作者 / 温 莎 徐美慧
编辑 / 黄大路
设计 / 柴文静
当中国人的春节进入农历大年初二的时候，大洋彼岸，当地时间1月29日下午4:05左右，特斯拉在美国纳斯达克股市收盘后公布了2024年第四季度财报。
数字并不那么好看，出乎人们意料，或者说有点糟糕，恐怕会让某些中国车企比较开心。
2024年，特斯拉全球交付量为1789226辆，同比下降1.1%，这是自2015年以来，特斯拉汽车销售的首次下滑。对于一家2023年汽车销量增长 38%、2022年增长40% 的公司来说，这是一个巨大的变化。这导致汽车业务收入下降6%，从2023年的824 亿美元下降到2024年的770亿美元。
2024年，特斯拉全年非国际标准净利润（Non-GAAP，指剔除了某些非经常性、非核心业务或其他会计处理问题，旨在更准确地反映公司的经营情况）为84亿美元，较2023年下降23%，较2022年创纪录的141亿美元利润下降40%。
更关键的是，特斯拉核心汽车业务的毛利率（不包括监管信贷）跌至15%以下，不到 2022年实现的30%峰值的一半。尽管每辆车的成本再次下降，但平均价格也跌破 4万美元，比2022年中期的峰值下降近三分之一。
受此影响，特斯拉在当天的盘后交易价一度下跌4%，为374.8美元。当天股市收盘时，特斯拉股价为398.09美元，较前一交易日下跌2.7%。但很快，特斯拉盘后价又迅速上升到411.01美元，最终收于405.25美元。上涨超过3%。
为什么特斯拉股价并不为汽车业务的异动而受到影响，甚至不降反升？面对这样的特斯拉，中国车企是否要深思？
01
独特基本面
竞争加剧，新车型相对缺乏，然而特斯拉在汽车业务的基本面以及纵深开拓方面占有优势。
特斯拉目前共有5款乘用车，分别是Model Y、Model 3、Model X、Model S和Cybertruck。
2024年，Model Y和Model 3这两款售价最低的电动车占特斯拉总交付量的95.2%，其他车型的销量仅为85133辆。特斯拉将于2025年上半年开始生产一款新的、价格实惠的车型，补贴后定价将低于3万美元。
Model Y成为2024年全球最畅销的车型(不仅仅是电动汽车，而是所有类型的汽车)。特斯拉在财报中表示，新款、更先进的Model Y将于3月上市，起售价约为6万美元。目前Model Y起售价约为4.5万美元。
2024年，新Model 3的交付也为特斯拉的销量增长注入了新的动力。根据 Self Financial 的一项最新研究，特斯拉Model 3是美国使用成本最低的车型，为 5061 美元（约合人民币3.67万元）。相信在2025年，这款车还会有出色表现。
Cybertruck在2024年开始交付，除美国外，还进入加拿大和墨西哥市场。然而在美国，经过了猎奇的阶段后，这款定价8万美元的皮卡显得有些后劲不足。2025年，Cybertruck很可能进入中国市场。
尽管竞争激烈，但是在中国市场，特斯拉2024年销量创历史新高，同比增长8.8%，超过65.7万辆，占整体交付份额的36.7%。2025年下半年，特斯拉还计划推出其他新车型，以扩大其潜在市场规模。据推测，其中一款可能是在中国推出的三排长轴距Model Y变体。
美国市场的好消息是，虽然2024 年最后三个月特斯拉在美国电动汽车市场的份额在再次下滑至 44%，但是特朗普政府已承诺取消对电动汽车（包括特斯拉）的税收抵免和其他激励措施，马斯克支持这个政策，在他看来，这可能会致命削弱特斯拉的竞争对手。
2024年12 月，德国电动汽车销量暴跌近40%，柏林还取消了对清洁汽车的补贴，但是包括这个市场在内的欧洲市场，对于特斯拉的竞争对手中国车厂来说，远不如它有优势。更加重要的是，美国汽车市场，中国竞争对手根本无法涉足，更何况，它在比对手的业务基本面要好出很多的情况下，成功将每辆车的成本降低到3.5万美元以下。
与此同时，自动驾驶技术发展进程的加速会影响特斯拉销量增长。2025年1月29日，在美东时间下午5：30分举行的财报电话会议上，马斯克预期，2025年特斯拉销量有望成长20%至30%。
02
FSD与Optimus
但是，马斯克几乎不在乎财务数字，而是强调未来几年将越来越关注人工智能，其FSD和Optimus人形机器人潜力无限。
特斯拉2025年财报中运营费用同比和环比均有所增长，增加的最大驱动因素是研发，因为他们在持续投资与人工智能相关的项目，并且卓有成效。
2024年年初，特斯拉全自动驾驶系统（FSD）V12版本的发布堪称具有里程碑意义，标志着特斯拉向仅依赖视觉的端到端方法转变。当年底，也就是12月初，特斯拉发布更新后的FSD V13版本，它将减少驾驶干预的需求六倍。这一显著改进被视为一个关键进展，可以加速特斯拉Robotaxi服务的部署。同时，特斯拉还推出实际智能召唤（actual smart summon）功能，进一步提升了车辆的自动化停车体验。
