华见早安之声
市场概述
远超预期的美国就业数据强化了美联储不会大幅降息的预期，美银预言降息结束。周五，道指跌700点，接近回吐美国大选后涨幅，小盘股指盘整，美股大盘指数单周跌约2%、年内转跌。芯片和中概指数最深跌超3%，英伟达和特斯拉一度跌超4%，中概小鹏汽车转涨。
非农日美债重挫，美国长债收益率创一年最高，2至10年期收益率两位数跳涨。欧债跟跌，英债再跌。美元拉升，美元指数上逼110，连涨六周，英镑创14个月最低，日元涨。
周五，油价盘中涨5%，且布油突破80美元，黄金涨1%。比特币美股早盘下挫后反弹，上测9.5万美元。
亚洲时段，A股跌幅扩大，创业板收跌近2%，微盘领跌，恒科指跌超1%。
要闻
中疾控等对呼吸道传染病最新研判：未出现新发传染病、近期流感总体低于去年同期。市场收报
美股“一夜回到大选前”。全球市场会有大逆转吗？华尔街两大投行瞄准了“1月底-2月”。
格陵兰总理：希望独立，既不想当丹麦人，也不想做美国人。美媒：丹麦政府称愿同特朗普团队讨论美在格陵兰岛诉求。
最懂苹果的分析师：苹果今年将面临更严峻挑战，市场过度乐观了，股价有下跌风险。
汇丰下调英伟达目标价：GB200供应链问题会延续到上半年，影响业绩。
黄仁勋：这是第一次，通用人形机器人的关键技术“近在眼前”了。
又一个媲美o1的“开源推理模型”来了，NovaSky团队发布的模型训练成本竟然不到450美元。
美股：道指跌1.63%，标普500指数跌1.54%，纳斯达克跌1.63%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.84%，全周累计涨0.65%。德国DAX 30指数收跌0.50%。法国CAC 40指数收跌0.79%。英国富时100指数收跌0.86%。
A股：沪指跌1.33%，深成指跌1.8%，创业板指跌1.76%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨8.44个基点，报4.7736%，全周累计上涨16.79个基点。两年期美债收益率涨12.15个基点，报4.3855%，全周累计涨10.68个基点。
商品：WTI 2月原油期货收涨2.65美元，涨幅3.58%，报76.57美元/桶，逼近2024年7月17日收盘位76.82美元，全周累计上涨3.53%。布伦特3月原油期货收涨2.84美元，涨幅3.69%，报79.76美元/桶，逼近去年7月18日收盘位80.80美元，全周累计涨4.25%。COMEX黄金期货涨0.94%，报2716美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国央行阶段性暂停公开市场买债。中金认为，央行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心，未来降准降息会继续，但节奏可能视多个因素而定。一方面需要降低名义利率，但另一方面也要提升通胀预期，在私人信贷需求仍然偏弱的背景下，提振需求和物价较大程度上取决于财政扩张的力度与节奏。
中疾控等对呼吸道传染病最新研判：未出现新发传染病、近期流感总体低于去年同期。国家卫健委表示，全国发热门诊、急诊患者数量呈现一定程度的上升趋势，总体低于去年同期水平，未出现医疗资源明显紧张的情况。工信部表示，流感相关药物总体供给充足。
会有大逆转吗？华尔街两大投行瞄准了“1月底-2月”。美银认为，美股下跌将迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2月或3月将是开始做多美债和中国、英国以及新兴市场股市的良好时机。摩根大通表示，随着特朗普对华政策和中国回应的明朗化，中国股市预计将在1月底前后迎来逆转。
