财联社2月6日讯（编辑 李响）近期，随着地方两会召开，针对2024年地方化债方案取得的成效也逐步出台，城投债提前兑付进度持续加快，高息城投债愈加稀缺。
据东吴固收团队统计，从估值收益率视角来看，当前全国到期收益率在5%以上的高收益城投债存量规模已大幅收缩至237.66亿元，相较于2023年末的11954.18亿元，其下降幅度高达98%。
业内人士认为，自2023年10月以来“大刀阔斧”的化债进程中，提前兑付的城投债票面利率总体集中在5%以上区间，城投债中偿债能力较差、债务负担重的弱资质地区所发品种被大量优先清理、提前兑付，城投平台加速偿还票面利率较高的存量债券的行为契合当前化债工作推进的重点工作，在各省份两会报告中也多有提及。
如吉林省财政厅发布的关于吉林省2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告中显示，全省58个市县区隐性债务清零，占全部市县区的82.9%；压降融资平台187家，压降比例56.7%；2024年末全省存量隐性债务降至1000亿元以下。
非重点省份中，新疆两会报告中表示“提前完成全区存量隐性债务化解任务，融资平台清退进度位居全国前列，全区政府债务风险总体安全可控”。
不过在业内人士看来，退平台并非等同于提前兑付，若从全国省份层面来看，全国各省市城投债提前兑付情况仍存在较大差异。
“可以看到较高的提前兑付额的省份要么存续债券体量较大，如江苏省、湖南省，要么偿债紧迫度较大，如贵州省、广西省等，这些地区资产荒程度也更为严峻，不过值得注意的是，江苏省退平台数量超800家遥遥领先全国，但提前兑付额并不大”，某评级机构分析师表示。
企业预警通数据显示，自2023年10月起的这一轮化债工作中，江苏省提前兑付额不到140亿元仅排在全国第六，而贵州、湖南、广西、重庆、安徽分别以356.09亿元、215.63亿元、178.23亿元、170.79亿元、143.65亿元在提前兑付金额方面位列前五。
在不少机构人士看来，从各地两会化债披露细节看来，化债发力点和侧重点有一定差异，但整体节奏、力度和目标定位清晰，在当前利率持续下行、优质资产缩量的形势下，城投债的提前兑付势必将造成市场上高收益资源的进一步稀缺，也让城投投资操作难度增加，收益风险性价比明显降低。
兴证固收分析师左大勇认为，当前城投债投资仍需以防御性为主，对绝对收益率水平的性价比考量提升。一方面城投债短久期下沉确定性较高，投资者可以持续关注1年期AA-级和3年期AA级、 AA-级城投债的配置类参与机会，作为投资组合底仓持有；另一方面，更长期限城投债可关注调整中出现的交易机会，逢高布局一些经济大省资质相对较好的主体。
