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文丨梁嘉烈
近期，中国儒意发布公告称将收购公司主要股东腾讯控股持有的永航科技30%股权，涉及金额达到8.25亿元。永航科技为腾讯控股的附属公司，核心资产包括《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等游戏。
此次交易完成后，腾讯数码、北京景秀及VirtualCinemaEntertainment分别持有北京永航科技有限公司70%、17.17%、12.82%股权，北京景秀及VirtualCinemaEntertainment均为中国儒意旗下公司。交易结束后，腾讯与中国儒意的战略合作关系无疑将进一步加深。
作为游戏领域的后起之秀，儒意过去两年的表现称得上突飞猛进。2022以前，游戏业务在儒意总营收中的占比尚且微不足道，但2024年上半年游戏业务为儒意贡献了近半营收。儒意游戏业务的高速发展离不开第二大股东腾讯的长线支持，同时也与儒意做IP改编游戏的战略思路紧密相关。
如今拿下永航科技30%的股份后，儒意的IP游戏矩阵再添一大头部作品，从公告来看，后续儒意将借助自身在影视领域的全产业链布局优势，通过影游联动助力《QQ炫舞》IP延长生命周期并挖掘长线价值。而能否走通影游联动之路，将是儒意游戏业务第二阶段的重要看点。
炫舞IP的“相对价值”
儒意控股发布的公告显示，2021年、2022年、2023年永航科技的营收分别为11.9亿元、10.88亿元、11.7亿元，净利润分别为6.5亿元、6576万元、5.19亿元，2022年净利润骤减是因为处置了一家全资附属公司，产生了约3.2亿元的一次性亏损。从业绩来看，永航科技的盈利能力相对稳定，但这家公司是否足够优质，对腾讯和儒意而言标准显然不一。
豪掷8.25亿收购永航科技30%股份的理由，儒意在公告中解释得非常清楚，即儒意希望通过投资和商务拓展获取更多有吸引力的IP和游戏，以此构建多元化产品矩阵。过去两年，儒意先后发行了《乱世逐鹿》《传奇天下》《仙境传说：爱如初见》《世界启元》《排球少年》《红警OL》六款游戏，但仅就内容规模和头部IP数量而言，儒意仍需继续努力。
如今《QQ炫舞》系列产品注册用户已达数亿，长期占据着国内音游市场霸主的地位。七麦数据显示，过去三个月《QQ炫舞手游》在App Store畅销总榜上基本处于前百位置，版本更新或新时装上线时甚至能冲到榜单前20名左右。作为一款上线七年的游戏，《QQ炫舞手游》的生命力依然强劲，它将带给儒意游戏业务的提升自然也相当可观。
但对于腾讯来说，目前在游戏市场已经逐渐边缘化的音游，战略价值是需要重新评估的。《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年收入Top100的移动游戏，按照产品类型占比来分，角色扮演类游戏以24%的比例高居榜首、卡牌类以12%的比例排名第二、策略和棋牌占比均为8%、休闲类7%、捕鱼类6%、射击类5%。音游与上述类型相比并无优势。
从游戏市场的大环境来看，未来音游可以带给腾讯游戏的价值上限并不高。因此，在永航科技仍处于稳定运营期时，腾讯在保留对永航科技和《QQ炫舞》控制权的前提下，出售部分股权以达成战线收缩或回笼资金的目的并不难理解。这符合当下腾讯降本增效以及收缩非核心业务的集团战略，在游戏领域腾讯如今的打法也是找准并聚焦主业以减少资源空耗。
选择合作儒意，在于两家公司本就深度关联，首先，腾讯是中国儒意的第二大股东，其次，儒意刚踏入游戏赛道时便与腾讯形成了深度捆绑。2022年儒意成立子品牌儒意景秀涉足游戏业务，当年上半年儒意景秀超过90%的游戏营收来自腾讯的游戏推广业务。2023年双方订立游戏合作框架协议，继续深化在游戏代理发行、运营、营销服务上的合作。
此外，2024年上线的SLG游戏《世界启元》由腾讯旗下的北极光工作室研发，儒意景秀发行，由此也不难看出腾讯与儒意之间的密切关系。双方展开深度合作后，腾讯也为儒意提供了人才支持，2023年腾讯互动娱乐事业群国内发行线负责人杨明，进驻中国儒意董事会，任职非执行董事，杨明曾参与《英雄联盟》游戏的研运。
《QQ炫舞》在腾讯内部的战略地位确实在下降，但作为曾经的国民IP，它依然是一座价值有待挖掘的富矿，从合作儒意也能看出腾讯依然希望探索《QQ炫舞》的长线可能性，但为了减少在非核心项目上的资源消耗，腾讯将一部分重担交给了深度战略合作伙伴，而儒意则以8.25亿的价格，再次推进了公司扩展更多顶级IP协同发行与研发的战略规划。
从儒意发布的公告来看，后续腾讯与儒意对《QQ炫舞》IP的长线规划已初具雏形。一方面，永航科技将继续发展现有游戏，并基于炫舞IP推进新游戏的研发和迭代，在此过程中儒意将利用自身在影视领域的资源优势，借助明星资源、院线资源助力游戏推广。诸如强化游戏与VR技术的融合、在题材类型上做加法等，都有可能是未来音游突破的方向。