马斯克表示：“人们已经看到了13版本和13版本逐步更新带来的巨大改进，而14版本将是一个非常重大的进步。我们在奥斯汀的超级工厂推出了Cortex（大脑皮层）训练集群，这对自动驾驶的发展起到了重要作用。”
此次财报会议上，马斯克坚持汽车自动驾驶不用激光雷达，虽然他另外一家公司SpaceX的“龙”飞船使用激光雷达与空间站对接，这个程序甚至是他亲自领导的。他说：“我对激光雷达没有什么根本性的反感，只是它对在道路上驾驶汽车来说不是正确的解决方案。”
马斯克说：“人类开车时并不会从眼睛里射出激光，除非你是超人。人类开车时只依靠被动视觉，人类是用眼睛和大脑神经网络来驾驶，数字版的眼睛和大脑就是摄像头和数字神经网络或AI。所以，整个道路系统的设计就是为被动光学神经网络设计的。”
此前，2024年10月10日，在特斯拉举行的“We，Robot”活动中，马斯克展示了完全自动驾驶出租车Cybercab，这款产品没有方向盘，也没有踏板，仅保留中控屏幕。Cybercab将在2026年量产，最终的目标是每年至少生产200万辆。
特斯拉将于2025年6月在得克萨斯州奥斯汀使用自己的车队车辆推出付费乘车自动驾驶出租车服务。一旦实现完全自主驾驶，汽车的利用率将从目前的每周10小时提高到50小时甚至更多，从而带来巨大的资产价值增长。这预示着特斯拉汽车经济效益将提高。
马斯克说：“每天有数千辆车在我们的弗里蒙特工厂进行无监督驾驶。它们将很快在奥斯汀以及我们世界其他工厂做到这一点，真是太酷了。它们每天从生产线末端驶向目的地停车位，为交付做好准备，每天数千次可靠地进行。真是太酷了。”
但是，现在驾驶特斯拉搭载FSD全自动驾驶系统的汽车处于一种矛盾的情况中，人们想看短信会把车从自动驾驶模式切换到手动模式，以免计算机责骂他们。如果系统出现问题，尤其是当人们不看路时，那是很危险的。特斯拉正在努力避免这种情况，系统的能力已经接近，但还没有完全实现。
特斯拉想要确保，也要向监管机构证明，汽车在自动驾驶模式下绝对比在手动模式下更安全。根据特斯拉最新发布的安全报告，特斯拉每行驶590万英里发生一次事故，而在没有自动驾驶的情况下，每行驶70万英里就会发生一次事故。
马斯克说：“显而易见，除非拥有FSD，否则你将落后，其他制造商对许可FSD的兴趣非常高。”
马斯克还谈到了“We，Robot”活动的另一亮点是人形机器人Optimus Gen3。作为特斯拉研发的第三代机器人，Optimus Gen3在智能化、灵活性和重量控制上均有显著提升，其22个自由度的灵巧手部设计使其可以完成诸如弹钢琴等精细操作。
马斯克表示，2025年主要让Optimus机器人在特斯拉工厂使用，可以轻松地处理最无聊、最麻烦的任务，比如那些没人愿意做的任务，不得不恳求员工做的这些任务。
特斯拉目前设计的生产线每月生产大约1000台Optimus机器人，马斯克表示，下一条生产线会是每月1万台，再下一条生产线会是每月10万台。 特斯拉未来的目标是每年生产10亿台人形机器人，希望占据全球10%以上的市场份额。
2026年开始，特斯拉将销售Optimus机器人。马斯克认为Optimus人形机器“将会压倒性地成为公司的价值所在”，甚至可能创造超过10万亿美元的收入，超过汽车业务，成为公司主要的收入来源。
尽管马斯克的目标实现总是延期，但是，马斯克认为特斯拉正在努力完善真实世界的AI，并且每周都在取得快速进展。他说：“我花了很多时间与特斯拉AI团队和特斯拉Optimus团队一起工作。”
03
能源板块创纪录
尽管财报上到处都是下降的数字，但特斯拉2024年营收还是同比增长了1%，从968亿美元增至977亿美元。这归功于特斯拉的储能业务，包括Megapack和Powerwall，正快速增长，并将成为未来电网的重要组成部分。
2024年第四季度，特斯拉能源生产和存储收入为30.6亿美元，同比翻倍增长113%，能源业务的毛利润创下历史最高。2024年年储能部署总量为31.4吉瓦时，创下公司新纪录。
2024年，特斯拉制造了第1亿颗4680电池，这一成就不仅体现了特斯拉在电池生产规模上的优势，更标志着其电池技术的不断成熟和完善。特斯拉目前在全球有三家超级工厂生产电池。美国内华达超级工厂，得克萨斯超级工厂，还有将于2025年第一季度投产的上海储能超级工厂，德国柏林的超级工厂未来也有电池生产计划。
特斯拉的能源业务需要大量储能电池，为此，它正在尽快提高储能电池的产量。特斯拉位于上海的储能超级工厂将于2025年第一季度正式投产，投产后年产能可达1万台Megapack，储能规模近40吉瓦时。
