本报（chinatimes.net.cn）记者黄敏璇 胡梦然 深圳报道
2月28日，群兴玩具（002575.SZ）再次开盘涨停，连续两个交易日收获涨停板。当天收盘报11.35元/股，总市值72.95亿元。
消息面上，2月26日晚间，群兴玩具公告，公司拟以现金方式收购算力企业杭州天宽科技有限公司（下称“天宽科技”）不低于51%的股权，交易完成后天宽科技将成为其控股子公司。本次交易预计构成重大资产重组。
从玩具制造转型酒类销售，再到如今跨界算力赛道，群兴玩具频频跨界引发市场关注。
值得一提的是，早在2024年初，群兴玩具就公告向中国移动通信集团浙江有限公司采购2.76亿元的算力服务，并在年底公告该算力项目已交付且验收合格。因此，此次并购天宽科技也被外界认为是公司全面转型算力领域的关键举措。
针对该算力项目投用进度以及公司跨界算力领域竞争优势等情况，《华夏时报》记者致电群兴玩具董秘办公室，对方表示：“目前（该算力项目）还在与合作伙伴洽谈中，进展比较快。借此公司（跨界算力）在算力卡、数据等设备和资源上占据了一定优势，赶上了算力行业的浪潮。”
并购仍面临资金缺口
公告显示，群兴玩具于2025年2月25日与天宽科技股东浙江松萌信息技术有限责任公司、杭州承宽投资管理合伙企业（有限合伙）、卢晓飞、徐宏、卢瑞林签署了《股权收购框架协议》，公司拟以现金方式收购上述股东合计持有的不低于51%的股权。标的公司100%股权预估值不超过人民币8亿元。
根据天宽科技微信公众号，该公司成立于2007年，是国内领先的数智化解决方案提供商，被国家工信部认定为专精特新“小巨人”企业，可为客户提供AI算力、数智安全、数字化服务等产品及解决方案。公司总部位于浙江省杭州市，在全国及海外设有16家分支机构，业务覆盖全国及欧洲。
据介绍，天宽科技是“华为首个认证昇腾AI服务解决方案提供商”，2024年公司还拿下杭州人工智能计算中心5.24亿元的订单。今年2月19日，天宽科技宣布推出自研新产品“天宽国产DeepSeek推理一体机”。
财务方面，2024年天宽科技营业收入为5.79亿元，净利润为4029.7万元。其中，计算中心建设和运营领域、数字化服务领域及数智安全领域占营业收入比例分别约为58%、27%和15%。
事实上，早在2024年初，群兴玩具就开始跨界布局算力领域。当年1月，群兴玩具公告向中国移动通信集团浙江有限公司采购算力服务，合同金额（含税）达2.76亿元。当年12月，群兴玩具公告称该项目已交付完成并验收合格。
对于群兴玩具而言，此次并购天宽科技若最终得以完成，公司跨界算力无疑将取得关键性进展。
不过，目前来看公司要完成此次交易，首先要解决资金缺口问题。据公告，天宽科技100%股权预估值不超过人民币8亿元，这意味着群兴玩具收购其51%股权需要超4亿元资金。
然而，财报显示，截至2024年第三季度末，群兴玩具账上货币资金仅2757万元。与此同时，2024年公司净利润预亏1500万元至2200万元，净利润亏损一大影响因素就是公司开展智算业务、构建专业团队投入了较多的运营成本。
2024年，群兴玩具曾发布定增计划以“缓解营运资金及智能算力租赁业务资金需求”。根据定增预案，公司拟募资4.18亿元至7.1亿元，将全部用于补充流动资金。
不过，此次并购公告中，群兴玩具称受到本次重组事项影响，将有可能导致向特定对象发行A股股票事项暂缓。群兴玩具表示，本次交易以现金方式支付对价，不涉及发行股份，具体支付安排将由交易各方另行协商。
跨界算力前景几何？
尽管名字中带着“玩具”二字，但群兴玩具早已不是一家玩具企业，而是酒类销售企业，公司酒类销售业务营收占比超六成。并且，在过去的十年间，公司还曾经尝试跨界手游、军工、新能源、消费电子等多个领域，但最终都以失败告终。
此次跨界算力能否成功仍有待观察。群兴玩具在公告中称，算力领域处于行业发展初期，行业发展不确定性较大，而且目前算力相关行业处于高速发展阶段，行业竞争未来将会更加激烈。人工智能行业受政策影响较大。未来相关政策的变化，如监管加强、补贴减少等，可能对新业务的发展产生不利影响，增加业务发展的不确定性，进而增加公司进入新领域不确定性的风险，对公司经营业绩的影响存在不确定性。
财经评论员郭宇轩接受《华夏时报》记者采访时表示，跨界算力一方面可帮助群兴玩具优化收入结构，其原主营酒类销售和物业租赁业务抗周期能力弱，利用算力服务的高附加值特性可改善长期盈利潜力；另一方面，群兴玩具通过与中国移动合作采购算力服务，未来或将能够大幅拓宽运营商网络与政企客户，形成“算力+行业解决方案”的协同模式，提升营收增长潜力。
“但与此同时，跨界算力业务高投入特征显著，硬件采购、技术适配、团队搭建等初期成本高昂，叠加股权激励等非经常性费用，导致短期利润承压。群兴玩具2024年归母净利润转亏正是这一矛盾的体现。”郭宇轩认为，对群兴玩具而言，其跨界算力短期影响是利润承压，长期挑战则是算力行业技术壁垒高、资金需求大，若企业缺乏持续投入能力或资源整合能力，可能被挤出市场。此次拟收购的天宽科技的技术适配能力（如昇腾平台落地）和客户资源（如杭州人工智能计算中心），将是群兴玩具跨界算力长期竞争力的关键。
记者关注到，近两年跨界算力的上市公司不在少数，但随着算力行业竞争愈发激烈，部分企业遇到技术门槛、算力供应难题，一些企业甚至宣布终止跨界计划。
郭宇轩指出，当前算力行业确实存在着局部过热的迹象，政策红利和资本追捧推高市场预期，部分企业借概念融资却投入不足，导致项目烂尾。部分跨界企业受困于算力供应不稳定、技术迭代滞后或客户流失等问题，被迫终止跨界计划，也进一步凸显出行业高淘汰率的残酷现实。
“这背后更深层的原因在于短期利益驱动，例如上市公司通过跨界拉高股价，但缺乏长期投入决心，形成‘重概念、轻落地’的行业乱象。投资者需要对于潜在‘AI算力’概念炒作的风险加以鉴别，深入思考上市公司跨界算力业务的真实目的。”郭宇轩表示。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
