收益率超4% 专属商业养老保险值得投吗？

经济观察网记者姜鑫 “稳健账户年化利率4.07%，进取账户年化利率4.12%，收到了这么多年度报告，终于有一个是赚钱的而不是花钱的了，收益率还不低！”

1月中旬，小李看到国民养老保单年度报告的结算利率后发出了上述感慨。让他感到惊喜的是，与个人养老金账户里的养老理财和存款相比，个人专属养老保险产品的收益率超过了4%。

经济观察网统计发现，目前，共有12家保险公司披露了46种专属商业养老保险投资组合的结算利率情况。多款产品的投资组合年结算利率超过3%，部分产品的投资组合年结算利率超过4%。

什么是专属商业养老保险产品呢？是否值得投资？

结算利率有多高

专属商业养老保险伴随着个人养老金制度而来，是一款普惠型商业养老保险产品，主要是为满足新业态从业人员、灵活就业人员等不同参加者的多样化养老需求而设计。专属商业养老保险试点于2021年实施，2022年3月试点扩大到全国范围。

以小李购买的国民共同富裕B款专属商业养老保险为例，其具备所有养老保险产品共同的特征，即需要保险人生存至养老年金领取日期（60周岁）才可以按照合同约定领取保险金，但在缴费方式上更为灵活，允许参保人根据自身经济状况和需求灵活调整缴费金额和期限。

个人专属养老保险的投资周期可分为积累期和领取期两个阶段，积累期采取“稳健账户”和“进取账户”双账户功能，包含了多种投资组合选项，参保人可以根据自己的风险偏好选择合适的投资策略。

截至目前，13家保险公司的19款专属商业养老保险产品已纳入个人养老金产品中。

近日，经济观察网记者发现，参与专属商业养老保险试点的保险公司纷纷披露了旗下专属商业养老保险的结算利率。

数据来源：经济观察网根据各公司官网信息整理

随着市场无风险利率的不断走低，专属商业养老保险的结算利率也呈现下行态势。

经济观察网统计了2022年起披露结算利率的近10款保险产品发现，2022年稳健账户的结算利率在4%～5.15%区间，进取账户的结算利率在4.6%～5.7%区间；2023年稳健账户的结算利率在2.1%～4.15%区间，进取账户的结算利率在3%～4.25%区间；2024年稳健账户的结算利率在2.9%～4.07%，进取账户的结算利率在3.1%～4.12%。与2023年相比，2024年的结算利率出现下降，但幅度有所减小。

数据来源：经济观察网根据各公司官网信息整理

回顾2024年总体情况，国民养老保险股份有限公司（下称“国民养老”）和新华养老保险股份有限公司（下称“新华养老”）的两款产品以及新华养老的一款产品的进取型账户和稳健型账户结算利率均达到4%以上的水平。国民养老国民共同富裕专属商业养老保险和国民共同富裕B款专属商业养老保险进取型账户结算利率位于榜首，均达到4.12%的水平；新华养老盈佳人生专属商业养老保险的结算利率则为4.1%。

值得注意的是，国民共同富裕商业养老保险稳健型账户自2022年就以5.15%的结算利率排在第一位，进取型账户也以5.6%的收益率排在前列；2023年，国民共同富裕商业养老保险的表现也不错，其稳健型账户和进取型账户结算利率分别达到4.15%和4.25%。

针对公司的结算利率成绩，国民养老方面表示，公司专属商业养老保险产品遵循稳健的投资策略，以固收打底，以权益和另类博取弹性、增厚收益，力争为客户赢得稳定的绝对收益。

经济观察网发现，2024年，大部分专属商业养老保险产品账户的结算利率在3%～3.5%区间。除上述结算利率在4%以上的产品外，恒安标准养老和新华人寿的两款产品的两个账户的结算利率达到了3.5%和3.6%。此外，人保寿险、中信保诚、中国人寿、太平人寿、太平洋人寿以及农银人寿也有产品的账户结算利率达到了3.3%或以上水平。

数据来源：经济观察网根据各公司官网信息整理

收益不俗背后的资产配置策略

与市场上的养老年金险演示利率相比，养老年金险的结算利率并不低。较高的结算利率背后是怎样的资产配置策略？

新华养老方面表示，2024年，新华养老在资产配置上以自上而下的宏观经济研究为基础，突出对经济周期、经济增长、货币政策的分析，以宏观经济形势和行业景气为主要投资依据，兼顾趋势与价值，坚持安全边际至上，精选投资标的，确保2024年投资成绩稳健。

国民养老方面告诉经济观察网，在固收方面，公司以长期利率债及信用债为主要配置品种，增强账户资产负债匹配的同时获取期限溢价。在全年利率快速下行环境中获取资本利得，为账户奠定了收益基础；权益方面，保持适中的权益仓位。投资策略方面，在当前权益市场波动加大的情况下，寻找确定收益行业，积极布局高股息资产，择机加仓业务稳定且业绩稳健、能够穿越经济周期的优质标的。

国民养老方面表示，此外，公司发挥自身优势，重点挖掘新兴行业机会，围绕分支机构所在地储备优质项目，与当地政府、企业建立良好的沟通交流机制，寻找稳定性资产。首先严守风险底线，严控信用敞口，不下沉，不冒进，信用类资产评级均为AAA，同时做好投后管理，定期追踪所投项目运行情况。其次，公司发挥自身的投研优势，在公募REITs领域，把握市场波段机会，深挖优质资产，为账户贡献了可观的收益。