来源：医疗器械商业评论
作者：煜白
慢性肾病在美国极为普遍且治疗费用高昂，位列十大慢性病之一，影响着约14%的人口，但其中高达90%的患者对自身病情浑然不知。一旦病情恶化至终末期肾病（ESKD），患者往往依赖于肾脏移植或透析治疗。
透析过程中，定期实验室检测对于控制病情及监测水质中的污染物至关重要，而费森尤斯医疗旗下的Spectra Laboratories正是美国顶尖的肾脏专用实验室检测服务提供商。
近期，“血透之王”费森尤斯医疗将瘦身减负的刀口对准了这一业务。
01
费森尤斯医疗，
出售部分实验室资产
昨日（2025年2月24日），据美通社消息爆料，费森尤斯医疗正在抛售部分全资持有的实验室资产——Spectra Laboratories。
领先的诊断信息企业Quest Diagnostics将根据最终协议条款对其进行收购。
此外，依据另一份协议，Quest还将与费森尤斯医疗携手合作，为费森尤斯医疗及其在美国的全资和合资透析中心的患者和提供者提供全面的ESKD相关实验室服务和专业的水质检测。
借助Quest遍布美国的实验室网络，附近的透析诊所将能够更便捷地获得检测服务，从而减少运输时间，加速检测结果报告。Quest计划在其多个实验室的日间低峰时段进行检测，以优化实验室网络的投资回报率。
此次收购财务条款尚未公开。预计将在2025年下半年完成交易，需经过州监管部门的常规审查，服务过渡则预计将在2026年初实现。
费森尤斯医疗首席执行官 Helen Giza 表示：“此次交易是我们全面投资组合优化战略的一部分，旨在提高运营效率，专注核心业务，并通过整合Quest Diagnostics在实验室医学领域的领先专业知识，为我们的透析中心的患者和临床员工带来更佳体验。”
02
市占比横扫全球41%，
“血透之王”却为何频频瘦身？
这并非近年费森尤斯医疗首度做减法。
早在2021年，费森尤斯医疗便启动了以业务精简为核心的FME25项目。
公司表示，该项目是为了更好地抓住增长机会，加强资本配置，进一步利用公司垂直整合的优势，增加内部和外部的透明度，减少成本和速度方面的行政负担，并促进敏捷性、创新和问责制的文化。
2022年，在年终报数据中，2022年公司员工数量较2021年减少了近2000人，服务患者数量以及透析中心数量也呈现下滑趋势，随着近日大规模撤资行动的开展，系列数字也将持续缩减。
2023年初，费森尤斯集团发布消息，将放弃费森尤斯医疗透析业务控制权，2023年7月，费森尤斯医疗经股东大会批准，公司正在由合伙制有限责任公司转变为德国股份公司（AG），并不再作为费森尤斯集团子公司的一部分。
2024年，在变卖几十亿资产的同时，费森尤斯医疗表示未来将继续退出“不可持续的市场”，剥离非核心和稀释性资产。
那么手握全球透析市场半壁江山的费森尤斯医疗，近年来为何频频做减法，甚至不惜卖子换钱？
01
业绩连年疲软，净利、股价双跌
首先，公司连年下滑的净利是最直接的原因。
翻看年报走势，近五年来，公司的净利已由2018年的23.38亿美元降至2023年的5.39亿美元，可谓连年走低。
注：单位为美元
受营收不景气的影响，其整体股价也呈现震荡下行趋势。
剥离低回报业务、重振公司业绩，从而反哺优势产业、打破负面循环迫在眉睫。
02
医保新规下发，区域经济不确定性增大
值得说明的是，费森尤斯医疗近年的业绩疲软并非仅仅由于自身的经营不善。
从大环境来看，人工与原材料成本上升、新的保险政策等因素都在成为这一巨头成长路上的阻碍。
拿成本来说，与公司大幅下滑的净利相比，近几年其营业额变化并不大，与往年基本持平，这也反应出成本大幅上升的事实。
此外，政策也是影响因素之一。
2022年6月，美国最高法院作出裁决，规定保险公司的项目覆盖范围可不包括透析治疗费用，这也很大程度上影响了患者对透析治疗的选择，也直接导致了投资者对血液透析的公司的消极态度。
这对于以透析为主业且北美业务占据大头的费森尤斯医疗来说，无疑成了受波及的“重灾区”。
从策略上看，行业头部企业走向专注化、精深化、聚焦化是大势所趋。
在各行各业越发内卷化的今天，市场环境对企业的反应速度和执行力要求大大提高，企业规模并不是越大越好。
决策流程过长、资源难以聚焦的老化模式皆难以适应新的时代节奏。
大而不精的产线为企业带来的不再是加法，反而是负担。
从以往的并购思维跳出，瞄准行业最前沿技术，从“重规模”转向“聚前沿”、集中力量“办大事”、充分释放优势领域竞争力是明智之举也是形势所迫。
在市场环境与竞争格局的演变下，作为“血透之王”的费森尤斯医疗也不得不刀刃向内、自我革命以解危机。
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