Megapack是一种大型的商用储能系统，主要用于电网储能、可再生能源发电站的储能等领域，它能够在电网负荷过高时储存多余的电能，在电网负荷较低时向电网输送电能，起到平衡电网负荷、提高电网稳定性的作用。
在一些太阳能和风能发电资源丰富的地区，Megapack可以将白天产生的多余电能储存起来，供夜间使用，解决了可再生能源发电的间歇性和不稳定性问题，为可再生能源的大规模应用提供了有力支持。
特斯拉Megapack的全球布局与影响力也在拓宽，已经在全球60多个国家运营超过22GWh，成为特斯拉在2024年收入增长最快的领域。
与此同时，Powerwall作为一种家用储能设备，能够将太阳能发电系统产生的多余电能储存起来，供家庭在夜间或停电时使用，不仅提高了能源利用效率，还为用户节省了电费开支。
2024年，全球范围内，特斯拉安装了80万个Powerwall，Powerwall 3在多个国家推出，超过10万个Powerwall加入了虚拟电厂（VPP）项目。
马斯克建议如果用户居住的是新房子，或者要更换屋顶，那么就安装特斯拉的太阳能屋顶。“它是一款高端产品，就像Model S、Model X之类的产品。你的房子就能发电，如果结合Tesla的Powerwall电池，那么就能实现供电自给自足， 即使电网停电，即使停几天，你的房子依然能正常运作，并且你的屋顶看起来很棒。所以，我建议任何能负担得起的人都安装特斯拉太阳能屋顶和Powerwall。”
虚拟电厂项目则是特斯拉能源业务的一大创新，通过将大量分散的Powerwall连接起来，形成一个虚拟的发电厂，能够在电网需要时向电网输送电力，为电网的稳定运行提供支持，同时也为用户带来了额外的收益。
特斯拉预计，它的能源存储业务2025年将至少增长50%。
04
“最重要的一年”
迄今为止，特斯拉是唯一的依靠纯电动汽车赚钱的汽车制造商。福特、通用和其他汽车制造商的电动汽车销量还不足以收回他们在改造装配线和生产电池方面所做的投资。
但是，2025年1月，巴克莱分析师在一份报告中表示，特斯拉这只股票已经脱离了汽车业务的基本面。他们表示，投资者押注的是“埃隆的明星影响力”和特斯拉作为颠覆者的角色——无论机会有多远。
自2024年11月以来，特斯拉股价一直飙升。目前，它的前瞻市盈率达到了惊人的163.9，远远超过消费品选择行业的中位数828.9%。这些数字反映出对特斯拉增长潜力的强烈信心，特别是在人工智能和机器人技术方面，而不仅仅是其汽车业务能力。
轩辕商业评论认为，许多投资者之所以仍然坚定不移跟随特斯拉是因为他们不愿意对抗马斯克的愿景和领导力，是因为他们相信，随着马斯克的不断推进，特斯拉未来充满了可能性。这里还不包括SpaceX、无聊公司（the Boring Compamy）、脑机接口公司Neuralink和社交媒体X等等。
马斯克说：“我们在2024年对制造业、人工智能和机器人技术做出了许多关键投资，这些投资将在未来带来巨大回报。”
既然马斯克对物理AI兴奋又充满信心，但是美国是否能够拥有足够的制造能力和供应链基础设施？马斯克说：“在特斯拉，显然我们认为制造业很酷。在SpaceX，我们也认为制造业很酷。我们需要让制造业在美国重新变得酷起来。老实说，我认为人们应该从法律和金融领域转向制造业。这是我诚实的看法。特斯拉确保即使在地缘政治紧张局势升级到很高水平的情况下，我们也能继续制造我们的产品。”
这可能也是马斯克支持特朗普的重要原因。实际上，2024年，马斯克的工作重心实际是在投资特朗普上。随着特朗普的当选，作为其头号“拥趸”的马斯克，凭借自身庞大的商业帝国所赋予的影响力和雄厚财力，极有可能在美国的政治舞台上扮演愈发重要的角色，为未来的政治经济格局带来新的变数。
无关销量，大多数人还是看好特斯拉，特斯拉股价在过去一年上涨了一倍，人们相信美国新上任的总统，会“关照”自己的亲密友人。比如，一些投资者显然也希望马斯克与特朗普总统的密切关系能够帮助特斯拉——例如，帮助清除自动驾驶汽车的监管障碍。
2025年，马斯克将全新出发。
“2025 年对特斯拉来说确实是关键的一年，我认为我们可以将其视为特斯拉历史上最重要的一年，甚至可能比我们的第一辆车Roadster，或者Model S、Model 3或Model Y还要重要。”马斯克在1月29日的财报电话会议上强调，“世界上没有一家公司在现实世界的人工智能方面能像特斯拉一样出色。我甚至不知道谁排在第二位。我需要一个非常大的望远镜才能看到他们。”
马斯克说：“我们将看到特斯拉将成为全球最大的公司，其市值将超过排名其后的五家公司的总和。”