另一方面，儒意表示作为全产业链布局的头部影视制作公司，自身将与永航科技共同探索影游联动模式，力争将《QQ炫舞》打造为全球知名的综合性娱乐IP，实现IP价值的最大化。影游联动是业内外再熟悉不过的概念，但对于《QQ炫舞》这一IP来说，相比于融合VR或通过题材叠加持续迭代，影游联动的实操难度显然更高。
2024年收入Top100的移动游戏中占比最高的角色扮演游戏，在影视改编上具有得天独厚的优势，但《QQ炫舞》代表的音游本身叙事性较弱。过去几年，为了解决炫舞IP一直以来缺乏世界观符号的问题，《QQ炫舞》背后的团队为游戏构建了轻未来的世界框架，但这对影视改编而言依然较为单薄。可以说，后续炫舞IP的影游联动相当考验儒意的实力。
以IP优势弱化后发劣势
踏入游戏赛道后，中国儒意的游戏业务发展可以用突飞猛进来形容。2023年，游戏业务首次作为独立板块出现在儒意的财报之中，当年中国儒意游戏业务收入达到4.46亿元，同比增长高达703%。2024年上半年，中国儒意游戏业务收入达到8.7亿元，同比增长近20倍，占同期收入的比例为47.28%，一举撑起了公司总营收的半壁江山。
儒意游戏业务的迅猛发展离不开腾讯的助力，除了双方的深度合作，腾讯强大的流量池对儒意来说也是不可多得的关键助力，但这并非全部因素。踏入游戏赛道后，儒意也在持续拓展多元合作关系，2024年上半年儒意发行的《仙境传说：爱如初见》便是由欢乐互娱研发，这款MMORPG手游一度冲上App Store免费榜第一，首月流水预估达到2亿元左右。
过去两年，游戏业务掌舵者的选择、公司投资布局眼光、宏观战略思路等都在影响儒意游戏业务的发展。先来看掌舵者的选择，儒意在游戏领域虽是新军，但公司游戏业务负责人龚峤资历非常深厚，1999年便进入了游戏行业，先后担任过盛大游戏工作室总经理、奇虎三六零移动游戏事业部总经理、大连天神娱乐股份有限公司副总经理，称得上行业老兵。
其次，和在影视领域抓住机遇便干脆利落控股万达电影一般，中国儒意在游戏领域的投资布局也非常果决。2024年字节跳动开始出售旗下游戏资产，当年5月份中国儒意以2.59亿元收购朝夕光年及北京游逸科技有限公司持有的有爱互娱100%股权。当时，中国儒意在发布交易公告的第二日盘中一度涨逾5%，可见外界对这笔交易的看好。
从财务表现来看，有爱互娱称不上优质资产，该公司2021年和2022年的净利润分别为442.9万元、289.1万元，截至2023年年底，有爱互娱净资产约为3.44亿元。中国儒意在公告表示，自身看中的是有爱互娱旗下的核心资产《红警OL》，它是经典单机游戏IP《红色警戒》在国内唯一授权的正版手游。
儒意看好《红警OL》项目未来依旧拥有可观收益，其研发资产亦将维持较高的商业价值，从市场风向来看，儒意的判断相当精准。虽然被大多数玩家称为“上古游戏”，但近一两年红警IP的热度处于不断攀升中，这也为《红警OL》的长线发展打下了重要基础。不过，目前《红警OL》的玩家口碑仍有待提升，这是儒意和有爱互娱后续需要重点解决的问题。
再来看宏观战略思路，过去两年儒意在游戏领域一边通过收购及入股等方式迅速搭建游戏研发团队，一方面通过热门IP改编作品的代理发行构筑市场根基。儒意发行的《乱世逐鹿》《传奇天下》《仙境传说：爱如初见》《世界启元》《排球少年》《红警OL》以及待公测的《大奉打更人》等基本自带IP光环，比如《世界启元》背后的《文明》IP便是公认的经典。
上述IP并非儒意IP游戏矩阵的全貌。除了儒意旗下的儒意景秀与有爱互娱，万达电影此前收购的互爱互动公司也拥有大量IP游戏，如已经上线的《圣斗士星矢：正义传说》《秦时明月：沧海》《葫芦兄弟：七子降妖》以及待上线的《全职法师：猎人大师》等。儒意景秀、有爱互娱、互爱互动共同构成了儒意丰富的IP资源库。
从宏观战略层面而言，儒意发力的垂直赛道相当多元，但其中重点无疑是SLG类型和体育游戏类型。根据点点数据预估，2024年儒意发行的《世界启元》首月流水预估在1.5亿元左右，《世界启元》的成功也让儒意加深了对SLG赛道的信心，今年开始，儒意储备的《群星纪元》《龙石战争》《魔法门之英雄无敌：领主争霸》等多款SLG产品将陆续上线。
在体育游戏上，除了已经上线的《排球少年：新的征程》，目前儒意还储备了足球经理类游戏《代号：足球重启》。据外界爆料，儒意景秀正在与多家全球知名的体育品牌集团洽谈篮球和足球游戏的改编权，剑指体育游戏版图的进一步扩充。目前来看，儒意在IP改编游戏的操盘上已经颇具驾轻就熟之意，下阶段，儒意游戏业务的看点将是研发一体与影游联动。
无论何时，自研能力都是衡量游戏公司水准的关键指标之一，对儒意来说同样如此。此外，作为拥有全产业链布局的头部影视制作公司，儒意能否真正利用公司在影视内容创作上的优势，玩转《QQ炫舞》IP的影游联动，将成为未来外界衡量其游戏业务长线想象力的另一大关键指标。
镜象娱乐（ID：jingxiangyuler）原创
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