美股“一夜回到大选前”，接下来是什么？一些分析师担心，接下来美债收益率可能继续飙升。而另一边，美国通胀超预期，可能导致美联储暂停降息甚至加息，进一步冲击美股市场。
格陵兰总理：希望独立，既不想当丹麦人，也不想做美国人。美媒：丹麦政府称愿同特朗普团队讨论美在格陵兰岛诉求。
- 格陵兰岛总理称，希望独立，维持现状不是一种选择，他曾多次强调格陵兰岛是非卖品，但表示愿意与美国合作。
- 据新华社，美国新闻网站阿克西奥斯11日报道说，丹麦政府已通过私下渠道向美国候任总统特朗普的团队传递信息，表示愿就强化格陵兰岛安全或增加美国在该岛军事存在等问题进行讨论，但拒绝将格陵兰岛出售给美国。
最懂苹果的分析师：苹果今年将面临更严峻挑战，市场过度乐观了，股价有下跌风险。郭明錤产业调查研究指出，苹果在2025年将面临更为严峻的挑战，包括iPhone增长几乎停滞、AI服务仍未有贡献、以及中国业务持续萎缩等。
汇丰下调英伟达目标价：GB200供应链问题会延续到上半年，影响业绩。汇丰预计，英伟达上半年“超预期”增长空间有限，导致下半年恐面临更大压力。但考虑到其GPU需求依旧强劲，以及如果能推出更强大GB300/B300，下半年业绩存在超预期上涨的可能。
黄仁勋：这是第一次，通用人形机器人的关键技术“近在眼前”了。在最新的访谈中，黄仁勋表示，通用人形机器人的技术“难以实现”，但随着大型语言模型以及基础模型方面的突破，必要的技术“近在眼前”。未来，AI的应用科学将变得尤为重要。新一代面临的挑战是如何利用AI技术解决实际问题并创造价值。
又一个媲美o1的“开源推理模型”来了，训练成本竟然不到450美元。开发成本的大幅降低主要得益于合成训练数据的应用——NovaSky团队利用阿里巴巴的QwQ-32B-Preview模型生成了初始训练数据，随后“整理”数据混合，并利用OpenAI的GPT-4o-mini将数据重构为更易用的格式，最终形成了可用的训练集。
国内宏观
国家金融监督管理总局：引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展。
拜登政府卸任前又要颁布“遏华”新规？外媒放风：美国下周敲定针对中国汽车软硬件限制规则。据环球时报，早在去年9月，美国商务部就发布相关拟议规则，宣称基于国家安全考量，将禁止在美国道路上的汽车使用中国制造的关键软件和硬件。这一措施将有效阻止中国汽车和卡车进入美国市场，同时要求主要国际汽车制造商从未来在美销售的车辆中移除相关中国组件。
中金：中美利差走扩加大港股压力，低迷时可更积极介入，亢奋时要适度获利。中金公司表示，近期中美利差不断走扩无形中加大了市场的压力，尤其是中债利率下行主导的走扩往往对市场会造成压力，并伴随汇率走弱和资金流出，其背后更多反映的是宏观和政策因素的结果。
广发证券认为，中美利差，是汇率与货币的核心症结。关键问题是如何提高国内名义价格走势和实体部门回报率预期，从而将流动性向风险资产引导。解决这一关键问题单独依靠货币是不够的，也需要财政政策的大力支持。
市场“空窗期”回调后或如何演绎？中泰证券认为，就市场后续演绎而言，当前指数急跌阶段或接近尾声。考虑到春节前仍处于关税、楼市韧性等“空窗期”，预计春节前后市场仍有反弹的机会。当前时间点，建议密切关注：中证2000等中小市值的企稳情况。小微盘流动性是决定市场短期何时企稳反弹的最重要指标。
境内怎么买美元债产品？华泰证券表示，境内投资者可以通过五种方式购买美元债及其相关产品：申购美元债QDII基金、申购香港互认基金、通过跨境理财通购买美元债基金及美元债、银行换汇并购买美元理财产品、投资类美债资产。
国内公司/行业
硅料企业们最近又开会了，硅料价格不达目标誓不罢休，继续减产！硅料巨头们的决心和作为，超出了市场的想象。某硅料龙头的产能已经降至40%，四川、云南全停，目前只保留了内蒙，另外一家硅料龙头的产能也将降到60%以下，而总部位于新疆的另外两家硅料龙头，绝大部分产能也已经关停，两家企业加起来的月产出，不过一万吨。
