻二月
相比前几年，今年2月份的行情实属梦幻，主要归功于科技赛道的狂飙。根据通达信数据，2月份不论是板块涨跌幅前5名还是成交额前5名，除了影视院线，其他全是科技方向。
从个股的月度涨幅来看，本月翻倍股是2021年以来最多的，达到了9只，2020年2月是17只。
从周度级别统计，半导体、软件开发、IT服务已经霸榜，另外加上涉及机器人的汽车零部件。
这四个板块大概率也是今年贯穿整年的主线。
从日度线级别来看，2月份A股的日均成交额达到了18363亿元，相较于2024年，增加了27.9%，交投热情非常旺盛。
然而，相较于2月份的“传统上涨月”，3月份的上涨概率相对偏低，或许考虑到全国两会时间窗，很多预期会在3月份兑现。
因此，小二的思路是：没有政策预期的方向，谨慎或者不参与；有政策预期的主线方向，一定积极参与。
主线调整或是机会
周四直播的时候，小二跟大家讲过，科技牛市是否持续，取决于行业的资本开支情况。
美股的科技牛市开始于2022年底-2023年初的ChatGPT出圈。
本轮DeepSeek的横空出世，再加上阿里巴巴大幅提高未来3年的资本开支，此外，根据高盛的预测，BBAT（百度、字节、阿里、腾讯）四家巨头2025年资本支出预计同比增长38%，其中AI相关支出增速达45%（2024年为61%）。国内互联网大厂的模型军备竞赛才刚刚开始，小二相信，属于国产科技的牛市，已经开始。
周五，机器人概念股、DeepSeek概念股大幅杀跌，引发众多投资者担心，小二认为可以从历史参照行情中找到一些思路，如下所示。
DeepSeek概念的行情，目前才运行19个交易日，除了波动变大了，产业趋势利好还在增加。除了DeepSeek本周连续5天做的开源展示，今天，DeepSeek在知乎上发表题为《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》的文章，全面揭晓V3/R1推理系统背后的关键秘密。最为引人注目的是，文章首次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。
据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。当然，实际收入可能并没有那么多，但利润率的释放是非常可观的。
中金公司研报认为，DeepSeek推理降本，推动了推理需求的增长，短期内大量用户端部署的需求增长，会对推理硬件市场增长构成直接拉动，下游应用生态的想象空间也会被进一步打开。
机器人方面，政策利好也非常多。2月28日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等部门印发《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》。该行动计划提出，北京将利用三年时间，力争突破百余项关键技术，推动万台具身机器人规模落地，培育千亿级产业集群。
巧合的是，当这条消息发布后，小米股价出现明显异动。
综上所述，小二认为，阶段性涨幅较大后的回调实属正常，但DeepSeek和机器人两个板块，不论产业逻辑还是政策逻辑，都远远强于往年的科技概念炒作。剧本没演完，主线行情见顶可能性很小……
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最后，祝大家周末愉快！
（极简投研社）
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