2025.2.5

中信期货:线上运价降低关税增加,预计运价持续降低【震荡偏弱】

现货下行叠加关税政策影响,欧线收跌8.7%,假期期间现货运价整体回落,MSK、MSC、CMA 线上运价均调降至3000美元/FEU以下,美国对我国商品10%增加的关税同时取消对800美元以下小包裹关税豁免,对市场情绪带来偏负面影响,今日EC各合约开盘大幅下挫,主力合约领跌。特朗普表态希望能够控制加沙并加派地面部队,哈马斯认为对方的言论较难实现,午后04合约跌幅收窄,12、08合约涨幅偏强。盘中市场预期MSK将进一步下调2月运价,带动04合约再度下行。截止收盘,04合约增仓近600手,跌8.7%收于1373.6点,10合约持仓依然超过06合约。盘后MSK 上海港至格但斯克港中旬起运价跌至2200美元/FEU,预计短期仍震荡偏弱。

风险提示:极端天气、地缘政治冲突事件

南华期货:节后首个交易日,期价有所回落【震荡偏弱】

今日集运指数(欧线)期货各合约价格开盘大跌,盘中有所反弹,后再度下行,临近收盘时大幅回升,总体偏宽幅震荡。就目前来看,巴以停火进程平稳推进,地缘政治风险有所缓和;美国关税的正式加征相对来说不利于中国的出口,进而不利于对运力的总体需求;2月中下旬欧线现舱报价基本与2月初持平或继续下行,期货标的同样继续下降——SCFIS欧线运价指数报于2274.32,环比下降7.8%,现货也在引领期价下行。市场整体利空因素相对偏多,使得期价节后有所回调。

对于后市而言,目前仍处集运市场淡季,需求相对较少,叠加船公司继续下调现舱报价,EC期价短期维持震荡偏弱或至低位维持震荡的可能性相对较大;可继续关注加沙停火情况,以及船公司动向(如新联盟的运营是否会成为新一轮运价竞赛的开端,或是在运价跌至低位后发出涨价公函)。

一德期货:运输需求预期缺乏增量集运运价或难有明显支撑【横盘震荡】

春节期间船司减班控航,尤其第6周空班显著增加,中国至欧洲航线投放运力仅为10.5万TEU,较去年同期减少近40%,供给减少将减缓运价的下跌斜率。目前现货市场对2月在线订舱报价均价在2000美元/TEU和3300美元/FEU,节后一周通常订舱清淡,在运输需求缺乏增量的预期下,运价难有明显支撑。美国宣布对我国加征10%关税主要影响跨太平洋干线,同时波及拉美航线,产业或将进一步转移向东南亚国家,则会拉升亚洲区域航线以及东南亚至北美的航线需求。航线调整可能增加运输成本,船商将趁机提价,阶段性运价有望获得支撑。目前中方已采取相应反制措施,鉴于后期关税政策仍存在很大不确定性,因此需继续跟踪其变化影响。据现货市场调研了解,今年长约的签订数量占比不及往年,表明将有部分货物重回即期市场,且已有货主将运输计划分散至全年,航运市场季节性走势继续弱化,后市需重点关注节后复工复产的节奏和需求端的改善拐点。策略上可适当关注EC2504-EC2506之间的正向套利机会。

申银万国期货:节前EC偏强运行后续关注运价表现【横盘震荡】

节前EC偏强运行,春节长假期间,船司2月报价中枢进一步下调,MSC调降2月15日起报价,大柜调降至2940美金,MSK 的wk08开舱,大柜调降300美金至2500美金,同时同步调降wk07报价至大柜2500美金,2月中下旬起主要船司线上大柜报价均价降至2900-3000美金,除OA 联盟挺价意愿较强,大柜均价仍在3000美金以上外,其余两大联盟的大柜报价基本均已降至3000美金之下,对应测算下来的SCFIS欧线为1900点﹣2000点之间,因此对于即将交割的2502合约来说,预计节后也将延续窄幅波动。对于04合约而言,在02合约的估值范围基本确定的情况下,更多取决于3月和4月的运价表现,参考往年的情况,在节后复工复产基本完成后,运价仍会有延续性的下降,节后在叠加新航运联盟的开启以及长协价的逐渐接近,预计04合约以宽幅震荡为主。

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