2月12日，三大股指低开，沪指跌0.17％，深成指跌0.27％，创业板跌0.37％。游戏板块早盘震荡攀升，游戏ETF（159869）现已涨超2%，受DeepSeek持续发酵以及《哪吒2》登顶中国影史票房冠军的双重催化，游戏板块自春节开市以来五连阳，游戏ETF（159869）近5个交易日上涨18.51%，板块反弹上攻趋势显著。
刚刚过去的2025年1月，寒假假期叠加春节档的热潮让游戏行业迎来了一场激烈的“淘金大战”。近日，SensorTower发布了2025年1月中国手游发行商收入排行榜TOP30及中国App Store手游收入排行榜TOP20。数据显示，1月中国iOS手游收入环比增长33%，同比提升21%，TOP20手游收入总和环比激增50%。在1月中国手游发行商收入排行榜中，腾讯毫无悬念地稳坐榜首。腾讯旗下多款游戏展现出了强大的营收能力，成为其登顶的关键力量。网易在1月的表现也十分亮眼，凭借《第五人格》的强劲表现蝉联亚军，收入增长28%。
值得注意的是，腾讯、网易两大巨头的优势地位并非十分稳固，后来者也在“虎视眈眈”。点点互动凭借《无尽冬日》的出色表现登上了中国手游发行商收入榜前三。《无尽冬日》自上线后一直是各大游戏收入榜的常客，进入2025年，其吸金能力依然强劲，占据收入榜第六位置。这款游戏以其独特的玩法和精美的画面，吸引了大量玩家，成为点点互动的收入支柱。米哈游1月收入排名第四，旗下《原神》因5.3版本“炽烈的还魂诗”上线后全球收入环比增长106%。新剧情与角色设计持续吸引玩家付费，验证了米哈游长线运营策略的成功。
开源证券研报称，根据申万行业指数， 2024年Q1-Q3游戏板块归母净利润同比增速分别为-36%/-30%/-22%，或受2023年高基数影响，业绩增速有所下滑。在2024H1低基数及新游戏上线后利润逐步释放影响下，2025H1游戏板块有望迎来业绩增速拐点。此外，苹果在欧盟经过反垄断处罚后，抽成比例从30%、15%两档，下调至17%、10%，未来国内苹果分成或也具备下调空间，进一步增厚游戏公司业绩。
相关ETF：游戏ETF（159869）聚焦A股IP游戏产业龙头，包含受益于“最强春节档”的光线传媒；文娱传媒ETF（516190）均衡布局营销、影视、文旅、IP潮玩等领域，囊括光线传媒、上海电影、中国电影等成分股。
