来源：国泰基金
摘要：
1、AI下游应用呈现出扩散趋势，受DeepSeek持续催化，AI医疗、AI制药等相关标的表现亮眼。接下来3月初将召开两会，商业医保落地方案、基药目录修订等相关主题热度提升，板块低位可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）和创新药沪深港ETF（517110）等标的。
2、根据SIA的数据，预计2025年全球半导体销售额将继续保持两位数增长。DeepSeek自上线后迅速在全球范围内获得关注，多家国产GPU厂商宣布已完成与其的适配，可以重点关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）。
3、DeepSeek已与16家国产AI芯片企业完成适配。当前推理端需求大幅增长，国产算力与大模型的适配度提升有望推动其在推理场景的应用。海外云厂商继续拓展AI业务，资本开支持续上升，彰显对AI商业化发展的信心。国内AI随着头部企业拉动，中长期趋势同样向好。长期来看板块投资机会依然向好，但短期相关板块涨幅较大，可以持续关注通信ETF（515880），遇回调可考虑布局。
4、国家金融监管总局开启险资投资黄金业务试点，对于保险公司资产负债管理的积极意义明确，对黄金需求或形成边际利好。中长期金价仍有望持续受益于流动性宽松及通胀上行预期，货币超发及财政赤字货币化背景下美元信用体系受到动摇，可以持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），逢低布局。
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