广州、重庆争夺中国汽车第一城。近些年，燃油车市场失去昔日光辉，在行业经历激烈洗牌的过程中，车企或迎来辉煌或陷入低谷，而它们所代表的城市，在转型挑战中的挣扎与蜕变，也逐渐显露出来。
中餐“卷疯”东南亚。以新加坡为起点，越来越多的中餐企业正在将出海当成必选项。2023年年底的时候，马来西亚的中餐厅数量为12000家左右，到2024年年底就上升到了15000家，增加了四分之一。火锅和茶饮是连锁化率最高的两个品类。
全球首个口服GLP-1RA，诺和诺德诺和忻®在中国全面上市。
海外宏观
美国12月非农新增就业大超预期，25.6万人创九个月新高，失业率降至4.1%。数据支持美联储1月“按兵不动”，交易员完全消化的美联储下次降息的时间调整为10月份。华尔街大行下调降息预期，美银称降息周期已经结束。“新美联储通讯社”：就业报告关上1月降息大门，美联储官员认为可以等等再进一步行动。
美国密歇根长期通胀预期创2008年以来新高，消费者信心初值下降。
周五大跌前夜，雷曼危机大赚成名的David Einhorn：美股市场结构正在崩溃。David Einhorn表示，由于被动投资的兴起，以及投资者更看重价格而非价值，导致被高估的股票变得更加高估、被低估的更加低估。这种现象扭曲了市场价值，并埋下了巨大的风险隐患。
掀开陈年性侵案，考虑资助反对党，英媒：马斯克谋划推翻斯塔默。据环球时报，分析表示，马斯克与英国政府日益加剧的冲突及其向极右翼的倾斜，可能是一个更广泛计划的一部分，旨在促成一个极右翼英国政府上台。
如何看待近期商品的反弹？民生证券认为，原因一：在本轮商品反弹之前，无论从铜金比还是油金比来看，对于商品的需求侧的预期都较为悲观；同样，从大宗商品与标普500的比值看，商品再次回到十分低估的状态；原因二：近期供需都出现了有利的催化。
海外公司
OpenAI 正式进军机器人领域，启动硬件人才招聘，剑指通用机器人和AGI。目前，OpenAI开放了三个与机器人硬件相关的职位，包括系统集成电气工程师、机械产品工程师、TPM经理，每一个都极具挑战性和吸引力，要求经验丰富的老兵。
行业/概念
1、AIDC：国盛证券指出，AIDC能源基础设施将迎来全面升级，海外数据中心的主要瓶颈是电力紧张，但芯片供应相对充足，因此其建设方向集中在通过天然气、核电等能源方案实现高效供电，以支持不断扩大的算力需求。国内则以原有数据中心的升级换代为特点，机房功率偏低的问题需要通过电力基础设施的改造来解决，推动柴油发电机组、UPS、BBU、HVDC等设备的升级。能源赛道在国内外的不同需求背景下，展现出极具潜力的投资机会。
2、有机硅：开源证券指出，供给端，国内有机硅行业新增产能已经十分有限，目前规划产能仅有兴发集团的10万吨且投产进程仍存不确定性。需求端，地产领域需求逐步企稳，同时以光伏、新能源汽车为代表的新兴领域有望贡献重要需求增量。此外，国内有机硅出口稳步增长，产品结构升级也依旧存在较大空间。伴随供需格局的逐步改善，2025年开始有机硅行业盈利水平也或将随之修复。
3、光刻机：方正证券研报指出，光刻是半导体制造的核心工艺，曝光环节所用设备即为光刻机。竞争格局呈现极高的集中度，且越高端的机型市场集中度越高。光刻机整机市场大，国产化率低，全产业链国产化是后续发展的必然结果。
4、食饮：浙商证券研报指出，食饮板块短期重点关注春节和年货节表现（24Q4、25Q1增速）、酒企潜在分红提升预期、微信小店送礼概念等，25年春节或迎来验证期。中长期看，白酒重视具备较强品牌势能、库存更早出清、增速目标合理的龙头标的，大众品关注高景气和餐饮修复两条主线。
今日要闻前瞻
中国12月进口、出口、贸易帐。
美国12月政府预算。
美国最高法院将就TikTok禁令发表意见。
<全文完>
